(Bloomberg) – El Banco de Japón dejó las tasas sin cambios el martes y pintó una imagen más clara de las perspectivas económicas, ofreciendo una indicación más de que la probabilidad de un estímulo adicional ha disminuido.
El banco central mantuvo sus objetivos de tasas de interés y compras de activos, un pronóstico de resultados de los 42 economistas encuestados por Bloomberg. El Banco de Japón también elevó sus proyecciones de crecimiento por primera vez en un año, como se había esperado ampliamente, gracias al paquete económico de $ 120 mil millones del primer ministro Shinzo Abe presentado el mes pasado.
La decisión de apoyo surge antes de las reuniones del Banco Central Europeo a fines de esta semana y la Reserva Federal la próxima semana. Las reuniones comienzan un año en el que es probable que los tres bancos centrales sigan con un patrón de espera por el momento en medio de señales de que la economía global ha pasado la peor desaceleración.
Desde la reunión previa del BOJ en diciembre, Estados Unidos y China han firmado un acuerdo comercial de fase uno que elimina por ahora una de las mayores incertidumbres en el horizonte para el panorama económico. El yen también se ha debilitado frente al dólar, cayendo a mínimos de ocho meses después de un aumento de corta duración a principios de enero.
Si bien se espera que la economía de Japón se haya contraído drásticamente en los últimos tres meses de 2019 luego de un súper tifón destructivo y un aumento en el impuesto a las ventas que enfrió el gasto, la trayectoria de este año ahora parece menos sombría. Una caída en la demanda en el extranjero puede haber tocado fondo y el estímulo de la administración Abe está listo para darle a la economía una oportunidad en el brazo.
La inyección fiscal parece suficiente para ayudar a recuperar el crecimiento este año y eliminar la necesidad de una acción adicional por parte de un banco central que ya está cerca de los límites de su conjunto de herramientas de política y enfrenta los crecientes costos de su programa de flexibilización. El Banco de Japón ahora proyecta que la economía se expandirá 0.9% en el año que comienza en abril, en comparación con un pronóstico de 0.7% en octubre.
Deflación esquivada
Abe también ha ayudado a la posición del Banco de Japón al minimizar la importancia de la debilidad continua en el crecimiento de los precios. Si bien los movimientos en la inflación fueron vistos anteriormente como posibles factores desencadenantes para la acción política, la presión del gobierno sobre el banco central para lograr su objetivo de precios del 2% se ha disipado considerablemente. El primer ministro ni siquiera mencionó la deflación en su discurso inaugural al comienzo de la sesión parlamentaria de este año el lunes.
Abe probablemente calculó que pedir una inflación más alta conlleva una reacción pública luego de que el gobierno forzara los precios con el aumento del impuesto a las ventas en octubre.
A medida que avanza el año, es probable que el enfoque cambie cuando el Banco de Japón retroceda de su sesgo inclinado hacia una postura más neutral, suponiendo que ningún evento descarrile la recuperación. El cambio de orientación sería un movimiento necesario para contemplar una eventual normalización de la política. La mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg ahora esperan que el próximo movimiento del banco sea en la dirección del ajuste, aunque el horizonte probable para eso sería el próximo año.
"El entorno económico y de mercado es mucho menos tenso para el Banco de Japón ahora", dijo Yuichi Kodama, economista jefe de Meiji Yasuda Life Insurance, antes de la decisión del martes. "A menos que el yen gane drásticamente, el BOJ probablemente disfrutará de permanecer en control de crucero por el resto del año".
Lo que dice el economista de Bloomberg
“En general, la perspectiva de un aumento del gasto público (a partir de un paquete de estímulo y un presupuesto récord planificado para el próximo año fiscal) le da al BOJ un poco de respiro. Los desarrollos positivos en el frente de guerra comercial entre Estados Unidos y China también ayudan ".
–Yuki Masujima, economista
Haga clic aquí para leer más.
(Agrega comentarios de economistas).
