El crudo se dispara, USO se detuvo después de que Argelia dice que los recortes de producción de la OPEP + podrían alcanzar los 10MMb / d

El crudo ha explotado más alto, en el proceso desencadenando un interruptor automático de límite superior del mayor ETF de petróleo, la USO …

… luego de un informe que cita al ministro de petróleo de Argelia que los recortes de producción de la OPEP + podrían alcanzar los 10 mmb / d cuando la OPEP + se reúna en su teleconferencia mañana. Nota: el ministro no dijo "voluntad", pero "puede llegar" como informó Amena Bakr del WSJ:

El ministro de petróleo de Argelia dice que durante la reunión de la OPEP plus de mañana el grupo discutirá una "reducción masiva de la producción, que puede llegar a 10 millones de barriles por día". #OOTT

– Amena Bakr (@Amena__Bakr) 8 de abril de 2020

No está claro por qué esto es noticia para el mercado, ya que se ha discutido un recorte de 10 mmb / d en los últimos días como un posible resultado, uno que, sin embargo, requeriría que EE. UU. participara en un corte global coordinado. El problema es que como Ryan Sitton, el Comisionado de Ferrocarriles de Texas en la Comisión de Ferrocarriles de Texas, quien rápidamente surgió como el coordinador detrás de cualquier posible recorte de producción en los Estados Unidos, tuiteó anteriormente que:

No estoy participando en la llamada de la OPEP + tmrw, pero si lo fuera, diría que se necesitan al menos 20mbpd en recortes y Estados Unidos recortará al menos 4mbpd en los próximos 3 meses de forma orgánica. Si no se hace nada, los inventarios se llenan en 2mos, momento en el cual el mundo tendrá que recortar hasta 30mbpd.

No estoy participando en la llamada de la OPEP + tmrw, pero si lo fuera, diría que se necesitan al menos 20mbpd en recortes y Estados Unidos recortará al menos 4mbpd en los próximos 3 meses de forma orgánica. Si no se hace nada, los inventarios se llenan en 2mos, momento en el cual el mundo tendrá que recortar hasta 30mbpd. #OOTT

– ryansitton (@RyanSitton) 8 de abril de 2020

Por separado, RBC informó que citaba a una persona no identificada cercana al Ministerio de Energía de Rusia, que Rusia está lista para reducir 1.6mmb / d en producción (equivalente a una disminución del 14% desde los niveles del 1T).

Sin embargo, como anteriormente, la condición de Rusia es que También se espera que los países que no pertenecen a la OPEP participen en recortes, incluidos Estados Unidos, Brasil, Noruega, Canadá, México, dice RBC citando al Ministerio de Energía.

Y, como Sitton tuiteó anteriormente, es poco probable que eso suceda especialmente ya que EE. UU. ni siquiera tendrá un representante en la llamada de la OPEP +.

Finalmente, como escribe el analista de productos básicos de Goldman, Damien Couravlin, incluso si se llega a un acuerdo y se eliminan 10 mmb / d en producción, esto no sería suficiente y que no se realizarán más recortes más allá de 10 mmb / d como "la carga incremental probablemente deba recaer sobre Arabia Saudita para ser efectiva".

Si bien el anuncio de los recortes de producción en Estados Unidos la semana pasada fue prematuro, desde entonces muchos países han comentado sobre su deseo de participar, y creemos que un corte coordinado ahora es más probable que no. Suponiendo que se llegue a un acuerdo, lo que no es seguro, la pregunta clave será si su tamaño y oportunidad mejorarán los balances mundiales del petróleo lo suficiente como para soportar precios por encima de los niveles actuales.

Nuestro balance global actualizado del petróleo de 2020 sugiere que un recorte general de 10 mb / d (para un corte efectivo de 6.5 mb / d en la producción) no sería suficiente, aún requiere 4 mb / d adicionales de cierres necesarios inducidos por el precio. Si bien esto argumenta a favor de un corte de encabezado más grande de cerca de 15 mb / d, creemos que esto sería mucho más difícil de lograr, ya que la carga incremental probablemente tendría que recaer sobre Arabia Saudita para ser efectiva. Además, nuestro modelo de precios sugiere que los precios de Brent cerca de $ 35 / bbl ya reflejan ese resultado, ya que el repunte de la semana pasada llevó los precios del crudo a niveles que probablemente desaceleren la caída de la producción a gran escala en Estados Unidos que son necesarios para un acuerdo en primer lugar.

