TLos primeros casos de coronavirus se registraron en la provincia china de Hubei, sin litoral, que tiene una población de aproximadamente 59 millones. A pesar del virus Covid-19 y la enfermedad respiratoria que causa que comienza como un problema de salud local, se ha convertido en un problema global y económico debido a las formas en que los humanos están profundamente interconectados a través de la economía mundial.
El primer tipo de interconexión es el que estudian los epidemiólogos: la red de viajes humanos. La propagación de una enfermedad depende de la cantidad de encuentros físicos y de la probabilidad de que el virus salte del portador al nuevo huésped. Estos encuentros, causados principalmente por viajes aéreos y marítimos a nivel mundial, son los que los encargados de formular políticas han tratado de detener, aunque con retraso.
Dos tercios de los aviones pertenecientes a aerolíneas chinas se han aterrizado, y los precios de las acciones de las aerolíneas del Reino Unido cayeron bruscamente. Del mismo modo, las acciones de la compañía hotelera tienen caído, anticipando una disminución en el turismo y los viajes de negocios. En el mundo de hoy, sin embargo, es difícil detener por completo la red de viajes humanos. El virus ahora se está propagando más rápido fuera de China que dentro de él.
El segundo tipo de interconexión que está transmitiendo el dolor económico de China y otros países muy afectados es la cadena de suministro global: la "red de bienes". China ahora representa 9.6% de las importaciones totales del Reino Unido; Italia, 4,1%; Corea del Sur, solo 0.8%. Pero debido a sus posiciones en la cadena de suministro global, la ausencia de lo que producen estos países, desde semiconductores, chips de computadora, plásticos y hardware de redes telefónicas hasta componentes automotrices, se sentirá más ampliamente.
Algunas empresas podrán encontrar fuentes alternativas de productos, suponiendo que el virus no se propague más y más rápido. Hay informes que se buscan alternativas en los sectores de máquinas herramienta y automotriz. De lo contrario, las empresas se verán obligadas a depender de inventarios, que están en niveles históricamente bajos debido a los métodos de producción justo a tiempo.
Un tercer tipo de interconexión que transmite el daño del virus es la red financiera. Un alto generalizado en la actividad económica podría causar insolvencias y incumplimientos en los préstamos bancarios, poniendo en duda la viabilidad de los bancos y extendiendo aún más la interrupción financiera. La crisis financiera de 2008 comenzó como un incumplimiento moderado y localizado de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos. Otros países se infectaron porque los bancos de otros lugares estuvieron expuestos a esos préstamos, en un grado muy incierto inicialmente, y otras instituciones estuvieron expuestas a esos bancos, y así sucesivamente.
Del mismo modo, en 2020, las dificultades de las empresas y los bancos cercanos a las áreas afectadas en China, Corea e Italia infectan a otros en todo el mundo a través de la exposición a ellos. Acerca de 45% de las explotaciones de las acciones mantenidas en el Reino Unido son acciones extranjeras. Y algunos de los 55% de las explotaciones nacionales estará en entidades que tengan exposición financiera en el exterior. Estas exposiciones directas e indirectas transmiten el impacto financiero del virus como una infección física, solo que más rápido.
Es por eso que hemos visto advertencias de compañías que están directamente implicadas, como Apple, que fabrica iPhones en China, que conducen a caídas globalizadas en el mercado de valores. Por ejemplo, las acciones estadounidenses cayeron 10% la semana pasada, la mayor cantidad en una sola semana desde la crisis financiera. El FTSE 100 del Reino Unido cayó un 3,2% solo el viernes pasado.
La otra característica de la nueva economía global que está exportando daños de las áreas más afectadas son las nuevas redes que propagan lo que John Maynard Keynes llamó "espíritus animales". Del mismo modo que un falso rumor puede derribar a un banco que de otra manera sería saludable, ya que los depositantes se apresuran a sacar su dinero, el pánico de los consumidores y las empresas que se preocupan por la escasez de alimentos o suministros de insumos puede hacer que esas preocupaciones se satisfagan por sí mismas.
Miles de millones de participantes en las redes sociales proporcionan una ruta para que la información y la desinformación sobre el virus se propaguen de la misma manera que se propaga el virus real. Hemos visto intentos difíciles por parte de líderes en China y los EE. UU. intentan explotar estos canales de información para atenuar la preocupación.
Hoy, los bancos centrales de Japón, el Reino Unido y los Estados Unidos prometieron ayudar a estabilizar los mercados financieros prometiendo aliviar el impacto económico, lo que provocaría un repunte de los mercados bursátiles. Sin embargo, luego del colapso financiero, los bancos centrales tienen pocas herramientas a su disposición para suavizar las crisis económicas. Las tasas de interés están cerca de su piso y los balances del banco central todavía están hinchados por la flexibilización cuantitativa posterior a la crisis, y no está claro si las compras de activos adicionales serían efectivas o políticamente posibles. Por lo tanto, la carga de responder a los efectos macroeconómicos del virus tendrá que recaer principalmente en los gobiernos, utilizando herramientas fiscales y de gasto, y no en los bancos centrales. La política impidió la respuesta de la política fiscal a la crisis de 2008 en los Estados Unidos, la zona del euro y el Reino Unido; Tenemos que esperar que la política no resulte ser un obstáculo ahora.
• Tony Yates es ex profesor de economía en la Universidad de Birmingham. Es asesor en Resolution Foundation y Fathom Consulting.