(Bloomberg) – Los funcionarios de la Reserva Federal comenzaron a debatir hasta dónde debería extenderse su actual campaña de reducción de tasas de interés, incluso cuando acordaron bajar las tasas en respuesta a los crecientes riesgos para la economía de los EE. UU.
"Los participantes en general consideraron que los riesgos a la baja para las perspectivas de actividad económica habían aumentado un poco desde su reunión de julio, en particular los derivados de la incertidumbre y las condiciones de la política comercial en el extranjero", acta de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 17-18 de septiembre, publicada el miércoles. en Washington, dijo.
Al discutir la política más allá de la sesión de septiembre, sin embargo, varios funcionarios presionaron para que la declaración del FOMC señalara los límites de la política de flexibilización que el presidente Jerome Powell caracterizó en julio como un "ajuste de mitad de ciclo".
"Varios participantes sugirieron que la declaración posterior a la reunión del comité debería proporcionar más claridad sobre cuándo la recalibración del nivel de la tasa de política en respuesta a la incertidumbre comercial probablemente llegaría a su fin", dijo el acta.
Las minutas también mostraron que "unos pocos participantes" se sentían incómodos con la brecha entre las expectativas del mercado para una mayor relajación y sus propias proyecciones para el camino apropiado de la política.
El FOMC bajó las tasas en un cuarto de punto porcentual por segunda vez este año en la reunión. Powell describió la medida como un seguro contra riesgos que amenazan las perspectivas económicas.
Ruta de velocidad
Las proyecciones sobre el mejor camino futuro para las tasas, también publicadas después de esa reunión, mostraron que los formuladores de políticas estaban divididos. Cinco pensaron que era un error reducir las tasas, cinco estuvieron de acuerdo con la reducción y pensaron que sería suficiente este año, y siete favorecieron otra disminución para diciembre.
Las minutas nuevamente reflejaron preocupación por la desaceleración del crecimiento global y la incertidumbre creada por las disputas comerciales del presidente Donald Trump.
Los participantes mostraron una mayor preocupación por tales riesgos, así como por las amenazas geopolíticas, al juzgar que la incertidumbre relacionada continuaría afectando el gasto de inversión empresarial.
"Varios participantes mencionaron que las incertidumbres en el panorama comercial y la inversión débil sostenida podrían conducir a una contratación más lenta, lo que, a su vez, podría amortiguar el crecimiento de los ingresos y el consumo", dijo el registro de la reunión.
Las autoridades acordaron que el gasto del consumidor estaba aumentando a un ritmo fuerte y que el gasto de los hogares probablemente se mantendría, mientras que varios dijeron que el sector de la vivienda estaba comenzando a recuperarse a medida que bajaban las tasas hipotecarias.
Sin embargo, varios también notaron que los modelos estadísticos diseñados para medir la probabilidad de una recesión a mediano plazo habían aumentado notablemente en los últimos meses.
Datos blandos
Los datos económicos publicados desde la reunión han sido más suaves. Los informes observados de cerca sobre fabricación, servicios y nóminas fueron más débiles de lo esperado, aunque la contratación aún fue suficiente para empujar la tasa de desempleo de los EE. UU. A un mínimo de medio siglo del 3,5%.
Powell sonó sin compromiso el martes sobre la necesidad de otro recorte en octubre, describiendo la perspectiva económica como "favorable" pero amenazada por los riesgos relacionados con el comercio y la desaceleración del crecimiento global.
"La próxima reunión del FOMC está a varias semanas de distancia, y estaremos monitoreando cuidadosamente la información entrante", dijo en Denver. "Actuaremos según corresponda para respaldar el crecimiento continuo, un mercado laboral sólido y la inflación volviendo a nuestro objetivo simétrico del 2%".
El FOMC también discutió la reciente agitación en los mercados monetarios durante la noche, donde una escasez repentina del prestamista provocó un aumento de las tasas y empujó brevemente la tasa de referencia de los fondos federales por encima del rango objetivo de la Reserva Federal.
Arreglo permanente
La tensión obligó a la Fed a intervenir con inyecciones temporales de liquidez por primera vez en una década para reducir las tasas. El comité discutió una versión más permanente de ese programa.
"Varios participantes sugirieron que tal discusión podría beneficiarse al considerar también los méritos de la introducción de un acuerdo permanente de recompra como parte del marco para implementar la política monetaria", dijo el acta.
Los críticos vincularon la agitación con la reducción en el tamaño del balance de la Reserva Federal, que dijeron dejaron al sistema con reservas bancarias insuficientes para amortiguar el mercado de períodos de mayor demanda de efectivo o menor oferta.
Powell dijo el martes que el banco central reanudará el crecimiento de su balance a través de nuevas compras de activos, probablemente letras del Tesoro, para asegurar una cantidad suficiente de reservas. También enfatizó que la medida era resolver "problemas técnicos" y no debe confundirse con la compra de bonos a gran escala en la era de la crisis, también llamada flexibilización cuantitativa, diseñada para estimular la economía.
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