(Opinión de Bloomberg) – Lejos de alterar el panorama de las políticas, el recorte de emergencia de la tasa de interés de la Reserva Federal el martes alienta a los funcionarios asiáticos a seguir adelante. Las tasas han estado bajando en la región durante el año pasado, primero debido a la guerra comercial y ahora gracias al coronavirus. Los pies ya estaban en el acelerador; la Reserva Federal simplemente da cobertura a los bancos centrales locales para acelerar.
La carrera hacia cero costos de endeudamiento, salvo Japón, que ya estaba allí, está en marcha y no hay vuelta atrás. Eso se debe en gran parte a que los formuladores de políticas ya estaban en el camino. La inflación está muy por debajo del objetivo en muchos países. China, el patrón de la región, se encontraba en una desaceleración económica a largo plazo antes de que llegara el virus. Ahora, es probable que su desempeño este trimestre sea el peor de todos. Hay poco apetito para que las tasas suban, incluso después de contener el virus. No escucho que muchas personas consideren que los pasos actuales son temporales.
El dramático corte de medio punto del Comité Federal de Mercado Abierto enfoca la atención en una respuesta global al virus. Pocos quieren quedarse fuera y muchos lo citarán como una razón para acelerar el ritmo. Para cualquiera que vacila, las consecuencias de quedarse quieto son más graves que cualquier riesgo de actuar: entre ellas, las monedas se apreciarán en relación con el dólar, lo que hace que las exportaciones sean menos atractivas. Dada la tensión existente en las cadenas de suministro globales, la piedra angular para el ascenso económico de Asia, pocos funcionarios quieren cargar sus economías con costos adicionales.
¿Qué pasa en cero? Las medidas que alguna vez fueron vistas como la reserva de las economías industriales del cinturón de óxido industrial del norte se vuelven agradables en lugares donde la perspectiva de relajación cuantitativa alguna vez parecía impensable. En un mundo donde el capital, los bienes y las personas se mueven con relativa libertad, por no hablar de infecciones, no hay islas.
Eso nos lleva a Sydney, donde el Banco de la Reserva de Australia redujo su tasa de referencia a un mínimo histórico del 0,5% y presagió una mayor relajación. En algunos aspectos, la reducción del martes anunció previamente QE. Un recorte de un cuarto de punto más y el RBA está en el umbral de las medidas no convencionales.
¿Dije poco convencional? La compra de bonos se ha convertido en una corriente principal en gran parte del mundo occidental. Para muchos australianos, ebrios de su propia propaganda sobre la carrera de tres décadas sin una recesión, sorprenderá que no sean inmunes a los cambios en la economía global. No convencional, para significar algo en el mundo monetario de hoy, necesita volverse aún más exótico.
Mientras tanto, otros bancos centrales regionales han estado ocupados desplegando las herramientas que tienen. Bank Negara Malaysia redujo las tasas el martes, el segundo recorte de este año. El conflicto comercial entre Estados Unidos y China redujo el crecimiento en 2019 y los funcionarios pasaron gran parte del año pasado insistiendo en que no dejarán que la deflación se arraigue. Malasia también está atravesando una crisis política que ciertamente no acelerará el crecimiento. Bank Indonesia también ha estado activo, reduciendo los requisitos de reserva para los bancos el lunes. Ambos países también están implementando una política fiscal.
Espere una mayor relajación monetaria en Corea del Sur, Tailandia y Filipinas. Los dos últimos ya se han mudado este año. Los votos disidentes contra la decisión de choque del Banco de Corea la semana pasada de ponerse de pie sugieren que no pasará mucho tiempo antes de que se corrija ese error. China, que se ha estado relajando desde 2018, no está a punto de detenerse.
La Fed no es el catalizador de todo esto: cada vez más, Asia marcha a tambores locales. Pero gracias a su condición de agencia monetaria independiente más poderosa y al poder del dólar como moneda de reserva del planeta, el recorte de la Fed acelerará las cosas.
El mensaje de Washington es mantener el buen trabajo e intensificarlo, si puede. La buena noticia es que la región solo necesita un empujón, no un empujón.