Neto, si bien la perspectiva de un acuerdo puede respaldar los precios en los próximos días, creemos que este respaldo pronto dará paso a precios más bajos con riesgo a la baja para nuestro pronóstico WTI de $ 20 / bbl a corto plazo. En última instancia, el tamaño del choque de la demanda es simplemente demasiado grande para un corte de suministro coordinado, preparando el escenario para un reequilibrio severo. Si bien el camino de la normalización de la demanda seguirá siendo clave para la recuperación posterior de los precios, los recortes duraderos de la oferta también serán importantes y podrían crear riesgos al alza para nuestro pronóstico Brent de octubre de $ 40 / bbl.

En resumen, cualquiera que espere que el pico de petróleo de hoy persista, probablemente estará decepcionado.

* * *

Finalmente, en caso de que alguien se lo haya perdido antes, aquí hay una vista previa de lo que Wall Street espera de la reunión de mañana, cortesía de RanSquawk:

CALENDARIO: Podría decirse que el seminario web de la OPEP + retrasado del jueves será la reunión de ministros más importante hasta la fecha, con países fuera de la OPEP + también preparados para sintonizar potencialmente las discusiones, presentando así el alcance para una acción coordinada. La reunión comenzará a las 15: 00BST, con un seguidor a seguir; en todo momento tentativo, los presores de la OPEP + tienden a retrasarse. Esto será seguido por una reunión de Ministros de Energía del G20 el viernes, que se espera que comience a las 13:00 BST. Argentina, Brasil, Canadá, Colombia, Egipto, Indonesia, Noruega, el Reino Unido, los EE. UU. Y Trinidad y Tobago también han sido invitados a participar en la reunión del jueves, aunque no todos están confirmados para asistir. Las fuentes dijeron que no se esperaba que nadie de la administración Trump asistiera a la llamada del jueves. Arabia Saudita y Rusia han pedido a otros productores mundiales, a saber, Estados Unidos, Canadá y México, que compartan la carga de los recortes.

JUGADORES CLAVES. JUGADORES PRINCIPALES

• RETÓRICA GENERAL: Rusia y Arabia Saudita se culparon mutuamente por el colapso de los precios del petróleo. Las dos partes acordaron discusiones luego de la reciente intervención del presidente de Estados Unidos, Trump, pero dejaron en claro que cualquier recorte tendrá que ser "justo" y un esfuerzo global conjunto.
• SAUDÍ (SALIDA BPD 12MLN EN ABRIL): El Reino está analizando un recorte de producción por debajo de los 9 millones de BPD con la condición de que se unan otros miembros del petróleo. Un funcionario saudí dijo que si no había acuerdo, "tendremos una buena cantidad de petroleros flotantes que no irán a ninguna parte".
• RUSIA (11.29MLN SALIDA DE BPD EN MARZO): La participación de Moscú depende en gran medida de los Estados Unidos, y es poco probable que acepte recortes de producción si Estados Unidos no se une al esfuerzo; informes separados dicen que los productores rusos están listos para frenar el petróleo con la misma condición. De hecho, el CEO del Fondo de Inversión Directa de Rusia se mostró optimista al afirmar que Riad y Moscú están cerca de un acuerdo. El Kremlin se ha negado a señalar la posición de Moscú antes de la reunión.
• EE. UU. (SALIDA DE 13MLN BPD AL FINAL DE MARZO): Estados Unidos se ha retractado de los llamados a comprometerse con los recortes. El presidente Trump dijo que no hizo concesiones durante las conversaciones con Arabia Saudita y Rusia y que no acordó recortar la producción nacional de Estados Unidos. Además, dijo que los productores estadounidenses ya han recortado como reacción al mercado. Mientras tanto, los productores petroleros independientes de EE. UU. Informaron a la OPEP que recortarán voluntariamente la producción, pero las grandes petroleras estadounidenses se preocupan por los problemas antimonopolio en torno a cualquier esfuerzo coordinado.

OTROS PRODUCTORES

• BRASIL (SALIDA DE 3.06MLN BPD EN FEBRERO): La estatal Petrobras dijo que reducirá la producción en 100 mil BPD, según un comunicado de marzo.
• CANADÁ (SALIDA DE 5.78MLN BPD EN FEBRERO): El Ministro de Energía de Alberta declaró que el país participará en las conversaciones y "mantendrá una mente abierta". Un alto funcionario del gobierno restó importancia a cualquier sugerencia de que el país acepte más recortes de producción. NOTA: Alberta, como Texas en los EE. UU., Tiene el marco regulatorio para obligar a los productores a reducir el suministro.
• NORUEGA (2.07MLN BPD SALIDA EN FEBRERO): El Ministerio de Petróleo de Noruega declaró que consideraría participar como observador si hubiera una amplia participación, pero dijo, en ese momento, que no hay conversaciones en curso con las compañías petroleras sobre los recortes. Como referencia, el país produce menos del 2% de la oferta mundial.

