(Bloomberg) – La creciente desaceleración económica de la India le da al banco central más razones para reducir las tasas de interés esta semana, lo que se suma al estímulo fiscal que ya está en proceso.
El Banco de la Reserva de la India emitirá su decisión sobre las tasas el 5 de diciembre, días después de que un informe mostró que el crecimiento se derrumbó a 4.5% en el trimestre julio-septiembre, la primera vez que ha estado por debajo del 5% desde 2013.
Dirigido por el gobernador Shaktikanta Das, el RBI ya ha reducido las tasas de interés en 135 puntos básicos en cinco movimientos este año, la mayor cantidad de cualquier banco central asiático. Los encargados de formular políticas se han centrado directamente en impulsar la tercera economía más grande de Asia, y los datos débiles de la semana pasada les dan una razón adicional para seguir presionando para el crecimiento.
"Los números débiles subrayan enfáticamente la necesidad de un enfoque político en el crecimiento", dijo Shubhada Rao, economista jefe de Yes Bank Ltd. en Mumbai. "Esperamos que el RBI ejecute otro recorte de tasas de 25 puntos básicos en su próxima reunión".
La caída del crecimiento del último trimestre mostró una contracción en la fabricación y las inversiones moderadas. Fue solo el gasto del gobierno lo que impulsó la economía, con un consumo privado todavía bastante bajo.
Una gran cantidad de indicadores de alta frecuencia sugieren que la desaceleración se extendió hasta octubre. Se puede presionar al banco central para que reduzca su pronóstico de crecimiento para el año fiscal hasta marzo de 2020 del 6,1%, y los economistas en una encuesta de Bloomberg ya predicen una expansión de solo el 5,6%.
"Esperamos que el banco central tome nota de las sorpresas a la baja en los datos versus los pronósticos y reconozca una desaceleración de la actividad económica más profunda de lo esperado", dijo Rahul Bajoria, economista senior de Barclays (LON 🙂 Plc. en Mumbai Él espera que el banco central reduzca la tasa de recompra en 40 puntos básicos durante el resto del año fiscal.
En el mercado de intercambio de tasas de interés, los inversores están apostando a que la tasa de recompra, que actualmente es del 5,15%, será del 5% en los próximos 12 meses, mientras que los economistas pronostican que será del 4,75% para finales de marzo, ya que el crecimiento sigue sometido en los próximos meses.
Lo que dicen los economistas de Bloomberg
Ahora esperamos que el RBI ofrezca un recorte de tasas mayor de alrededor de 40-50 bps en su revisión de política del 5 de diciembre. Esto es superior a nuestro pronóstico anterior para un recorte de tasas de 25 bps. El recorte más profundo debería apoyar a la economía al impulsar el sentimiento del mercado y también alentar a los bancos a mejorar su transmisión a tasas de interés más bajas.
Haga clic aquí para leer el informe completo.
Abhishek Gupta, economista de India
A pesar del estímulo monetario y una serie de medidas gubernamentales para impulsar la economía, incluida una bonanza fiscal de $ 20 mil millones para las empresas, la recuperación parece incierta.
Las empresas han reducido las inversiones, prefiriendo pagar los préstamos, mientras que los consumidores han reducido el gasto, por temor a más pérdidas de empleos. La economía rural sigue débil y los bancos endeudados y un sector de préstamos en la sombra agobiados por la crisis obstaculizan el endeudamiento.
Los bancos tampoco han transferido los 135 puntos básicos de los recortes de tasas del banco central a los prestatarios, lo que ha frustrado a los responsables políticos.
El espacio de política monetaria se está cerrando lentamente a medida que la inflación comienza a acelerarse. Los precios al consumidor subieron un 4,62% en octubre respecto al año anterior, la primera lectura por encima del 4%, el objetivo a mediano plazo del RBI, desde julio de 2018, y el más alto desde junio del año pasado.
El aumento fue impulsado por un aumento en los precios de la cebolla, aunque la inflación subyacente, que elimina los volátiles precios de los alimentos y el combustible, se desaceleró a 3.4%.
"Para el RBI, presenta un duro dilema político de sobrepasar la inflación, reducir el crecimiento y un estado fiscal frágil", dijo Madhavi Arora, economista de Edelweiss Securities en Mumbai. "Sin embargo, la débil impresión trimestral del PIB validará nuestro llamado a una mayor flexibilización por parte del RBI en al menos otros 50 puntos básicos en este ciclo, a pesar de un aumento en la inflación más allá de la zona de confort del 4%".
