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Es probable que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, vuelva a señalar esta semana que la política monetaria está en suspenso, lo que refuerza la creencia de que puede mantenerse alejado de la acción hasta 2020.
Sorprendentemente, eso sería una anomalía histórica para un año de elecciones presidenciales de EE. UU. En lugar de mantener la cabeza baja, la Fed ha cambiado la política en una dirección u otra en cada uno de los últimos 10 años de elecciones presidenciales, aunque en 2016 no actuó para aumentar las tasas de interés hasta después de las elecciones de noviembre.
En 2012, la Fed no movió su tasa de referencia, que ya estaba en cero, pero sí anunció su tercera ronda de compras de activos a gran escala en septiembre.
"Si miras hacia atrás en la historia y ves lo que hizo la Fed en los años electorales, hizo todo lo que tenía que hacer", dijo Roberto Perli, socio de Cornerstone Macro en Washington. La mejor manera de preservar su independencia y credibilidad "es hacer lo que creen que es correcto".
Eso no siempre los ha protegido de las críticas. El presidente George H.W. Bush culpó al famoso presidente de la Fed, Alan Greenspan, por haberle costado la reelección en 1992 al no haber reducido las tasas de interés de manera más agresiva. Pero ahora es particularmente vital para la Fed argumentar que sus políticas están justificadas por la perspectiva económica debido al incesante ataque público a la institución por parte del presidente Donald Trump.
Rompiendo con más de un cuarto de siglo de precedentes, Trump ha criticado repetidamente a la Fed y lo acusó de mantener el crédito demasiado apretado, más recientemente el 31 de octubre, el día después de que redujo las tasas por tercera vez este año.
Powell tendrá la oportunidad de presentar su caso dos veces esta semana, el miércoles ante el Comité Económico Conjunto del Congreso y el jueves ante el Comité de Presupuesto de la Cámara. Es probable que se haga eco del mensaje que transmitió después del último recorte de tasas de la Fed: la economía y la política monetaria están en buen lugar en el undécimo año de la expansión más larga de Estados Unidos.
Los inversores parecen estar de acuerdo. Los precios de las acciones y los bonos han aumentado en los últimos días debido a signos de que la economía de EE. UU. Está experimentando una desaceleración en el extranjero y con la esperanza de un acuerdo de fase uno en la guerra comercial entre EE. UU. Y China.
"Las cosas se sienten mucho menos amenazantes que hace dos meses", dijo Carl Tannenbaum, economista jefe de Northern Trust Corp (NASDAQ :). en Chicago. "Los datos de Estados Unidos han sugerido que no estamos a punto de caernos por un precipicio".
Al frente y al centro en ese sentido estaba el informe de empleo de octubre, que mostró que las nóminas aumentaron en 128,000 a pesar de la pérdida de 41,600 empleos debido a la finalizada General Motors Co (NYSE :). Huelga, atacar, paro, golpe.
Nóminas sólidas
El sólido informe de empleos disipó los temores de que las compañías asustadas por la desaceleración mundial reducirían las nóminas tal como lo han hecho con los desembolsos de capital.
También reforzó las esperanzas de la Reserva Federal de que el consumidor continuará teniendo el poder de permanencia para mantener la expansión encaminada ante los recortes de las empresas.
Junto con el mensaje de política proveniente de Powell, los mejores datos económicos impulsaron a observadores de la Fed como Michael Feroli de JPMorgan Chase (NYSE 🙂 & Co. y Matthew Luzzetti de Banco alemán (DE 🙂 Valores para rescindir sus pronósticos de nuevos recortes de tasas.
"Reevaluación de materiales"
Powell dijo a los reporteros el 30 de octubre que se necesitaría una "reevaluación material" de las perspectivas económicas para que la Fed cambie su rango objetivo actual de 1.5% a 1.75%.
En sus pronósticos de septiembre, los responsables de las políticas vieron que la economía creció un 2% en 2020, la inflación aumentó cerca de su objetivo del 2% y el desempleo terminó el año en un 3,7%, según su proyección media. Actualizarán las predicciones en su reunión del 10 y 11 de diciembre.
En declaraciones a Bloomberg Television el 1 de noviembre, el vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, dijo que si el banco central vio "evidencia acumulada" de que no cumplía con su mandato de empleo máximo o precios estables, o el crecimiento necesario para mantener ambos objetivos, " tener en cuenta eso ".
Mejor que nunca
Mientras decía que todavía veía riesgos a la baja para las perspectivas, Clarida también destacó la fortaleza financiera de los hogares estadounidenses. "En conjunto, el consumidor estadounidense nunca ha estado en mejor forma", dijo.
Luzzetti, de Deutsche, dijo que se necesitaría una grieta real en el mercado laboral y el consumidor para que la Fed reanude las tasas de reducción. Espera que la política permanezca en suspenso el próximo año, aunque ve que la desaceleración del crecimiento empuja el desempleo al 3.9%. Fue 3,6% en octubre.
La barra para una subida de tasas parece aún más alta. Powell dijo que cualquier decisión de elevar las tasas estaría vinculada al comportamiento de la inflación, que sigue estancada por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
"Necesitaríamos ver un aumento realmente significativo en la inflación que sea persistente antes de considerar aumentar las tasas para abordar las preocupaciones de inflación", dijo Powell.
Al describir la estrategia actual de la Fed, Powell se refirió al ajuste de la política de mitad de ciclo en 1995 y 1996, cuando Greenspan bajó las tasas tres veces después de aumentarlas previamente.
El recorte final se produjo en enero de 1996, el comienzo de un año de elecciones presidenciales. El banco central mantuvo las tasas sin cambios durante el resto de 1996.
"La Fed probablemente esté en espera por un período de tiempo muy largo", dijo Tannenbaum de Northern Trust.