La leyenda inversora Stan Druckenmiller desató una manguera de agua fría sobre los toros del mercado hoy durante una entrevista con el Economic Club of NY (el mismo lugar que entrevistará a Jerome Powell mañana sobre el tema de las tasas de interés negativas), cuando dijo "La recompensa de riesgo para la equidad es tal vez tan mala como la he visto en mi carrera." (aunque "el comodín aquí es que la Fed siempre puede aumentar sus compras"), que los programas de estímulo del gobierno no serán suficientes para superar los problemas económicos, que no tiene sentido que el mercado salte tanto cuando surge el optimismo alrededor de ciertas drogas como remdesivir ("No veo por qué alguien cambiaría su comportamiento porque hay una droga viral ") y, lo más preocupante, que "hay una buena posibilidad de que hayamos resuelto la burbuja crediticia que es el resultado del dinero gratis".
¿Busca una recuperación económica en forma de V? No tan rápido, advierte Druckenmiller. pic.twitter.com/DyFbjxmbvZ
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"El consenso parece ser: 'No te preocupes, la Fed te respalda'", dijo Druckenmiller durante la transmisión por Internet del martes antes de agregar que "solo hay un problema con eso: nuestro análisis dice que no es cierto".
Con los mercados, "el consenso parece ser que no te preocupes, la Fed te respalda", dijo Druckenmiller. "Hay un problema con eso, nuestro análisis dice que no es cierto". #ECNYDruckenmiller
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Además, si bien los comerciantes piensan que existe una liquidez "masiva" y que los programas de estímulo son lo suficientemente grandes como para resolver los problemas que enfrentan los EE. UU., Lo que resulta en múltiplos P / E estratosféricos, los efectos económicos del coronavirus probablemente serán duraderos y conducirán a una "gran cantidad" de quiebras, dijo Druck, de acuerdo con nuestras observaciones de la semana pasada de que los problemas subyacentes están cambiando iliquidez a insolvencia, a medida que se acerca una ola de incumplimientos "bíblicos":
"Rezo porque me equivoque en esto, pero creo que el V-out es una fantasía" La leyenda del comercio dijo, aplastando las esperanzas de una recuperación en forma de V, asumiendo que alguien todavía los albergaba, y agregó que el reciente aumento del desempleo en los Estados Unidos es sorprendente. La tasa oficial de desempleo en los EE. UU. Está en 14.7%, el nivel más alto desde la Gran Depresión.
Como resume Bloomberg, "los comentarios de Druckenmiller están entre los comentarios más fuertes de un peso pesado de Wall Street sobre la sombría perspectiva que enfrenta Estados Unidos". Las perspectivas apocalípticas de Druck también contrastan bruscamente con el optimismo que ha llevado al índice S&P 500 a recuperarse un 30% desde su mínimo de marzo, incluso cuando la pandemia ha paralizado la economía, incautado los mercados de crédito y terminado el mercado alcista más largo de la historia, todo gracias al ahora omnipresente respaldo de la Fed y al riesgo moral.
Y hablando de la Reserva Federal, Druckenmiller dijo que el movimiento de la Reserva Federal de $ 2.3 trillones para apuntalar los mercados en marzo, fue "algo desconcertante y agresivo" y agregó que la Fed "podría no haber tenido que tomar medidas tan extremas para apuntalar la economía de Estados Unidos en marzo si hubieran actuado antes para normalizar las tasas de interés", lo que, por supuesto, no puede, ya que el mercado de valores ha estado en una gigantesca publicación burbuja financiera de crisis, y por qué el modesto intento de la Fed de normalizar las tasas terminó en una catástrofe en 2018.
Peor aún, Drucknemiller dijo que no es probable que los $ 3 billones de la Fed en programas de estímulo estimulen el crecimiento económico futuro: "Básicamente era una combinación de pagos de transferencia a individuos, básicamente pagándoles más por no trabajar que por trabajar. Y además de eso, fue un montón de pagos a las compañías de zombis para mantenerlos con vida ".
"No soy un científico. Soy un tipo de sentido común", nos dice Druckenmiller. "Simplemente no creo que puedas tomar grandes cantidades de dinero … asignar capital a compañías zombis. Simplemente no tiene ningún sentido para mí". #ECNYDruckenmiller
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Y con Estados Unidos listo para introducir tasas negativas durante los próximos 6 a 12 meses, para deleite de Donald Trump, discutiendo las tasas negativas, Drucknemiller dijo que "ni siquiera entiendo cuál es el argumento".
Tocando sobre otra fuente de estímulo, que ahora parece ser indispensable para que la economía de EE. UU. No se derrumbe en un shock cardíaco, Druck luego discutió el desempleo "récord bajo" encaminado a la crisis de Covid-19, Druckenmiller dijo que el desempleo puede haber estado en un récord bajo en Covid-19, pero para mí fue el resultado de un gasto fiscal imprudente y un enorme apalancamiento por parte del gobierno ".
Lo que también explica por qué la Fed y el Tesoro se fusionaron efectivamente para liberar el dinero de los helicópteros, ya que el desempeño económico y del mercado antes de la crisis de codicia ya eran el resultado de una burbuja monetaria y fiscal gigante, por lo que la única solución posible hubiera sido una aún más gigantesca. burbuja monetaria y fiscal. Y eso es precisamente lo que tenemos.
Dicho esto, Druckenmiller estuvo de acuerdo con David Zervos en que "la liquidez moverá los mercados más que las ganancias durante este período", lo que significa que, para bien o para mal, los fundamentos están realmente muertos. El lado positivo es que el ex estratega jefe de Soros dijo que cree que la liquidez actual pronto se reducirá a medida que los préstamos del Tesoro de EE. UU. Desplacen a la economía privada e incluso abrumen las compras de la Fed. Indicativamente Deutsche Bank cree que Estados Unidos emitirá más de $ 5 billones en deuda este año.
Al comentar sobre la respuesta de coronavrisis, Druckenmiller dijo que ni Taiwán ni Hong Kong tuvieron que bloquear sus economías para luchar contra Covid-19, mientras que en los Estados Unidos "este es uno de los procesos de toma de decisiones más extraños que he visto", explicando que económicamente un cierre paralizante es una mala idea, y agrega que "puedo garantizar que la pobreza mata".
"Puedo garantizar que la pobreza mata", dijo Stanley Druckenmiller en la llamada de los miembros de hoy. #ECNYDruckenmiller pic.twitter.com/nnULWvAccX
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La leyenda de la inversión no escatimó palabras para sus críticas a la respuesta de la administración Trump al brote de coronavirus, diciendo que no se sorprendería si se convierte en el "niño del cartel de las peores decisiones de política pública jamás tomadas de un análisis de costo-beneficio".
Probablemente sea así, pero cuando los helicópteros de dinero están ahora en el aire lanzando paracaídas en efectivo a quién le importa. De paso, eso puede explicar por qué Druck se apresuró a señalar que el oro ahora es un 28% más alto que hace un año. Por separado, Drucknemiller, dijo que, en términos relativos, es tan optimista con las estrategias a corto y largo plazo como lo ha sido en 10 años. "Eso se debe en parte a que estoy preocupado por todo lo demás".
Finalmente, Druckenmiller también es optimista en Amazon.com, diciendo que la gente debería ser agradecido de que la empresa exista en este momento dado el número de empleos creados y que "ha mejorado todas las vidas. Creo que es una compañía increíble. Me emociono un poco cuando los políticos lo atacan".