Por Leika Kihara
KOBE, Japón (Reuters) – El banco central de Japón puede retrasar el estímulo de expansión por el momento, ya que la sólida demanda interna compensa el impacto de las exportaciones provenientes de los riesgos en el extranjero, dijo su miembro de la junta directiva, Makoto Sakurai, sugiriendo que no es probable que haya una relajación adicional a corto plazo.
Sakurai, conocido por sus puntos de vista más conservadores sobre la flexibilización monetaria agresiva, pidió al Banco de Japón (BOJ) que preste más atención al impacto negativo de la flexibilización prolongada.
El ex académico dijo que la inminencia de una mayor relajación ha disminuido en comparación con alrededor de septiembre, cuando los temores de una desaceleración mayor a la esperada en la economía de China nublaron las perspectivas.
"Mirando el estado actual de la economía de Japón, las cosas no se deterioran aún más", dijo Sakurai en una reunión informativa después de reunirse con líderes empresariales en Kobe, oeste de Japón, el miércoles.
"Ahora no veo la necesidad de actuar de manera proactiva. Ahora es el momento de observar de cerca la evolución económica", dijo, sugiriendo que es probable que el banco central mantenga la política estable en su revisión de tasas el próximo mes.
El Banco de Japón mantuvo la política estable el mes pasado, pero dio la señal más fuerte hasta la fecha de que podría reducir las tasas de interés en el futuro cercano, subrayando su preocupación de que los riesgos en el extranjero podrían descarrilar una recuperación económica frágil.
Sin embargo, muchos analistas creen que el umbral para más recortes de tasas es alto debido a los crecientes efectos secundarios de la relajación prolongada, como la tensión que los años de tasas de interés ultra bajas están infligiendo a las instituciones financieras.
Sakurai, entre los nueve miembros de la junta del Banco de Japón, dijo que el banco central puede necesitar desplegar todas las herramientas disponibles si Japón se ve afectado por un shock severo que interrumpe su sistema bancario.
Sin embargo, no vio la necesidad inmediata de que el banco central igualara los planes del gobierno para el estímulo fiscal con una política monetaria aún más flexible, ya que la configuración actual del BOJ ya era extremadamente acomodaticia.
Eso deja mantener el actual programa de estímulo del Banco de Japón como el mejor enfoque por ahora, junto con un seguimiento cercano de cómo los bancos comerciales hacen frente a tasas ultrabajas prolongadas.
"Al guiar la política monetaria, existe una creciente necesidad de tener en cuenta el efecto secundario de continuar nuestra política de tasas bajas como la del sistema bancario de Japón", dijo Sakurai.
Bajo una política denominada control de curva de rendimiento (YCC), el Banco de Japón se compromete a guiar las tasas a corto plazo en -0.1% y el rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0%. Si bien la política ha ayudado a mantener bajos los costos de los préstamos corporativos, ha aplanado la curva de rendimiento y ha aplastado el margen que los bancos comerciales obtienen de los préstamos.
El Fondo Monetario Internacional instó al Banco de Japón a considerar medidas para aliviar las tensiones en las instituciones financieras, como acortar el vencimiento de los rendimientos de los bonos que apunta.
"Es cierto que la curva de rendimiento se ha aplanado bastante. Tenemos que tener esto en cuenta en la política de orientación", dijo Sakurai, cuando se le preguntó sobre la propuesta del FMI.
Los analistas y participantes del mercado consideran que Sakurai pertenece a un amplio campo en la junta del banco central que está más preocupado por los efectos secundarios de la relajación prolongada, mientras que otros miembros de la junta ven más espacio para el estímulo.
El crecimiento económico de Japón se desplomó a su punto más débil en un año en el tercer trimestre debido a que la débil demanda global golpeó las exportaciones. Los analistas temen que un aumento en el impuesto a las ventas a partir de octubre también pueda afectar la economía.
"El próximo medio año es cuando necesitamos analizar cuidadosamente los desarrollos económicos", dijo, y señaló los riesgos de que un aumento de los impuestos a las ventas en octubre podría enfriar el consumo y que el crecimiento global era poco probable que repunte hasta alrededor de mediados de 2020.