LONDRES (Reuters) – 1 / ¿LISTO PARA UNA MOSTRAR PANTALLA DEL PIB DE LA ZONA EURO?
El temor a una gran recesión en la potencia de la zona euro, Alemania, creció esta semana tras las cifras de producción industrial “aterradoras” de junio y los informes que se recibirán durante la próxima semana que mantendrán a la luz esas preocupaciones.
El miércoles, se publican datos trimestrales brutos del producto interno bruto tanto para Alemania como para la zona euro más amplia. El pronóstico de consenso de la encuesta de Reuters es que el PIB de la zona euro creció un 0.2% en el segundo trimestre, pero en Alemania, la economía más grande del bloque, se espera que se haya reducido un 0.1%.
Los mercados de bonos ciertamente temen lo peor. Los bonos a diez años arrojan un mínimo histórico de casi -0,60%. Toda la curva de rendimiento del gobierno alemán a 30 años ahora está por debajo de cero. Los inversores están levantando banderas rojas sobre una recesión de la zona euro y una reanudación de la compra de bonos del Banco Central Europeo a medida que la creciente guerra comercial entre Estados Unidos y China golpeó a los exportadores.
Los mercados están en alerta máxima por señales de que Alemania y otros gobiernos utilizarán tasas de endeudamiento tan bajas para respaldar las políticas de reflación de sus bancos centrales. Un informe de esta semana de que Alemania podría emitir una nueva deuda para financiar la protección climática provocó un breve aumento en los rendimientos de los bonos y el euro.
– Las cifras de producción alemanas “aterradoras” impulsan los temores de recesión
– EXCLUSIVO-Alemania contempla cambio de sentido fiscal para financiar plan de protección climática -oficial
(GRÁFICO – Producción industrial alemana: https://tmsnrt.rs/2MOZWTV)
2 / ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS LEER
Después de una escalada de la disputa comercial entre Estados Unidos y China que provocó una de las semanas más volátiles del año para los mercados de acciones y bonos de EE. UU., Los inversores se están centrando en la capacidad de la economía de EE. UU. Para absorber una guerra arancelaria con algunos controles de salud críticos el jueves.
Ya están sonando las alarmas: los rendimientos a 30 años de los EE. UU. Están coqueteando con mínimos récord, y la prima sobre las tasas de interés del Tesoro a tres meses por encima de los rendimientos del Tesoro a 10 años, un indicador de recesión de EE. UU. Observado de cerca, aumentó a su nivel más alto desde marzo de 2007. Algunos analistas ahora ven una probabilidad de más del 50% de que la expansión económica más larga de EE. UU. Pueda caer en una recesión en 12 meses. PIMCO, uno de los mayores inversores de bonos del mundo, habló de la posibilidad de rendimientos negativos del Tesoro.
La inflación de los precios al consumidor de julio de EE. UU., Prevista para el martes, ha sido moderada en los últimos años y constantemente por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que el fuerte vínculo entre el desempleo y la inflación se rompió hace 20 años y que la relación “se ha vuelto cada vez más débil”.
Pero los observadores del mercado se encontrarán con una avalancha de datos el jueves: las ventas minoristas de julio, la producción industrial, el índice de la Fed de agosto en Filadelfia y el indicador del mercado inmobiliario de NAHB están por llegar. También lo son los números de desempleo semanales y la actualización de datos TIC de junio sobre el desglose de las tenencias del Tesoro
Un recorte de un cuarto de punto en la próxima reunión de la Fed el 18 de septiembre tiene ahora un precio casi total. Los mercados ven una posibilidad en cuatro de un mayor recorte de tasas de 50 puntos básicos el próximo mes.
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(GRÁFICO – Moderación de las presiones inflacionarias de EE. UU .: https://tmsnrt.rs/2YAyoIY)
3 / MOVIMIENTO PEQUEÑO, GRAN OFERTA
Lo que parecía una sacudida menor en la moneda china se ha convertido en un gran problema para los mercados financieros. Muchos temen que pueda ser el comienzo de una devaluación competitiva china en respuesta a las amenazas arancelarias de Estados Unidos, lo que a su vez podría desencadenar una guerra de divisas que podría obligar a otros bancos centrales regionales a reducir las tasas de interés. La medida también generó nuevas dudas de que alguna vez se logrará un acuerdo en la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
Esa caída de más del 2 por ciento en el yuan fuertemente administrado lo ha llevado a los mínimos de 2008 y al lado más débil de 7 por dólar. Pekín dice que simplemente está permitiendo que las fuerzas del mercado manejen el yuan, no armando la moneda, y ha hecho todo lo posible a través de las operaciones de mercado abierto para contener el movimiento. Los datos comerciales chinos mostraron que, con la caída de las importaciones y exportaciones, Beijing necesita una moneda más débil para apoyar su economía.
