Después de un año de vivir peligrosamente, es probable que la Fed señale el momento de permanecer bajo. Por Reuters


Por Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters) – La Reserva Federal de los Estados Unidos celebra su última reunión de política de 2019 el miércoles, luego de completar un giro en U de un año que vio abandonar un ciclo de ajuste y reducir los costos de endeudamiento tres veces en respuesta a la guerra comercial mundial.

El cambio de política ha reducido las previsiones de los funcionarios para el índice de referencia de préstamos a un día del banco central de EE. UU. Para 2020 a un nivel la mitad de lo que era cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, tomó las riendas en febrero de 2018.

Se espera que la Fed deje su tasa de fondos federales sin cambios en un nivel entre 1.5% y 1.75% cuando finalice una reunión de política de dos días el miércoles y reitere que probablemente se mantendrá en ese nivel durante mucho, si no todo, 2020, un año de elecciones presidenciales.

A partir de marzo de 2018, en el primer conjunto de proyecciones económicas emitidas bajo Powell, la tasa media prevista para finales de 2020 fue del 3,4%.

Después de haber reducido las expectativas de tasas de manera constante desde entonces, es probable que los formuladores de políticas de la Fed repitan y quizás intensifiquen el mensaje enviado a fines de octubre, cuando se redujeron por última vez los costos de los préstamos, de que solo un shock "material" para la economía, para bien o para mal, sería pedirles que modifiquen las tasas nuevamente.

"Ningún cambio en las tasas, solo cambios cosméticos en la declaración y la repetición del mensaje de que la Reserva Federal está en espera con una barra alta para hacer un movimiento", escribió el analista de Cornerstone Macro, Roberto Perli, en su perspectiva para la reunión de esta semana.

La Fed tiene previsto publicar su última declaración de política y proyecciones económicas a las 2 p.m. EST (1900 GMT). Es posible que la decisión sobre la tasa sea unánime, lo que sería un gran logro para Powell. En ocasiones, la Fed estuvo dividida en 2019, con tres de cada 10 funcionarios con derecho a voto en desacuerdo contra algunas de sus decisiones políticas.

Se espera que Powell celebre una conferencia de prensa media hora después del lanzamiento de la declaración de política.

Sus comentarios culminarán un año complicado en el que él y sus colegas han estado bajo un aluvión constante de insultos personales y demandas de recortes de tasas por parte del presidente Donald Trump, pero también uno en el que tuvieron que evaluar cómo el enfoque confrontacional y pesado de Trump para El comercio había cambiado las perspectivas económicas.

Durante el año, la Fed concluyó que se requería dinero más barato para compensar la guerra comercial, el consiguiente arrastre de la inversión empresarial y el creciente riesgo de recesión que los mercados mundiales de bonos marcaron el verano pasado.

Los encargados de formular políticas también aceptaron el hecho de que una tasa de desempleo sorprendentemente baja de 3.5% en Estados Unidos aparentemente puede coexistir con una inflación moderada. Eso contradice la suposición común de que los mercados laborales ajustados hacen que los precios aumenten y que la Fed se sienta más cómoda reduciendo las tasas de interés sin temor a sentar las bases para futuros problemas.

Para ver un gráfico en The Fed completa su pivote, haga clic en https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/USA-FED/0H001QXPN9WT/index.html

'ENORME LOGRO'

Algunas de las nubes de tormenta alrededor del comercio pueden estar levantándose. Un acuerdo comercial revisado entre Estados Unidos, Canadá y México parece encaminado hacia la aprobación final pronto, y se espera que al menos se imponga un conjunto de aranceles sobre más importaciones chinas a medida que continúen las conversaciones entre Washington y Beijing sobre un acuerdo de "Fase Uno" .

Eso cambiará el enfoque el miércoles a lo que los funcionarios de la Fed prevén para la economía el próximo año, y más notablemente si esperan que el crecimiento se desacelere o se acelere de manera apreciable.

Será una señal importante no solo para los mercados, sino también para Trump y los aspirantes presidenciales demócratas que se preguntan si van a hacer campaña en una economía que está creciendo, tropezando o confundiéndose.

En las últimas semanas ha habido pocas razones para que la Fed cambie su perspectiva económica desde septiembre, cuando los funcionarios vieron que la economía crecía a un constante 2% el próximo año con un desempleo bajo y una inflación moderada, dijo Ed Al-Hussainy, analista senior de tasas de interés. en Columbia Threadneedle Investments.

Dados los riesgos que enfrentó la economía el año pasado, "ese es un gran logro que ya están señalando", dijo. "No han aprendido nada nuevo en las últimas seis semanas, por lo que sería muy inusual señalar un cambio".

Para ver un gráfico sobre los movimientos del año electoral de la Fed, haga clic en https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/USA-FED/0H001QXPQ9X0/index.html



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