(Reuters) – 1 / FIEBRE DE LA NOCHE ELECTORAL
Más de tres años después de que los británicos votaron por poco por abandonar la Unión Europea, las elecciones generales del 12 de diciembre les ofrecerán efectivamente otra votación sobre cómo quieren que continúe el Brexit y si todavía piensan que debería seguir adelante.
Las encuestas de opinión que muestran que el Partido Conservador tiene una gran ventaja han impulsado un repugnante repunte de la libra esterlina y las posiciones "cortas" en libras esterlinas se han reducido a mínimos de siete meses; la creencia es que los conservadores implementarán rápidamente Brexit y terminarán con la incertidumbre que pesa sobre la economía desde 2016.
Sin embargo, el historial irregular de las encuestas preocupa a algunas personas, y eso es evidente en los mercados de derivados donde las reversiones de riesgo de dos semanas, un indicador de apuestas alcistas a bajistas, están en máximos de dos meses. Y aunque la volatilidad de la moneda en todas partes está en mínimos históricos, el volumen de la libra esterlina se acerca a los máximos de este año.
Cuales son los riesgos? Una, que las encuestas se equivocaron y que Gran Bretaña tendrá otro parlamento colgado. En segundo lugar, si una victoria conservadora ya tiene un precio, los comerciantes pueden verse tentados a tomar ganancias, empujando a la libra esterlina a la baja.
Y el enfoque cambiará a la ventana de 11 meses para que Gran Bretaña firme acuerdos comerciales con la Unión Europea. Esa perspectiva probablemente mantendrá a la economía y los mercados nerviosos.
(GRÁFICO: GBP vs FX vol – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/9584/9496/GBP%20vs%20FX%20vol.png)
2 / CHINA EN MANOS DE EE. UU.
La fecha límite del 15 de diciembre para la próxima ronda de aranceles de los EE. UU. Sobre los productos chinos se acerca rápidamente y eso mantiene a los mercados entre la desesperación y la euforia.
Han comenzado a aparecer signos de daños en la guerra comercial en los datos de EE. UU. Y ahora obtendremos la próxima dosis de números chinos en el flujo y reflujo de efectivo y bienes. El domingo trae cifras de la balanza comercial y, posiblemente, algunas estadísticas de préstamos. Serán el último conjunto de números que aterrizará antes de que los políticos se agachen en el hotel Jingxi del ejército de Beijing para decidir los objetivos económicos para 2020. Esperarán ver un aumento en las exportaciones por primera vez en cuatro meses. Los préstamos también deberían recuperarse de los mínimos de 22 meses de octubre, un mes estacionalmente lento lleno de vacaciones.
Pero se está presionando para que se adopten más medidas de política fiscal y monetaria. La demanda del consumidor es suave, lo que significa que los datos pueden revelar la caída de las importaciones. Todo podría depender de lo que ocurra en el período previo al 15 de diciembre: las autoridades buscarán garantías de Washington para retrasar los aumentos de tarifas o revertir los existentes. Hasta ahora no hay señales de ninguno de los dos.
(GRÁFICO: los responsables políticos de China están bajo presión para facilitar – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/9594/9506/Pasted%20Image.jpg)
3 / COMIENZA LA ERA DE LAGARDE
El jueves, Christine Lagarde realizará su primera reunión y conferencia de prensa como presidenta del Banco Central Europeo. No enfrenta presiones inmediatas para tomar medidas políticas: el estímulo del BCE se anunció en septiembre y cierta estabilización en indicadores como la encuesta de opinión Ifo de Alemania significa que los mercados realmente no esperan un recorte de las tasas de interés hasta 2020.
Parte del pesimismo extremo en los mercados de bonos también ha disminuido, elevando los rendimientos alemanes a 10 años más de 40 puntos básicos de mínimos históricos.
Sin embargo, cada palabra de Lagarde será estudiada por sus pensamientos sobre las perspectivas de la política monetaria, la economía y una próxima revisión de la estrategia. Y después de ocho años de hablar directamente de Mario Draghi, espera que el estilo de comunicación del nuevo jefe del BCE también sea objeto de escrutinio.
(GRÁFICO: Se espera que la economía de la zona euro esquive la recesión – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/9498/9410/ecb1.png)
4 / PAT PERMANENTE
Parece poco probable que la Reserva Federal mueva la tasa objetivo de los fondos federales en su reunión del 10 y 11 de diciembre; después de todo, recortó las tasas por tercera vez este año en octubre y señaló que se mantendría firme por un tiempo para monitorear la economía.
La conferencia de prensa posterior a la reunión de Jerome Powell puede generar titulares más interesantes. Podría abordar la rigidez en los mercados de préstamos interbancarios a corto plazo que enviaron tasas de interés brevemente al 10% en septiembre. Desde entonces, la Fed ha estado estabilizando los mercados de repos al ofrecer comprar valores casi todos los días. Pero dados los temores de los operadores de otro repunte a fin de año, el banco central está considerando una facilidad de repositorio permanente que permitiría a los bancos pedir prestado según sea necesario en lugar de hacer cola en las operaciones diarias.
Los reporteros también pueden buscar pistas de Powell sobre los cambios debatidos en el marco de política monetaria de la Reserva Federal, especialmente después de los recientes comentarios del gobernador de la Reserva Federal, Lael Brainard, que respaldan un movimiento hacia la inflación promedio, desde el límite superior actual del 2%. La pregunta es más probable porque llegará horas después de la publicación del Índice de Precios al Consumidor de noviembre. El IPC básico se está ejecutando por encima del 2%, pero el indicador preferido de la Reserva Federal, el gasto básico de consumo personal, es inferior.
(GRÁFICO: Precio de EE. UU., Crecimiento salarial – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/7/7688/7670/Pasted%20Image.jpg)
5 / BAJO HO HO
Se perfila como una semana ocupada en los mercados emergentes. En primer lugar, la tormenta de recortes de tasas de interés se reanudará, con Rusia recortando otros 25 puntos básicos de su tasa de referencia de 6.5% y Turquía espera recortar otros 100 puntos básicos de su tasa de 14%. El real de Brasil recientemente alcanzó mínimos históricos, pero eso puede no disuadir a las autoridades de los planes de reducir la tasa de interés del 5% en 50 pb.
Luego están los problemas de los mercados emergentes. Alberto Fernández se hace cargo formalmente como nuevo presidente de Argentina el martes. Los inversores esperan tener una idea de sus planes para sacar a la economía de la crisis y poner en marcha la reestructuración de la deuda soberana.
El Líbano, que aparentemente también se desliza hacia el incumplimiento, se está preparando para jugar una de sus últimas cartas. El primer ministro interino, Saad al-Hariri, viajará a París el miércoles para intentar movilizar el apoyo internacional. Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos se encuentran entre los que se espera que sean invitados a una reunión.
(GRÁFICO: Cambio de marchas – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/EMERGING-MARKETS-CENTRALBANKS/0H001PBFX533/eikon.png)