Sin embargo, la caída del yuan ha puesto en marcha perspectivas más aterradoras: más rupturas geopolíticas y comerciales y amenazas entre las dos economías más grandes del mundo. Esto se confirma con la caída de las acciones y los rendimientos de los bonos, la caída de las monedas de los mercados emergentes y la huida a la seguridad de los dólares, el oro, el bitcoin y el yen.
Los mercados están observando el ir y venir entre Washington y Beijing, las acusaciones de manipulación de divisas, además de la creciente presión sobre la Fed para recortar las tasas nuevamente. Además, está la cuestión de cómo Beijing manejará las expectativas en torno a su moneda para que no provoque una fuga de capital nacional y extranjero.
– Los bancos estatales de China han visto apoyar el yuan a caídas constantes – fuentes
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(GRÁFICO – El yuan de China se rompe por debajo de 7: https://tmsnrt.rs/2Yyp3Bw)
4 / SE ESTÁ HACIENDO FROTHY POR EL EXTREMO LARGO
La caída de los mercados después de una escalada en la guerra comercial entre Estados Unidos y China marcó nuevos hitos para muchos activos, y los bonos del gobierno no fueron la excepción.
A medida que los inversores acumularon activos de refugio seguro, el rendimiento de los bonos a 30 años de Alemania alcanzó un mínimo histórico, el rendimiento de los bonos a 10 años de Irlanda se volvió negativo, y los Países Bajos se convirtieron en los últimos en unirse a ese creciente club de países con curvas de rendimiento completas que se ahogan en sub territorio cero
La evaporación del rendimiento global está empujando a los inversores más allá del espectro de madurez. El bono a 100 años de Austria ha subido un 63% hasta la fecha, con un gráfico de precios vertical que se remonta a aumentos similares en las criptomonedas y las acciones tecnológicas.
El bono del siglo de Austria solo destaca una tendencia más amplia: el rendimiento del Bloomberg Barclays (LON 🙂 El índice multiverso para bonos globales con vencimientos de siete a 10 años alcanzó un mínimo histórico de 1,44% esta semana.
Pasar “largo” por los bonos del Tesoro de EE. UU. Se ha presentado como lo que los administradores de fondos piensan que es el “comercio más concurrido” durante dos meses seguidos en una encuesta del Bank of America Merrill Lynch (NYSE :). Eso podría ser un mal presagio: los activos llamados “más concurridos” generalmente se hunden poco después. ¿Es hora de que estalle una burbuja?
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Para obtener una versión interactiva del cuadro a continuación, haga clic aquí https://tmsnrt.rs/2MIhG37
(GRÁFICO – Reuniones de deuda a largo plazo de Austria: https://tmsnrt.rs/2ML8FXh)
5 / EL VOTO FUERA EN MACRI-NOMICS
Argentina acudió a las urnas para las elecciones primarias el domingo en lo que se considera un ensayo general para la votación nacional de octubre y un referéndum gigante sobre las políticas de austeridad del presidente titular de centro derecha Mauricio Macri.
Los votantes elegirán entre 10 candidatos presidenciales, pero los principales partidos políticos ya han establecido los suyos, por lo que las primarias, conocidas como la ODEPA, deben revelar si Macri tiene alguna esperanza seria de atrapar a su principal rival, el moderado peronista Alberto Fernández. .
Fernández, cuyo compañero de fórmula es la ex líder populista Cristina Fernández de Kirchner, ha aprovechado la ira del público por el dolor económico que la austeridad ha infligido. Pero a los mercados les preocupa que puedan comenzar a soplar el presupuesto nuevamente y poner en peligro el apoyo del FMI, que es más o menos lo único que mantiene a flote al país.
Significa que un resultado bastante cercano el domingo probablemente desencadenará un repunte en los mercados de divisas y bonos de Argentina. Una gran actuación de Fernández podría hacer lo contrario. Es un gran momento para los inversores que todavía están sobreponderados en los activos argentinos.
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(GRÁFICO – Líneas de vida del FMI de Argentina: https://tmsnrt.rs/2MOSOqE)