Si bien muchos se han centrado en el colapso continuo del dólar, una de las principales razones de la persistente debilidad del dólar, que ahora se encuentra por debajo del nivel de la “vacuna Pfizer” del 9 de noviembre …
… es la rutina al alza en el EURUSD, que esta mañana llegó a 1.2168, el más alto desde abril de 2019, y un nivel muy por encima del 1.20 que el economista del BCE señaló que era una línea en la arena a principios de septiembre, cuando dijo que el banco central estaba incómodo con el fortalecimiento del euro.
Además, desde que el BCE introdujo tipos negativos en junio de 2014, un nivel EURUSD de 1,2 ha servido como techo y rara vez se ha superado el nivel durante más de tres meses.
Lo que es diferente esta vez es que, a diferencia de hace tres meses, no hubo un retroceso similar por parte del BCE, lo que llevó al estratega jefe de mercado de Mizuho, Daisuke Karakama, a sugerir de la noche a la mañana que las recientes ganancias del euro “han sido alimentados por la opinión de que el Banco Central Europeo se ha quedado sin herramientas políticas “
Según Karakama, el principal factor de apoyo para la fortaleza del euro es “el gran superávit comercial de la región que refleja la demanda real de la moneda y esto se destaca en un mundo de tasa cero “.
Pero su observación más sorprendente es que la subida del euro a pesar de que el balance del BCE es el más grande del mundo desde junio y el banco ha mostrado una mayor flexibilización en la reunión de la próxima semana sugiere que “Existe una opinión cada vez mayor de que una mayor QE no ayudará a detener el fortalecimiento de la moneda y el banco se ha quedado sin herramientas de política”.
Como resultado, es probable que solo una intervención monetaria agresiva, potencialmente al contado, frene el repunte del euro que se está produciendo a pesar del despliegue de una política monetaria superfácil.
Por otra parte, nunca se debe subestimar al BCE, especialmente porque Lagarde puede no tener más remedio que apostar su reclamo de “lo que sea necesario” muy pronto para mantener el EUR a un nivel que no paralice las exportaciones europeas, posiblemente lo único que vale para Europa. en un momento en que su economía ya está entrando en una recesión de doble caída.
Por último, no todo el mundo está de acuerdo con la evaluación de Mizuho y, según Morgan Stanley, el EUR todavía no se encuentra en niveles que preocuparían al BCE:
