Por Balazs Koranyi y Francesco Canepa
FRANCFORT (Reuters) – Mario Draghi dejará una zona euro más unida cuando renuncie como presidente del Banco Central Europeo esta semana, pero entrega un organismo más dividido públicamente que nunca sobre la mejor manera de resucitar una economía regional en crisis.
El banquero italiano de 72 años es ampliamente reconocido por salvar a la zona euro del colapso, pero algunos críticos dicen que también venció a sus oponentes y tendió a liderar la política monetaria del banco en público.
Su enfoque alimentó la discordia que se extendió a la intemperie, debilitando críticamente el frente único del banco cuando era más necesario para persuadir a los inversores de que estaba comprometido con sus políticas.
Más de una docena de formuladores de políticas actuales y anteriores del BCE que hablaron con Reuters coincidieron en que Draghi es un excelente banquero central que merece crédito por una acción rápida durante la crisis del euro de 2012, cuando él solo salvó la moneda al anular la especulación contra la mayoría del bloque. países muy endeudados.
"Draghi fue un líder inspirador en tiempos muy difíciles", dijo a Reuters el ex jefe del banco central de Austria, Ewald Nowotny. "Así que este es un final un poco problemático para una carrera que de otro modo sería muy impresionante".
En particular, el estilo de gestión de Draghi aumentó drásticamente las tensiones al final de su mandato, dijeron algunos políticos.
Dijeron además que crear el consenso más amplio posible y asegurarse de que el BCE hable con una sola voz deberían ser las principales prioridades de Christine Lagarde después de asumir el cargo el 1 de noviembre.
Agregaron que asegurar a los inversores que las políticas del banco se mantendrían consistentes proporcionaría a los mercados cierto grado de certeza.
"Mario está dispuesto a vivir con un 50% más un voto", dijo uno de los formuladores de políticas, que pidió no ser identificado. "Christine (Lagarde) necesita cambiar esto".
Draghi y el BCE declinaron hacer comentarios para esta historia. Lagarde no estaba disponible para hacer comentarios. Cuando se le preguntó en su última conferencia de prensa como presidente del BCE la semana pasada sobre el desacuerdo sobre el reinicio de las compras de bonos, Draghi dijo que el desacuerdo era inevitable y que el banco cumplió con su mandato de mantener estables los precios de la zona euro.
"En última instancia, es la realidad la que habla con más fuerza que cualquier otra voz", dijo Draghi. "Es la realidad junto con la convicción de que hicimos lo que siempre hicimos para cumplir nuestro mandato. En todo caso, eso es algo distintivo".
El cisma público más dramático ocurrió el mes pasado, cuando el BCE acordó reanudar las compras de bonos del gobierno en un esfuerzo por impulsar el crecimiento económico que se desvanece y empujar la inflación a su objetivo de justo por debajo del 2%.
Más de un tercio de los formuladores de políticas se opusieron, el mayor disenso que Draghi enfrentó en ocho años al frente de una organización que tradicionalmente lucha por el consenso.
La miembro de la junta del BCE, Sabine Lautenschlaeger, renunció, habiendo argumentado sin éxito durante años que las medidas de estímulo del BCE son excesivas, posiblemente incluso estirando el mandato del banco. Ella declinó hacer comentarios.
Los jefes de bancos centrales de Alemania, los Países Bajos y Austria, que tienden a favorecer una política monetaria más conservadora, todos reprendieron la decisión de reiniciar las compras de bonos, lo que aumentaría la pila de bonos existente de 2.6 billones de euros del BCE.
Los aliados de Draghi dicen que una mayor discusión dentro del BCE probablemente no habría cambiado ningún resultado.
"Mario Draghi ha cumplido muy bien sus obligaciones en circunstancias muy difíciles", dijo a Reuters el jefe del banco central finlandés, Erkki Liikanen. "Le doy mi apoyo y estoy seguro de que la historia mostrará que tenía razón".
FUGAS DE DAÑO
El desacuerdo público del mes pasado, seguido de filtraciones perjudiciales de opiniones confidenciales del personal opuestas a reiniciar la compra de bonos, suscitó dudas entre los inversores sobre el compromiso del BCE con el plan.
Las tasas de interés basadas en el mercado en realidad han aumentado desde el recorte de tasas del banco en septiembre, ya que algunos inversores ahora dudan de la disposición del banco para cumplir con su plan y reducir aún más las tasas si es necesario.
El creciente aumento de dudas obligó al jefe del banco central francés, Francois Villeroy de Galhau, quien se opuso al reinicio de las compras de bonos, a hacer la muy inusual decisión hace dos semanas de prometer que la decisión de septiembre se llevaría a cabo en su totalidad. Declinó hacer comentarios para esta historia.
Pero el daño ya estaba hecho.
"Las ruidosas objeciones debilitaron la confianza en nuestra resolución, por lo que en realidad dañaron la política", dijo un legislador actual.
Draghi, un ex ejecutivo de Goldman Sachs (NYSE 🙂 y del Banco Mundial, ya creó un alboroto menor en junio cuando avivó las expectativas de estímulo al modificar el mensaje de política del banco en un discurso que tomó por sorpresa a muchos de sus compañeros de fijación de tasas. empujar las deliberaciones políticas a la luz pública y dificultar el compromiso.
"Cuando uno comienza a comunicarse antes de una reunión, otros se sienten arrinconados y querrán expresarse", dijo a Reuters el jefe del banco central belga, Pierre Wunsch.
"Entonces, esencialmente, tienes una reunión antes de la reunión", dijo Wunsch, quien apoyó el paquete de estímulo de septiembre.
Los opositores también se opusieron a la práctica de Draghi de preparar grandes decisiones con un círculo cercano de asesores e involucrar al Consejo de Gobierno del BCE solo al final del proceso.
Por ejemplo, las propuestas para el paquete de estímulo no se distribuyeron hasta la mañana de la reunión de septiembre, principalmente para evitar fugas, pero dejaron poco tiempo para la preparación, especialmente porque la propuesta final era más ambiciosa de lo que muchos esperaban.
"Si él (Draghi) ve que tiene los votos, el problema se cierra y seguimos adelante", dijo un legislador. "Hace pocos intentos de encontrar un compromiso o comprometerse con los miembros del Consejo de Gobierno que expresan una opinión diferente. Es un simple ejercicio de conteo de votos".
En una reunión a principios de este año, el jefe del banco central holandés, Klaas Knot, se enfrentó a Draghi por la incapacidad del BCE de aumentar las expectativas de inflación, cuestionando si las herramientas del BCE estaban funcionando según lo previsto.
Según cuatro personas presentes en la reunión, el intercambio irritable terminó abruptamente con Draghi diciéndole a Knot que no cuestionara un principio clave de la banca central moderna. El BCE, Draghi y Knot declinaron hacer comentarios sobre el incidente.
Una encuesta del personal del banco realizada por un sindicato publicada la semana pasada mostró que la política de Draghi estaba más respaldada, pero a muchos les molestaba que dirigiera la institución a través de un "gabinete de cocina" o una "confianza mental" de los leales y "tomando decisiones por ferrocarril".
Para Lagarde, la tarea ahora es poner fin a las disputas públicas y volver a la toma de decisiones por consenso o mantener la discordia fuera de los medios, dijeron algunos políticos.
"Elegir a Madame Lagarde fue una buena decisión porque obviamente lo que se necesita ahora son habilidades diplomáticas tanto para tratar dentro del BCE como para tratar con los gobiernos", dijo Nowotny.