CORTES PROPUESTOS

• DURACIÓN DE CORTES: Los delegados han dicho que las opciones actuales que se consideran van desde un recorte de 10 millones de BPD a ninguna reducción, con un acuerdo de tres meses, según algunos informes. Algunos cuestionan si un acuerdo de tres meses sería suficiente para equilibrar el mercado. El pacto podría extenderse, pero podría enfrentar la resistencia de Rusia y Estados Unidos, y podría depender en gran medida de las condiciones del mercado en ese momento. Informes separados señalaron propuestas para un acuerdo de un año.
• ESCENARIOS TOUTED: Según se informa, se presentarán dos escenarios: 1) La OPEP + ya no estaría sujeta a restricciones de producción, lo que vería una continuación de la situación actual. 2) La OPEP junto con Rusia y otros productores implementarían reducciones conjuntas de 10 millones de BPD hasta el final del año. Un informe separado promocionó un recorte conjunto de 10 millones de BPD que vería la participación de los EE. UU., Canadá y Brasil. Los recortes se distribuirán de la siguiente manera: Arabia Saudita recortaría un mínimo de 3 mln de BPD de los niveles actuales, Rusia 1.5 mln de BPD, el Golfo No Saudí 1.5 mln de BPD, EE. UU., Canadá y Brasil casi 2 millones de BPD con Texas al menos 500k BPD.
• BASE: No está claro qué mes de producción se comparará con los recortes. Este nivel establecido podría resultar significativo dado el aumento de la producción de Arabia Saudita. Las fuentes de la OPEP dijeron que existe una brecha entre Moscú y Riyadh con respecto a qué línea de base usar, y esta última pidió que el entorno de producción actual se use como línea de base.

VISITAS A DOMICILIO

Los analistas de Credit Suisse describen cinco resultados potenciales de las reuniones:

• 1) NO OPEP + DEAL (5%): Rusia y Arabia Saudita se romperán – Brent podría ser empujado más abajo a ~ USD 20 / bbl
• 2) NINGUNA OFERTA DE ESTADOS UNIDOS (20%): Si Estados Unidos se niega a participar, Rusia y Arabia Saudita también abandonarán las conversaciones. Brent podría ser empujado más abajo a ~ USD 20 / bbl
• 3) UNA OFERTA "GRANDE" (20%): alrededor de 15 millones de BPD recortados de los niveles actuales respaldados por la OPEP +, los Estados Unidos y otros productores durante al menos tres meses con posible extensión – Brent podría subir a alrededor de USD 35-40 / bbl.
• 4) UNA OFERTA "PEQUEÑA" (35%): Cortes inmediatos de la OPEP + de 12-13 ml de BPD; Estados Unidos ofrece reducciones leves en el Golfo de México y la producción de esquisto y la compra de petróleo para la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) – Brent podría ver USD 30-35 / bbl.
• 5) UNA OFERTA “AÚN MÁS PEQUEÑA” (20%): EE. UU. Depende de la reducción de la producción natural y ofrece comprar alrededor de 0.8-1.0 mln de BPD para el SPR. Brent podría deambular por debajo de USD 30 / bbl con margen para un aumento de ~USD 35 / bbl en caso de que la producción estadounidense disminuya notablemente naturalmente.

TARIFAS

El presidente de Estados Unidos, Trump, dijo el fin de semana que estaba considerando aplicar aranceles a las importaciones de petróleo, o incluso tomar otras medidas para proteger al sector energético de EE. UU. De la caída de los precios del petróleo. Como referencia, las importaciones estadounidenses de petróleo fueron de alrededor de 9,1 millones de BPD en 2019, de las cuales las importaciones de Arabia Saudita y Rusia superaron las 500.000 cada una.

REUNIÓN DE ENERGÍA G20:

Las consecuencias de la reunión de la OPEP + prepararían el escenario para el seminario web del G20 el viernes. Energy Intel señala que a los miembros que no pertenecen a la OPEP + se les pedirá que prometan reducciones adicionales, "más de 10 millones de BPD". Una fuente rusa destacó que los esfuerzos para involucrar a Estados Unidos en los recortes estarán en la agenda de la llamada del viernes. Los escritorios permanecen escépticos y se puede llegar a un acuerdo en esta reunión. Los miembros del G20 como Corea del Sur y Japón producen poco petróleo, mientras que otros como China, India y el Reino Unido dependen más de las importaciones.

Después de la reunión, se espera que Saudi Aramco, el ADNOC de los EAU y el KPC de Kuwait publiquen sus OSP para mayo.