Escrito por Sven Henrich a través de NorthmanTrader.com,
Algunas tomas rápidas aquí sobre los eventos del día:
Los locos dirigen el asilo y fingen ser los cuerdos.
La Fed no está dejando de lado su máquina de liquidez y sea claro: todas las perspectivas que han emitido desde el inicio del programa han sido falsas. Primero fue temporal, luego se hizo más grande, luego estuvo allí para cumplir con los requisitos de fin de año, y ahora ya están moviendo la pelota nuevamente.
Y así, aquí podemos ver a la Fed dos pasos en un conjunto de titulares
"Clarida de la Fed dice que la economía en buen lugar, ve una inflación que aumenta al 2%. Clarida dice que las operaciones de repositorio de la Fed podrían continuar al menos hasta abril ".
Una economía que se encuentra en un buen lugar no necesita cientos de miles de millones de dólares en la expansión del balance del banco central y ciertamente no $ 70B, $ 80B, $ 90B, $ 100B de repo todos los días o lo que sea la tasa de ejecución en un día determinado.
La realidad es que la Fed se ve obligada a hacer repo o las tasas durante la noche se descontrolan, y si eso durara más de unos pocos días, la economía de repente no estaría en un "buen lugar". La casa no está en llamas mientras yo la siga empapando con agua. Pero está en un buen lugar.
Y, por supuesto, la gran mentira es que lo tienen todo bajo control. Si lo tuvieran bajo control no tendrían que seguir moviendo el poste de la portería:
La danza BS de la Fed:
1. Repo es solo una cosa temporal por un par de semanas.
2. Ups, aumentémoslo a $ 120 mil millones
3. Vaya, hagámoslo hasta enero
4. Vaya, hagámoslo hasta abrilNo creas una palabra de lo que dicen.
No me creas Verifique sus diagramas de puntos durante los últimos 10 años.– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 9 de enero de 2020
No, las inyecciones de liquidez de la Fed están generando la mayor burbuja de activos de la historia. Pero no solo la Fed está haciendo el bombeo aquí, esta es una operación de bomba frontal múltiple.
El bombeador en jefe hoy:
Claro, puedes reírte como un error tipográfico, aunque no sé cómo escribes mal 401k como 409K ya que el 1 y el 9 están en los extremos opuestos del teclado.
Pero ese ni siquiera es el problema con este tweet. Es el bombo deslumbrante y la bomba.
Raoul Pal tenía una buena opinión:
La irresponsabilidad de esto, decirle a la persona promedio que tome más riesgos a esta altura del ciclo es simplemente asombrosa, independientemente de lo que hagan los mercados. Hacerles pensar que un retorno del 50% es bajo carece de responsabilidad fiduciaria. Esto es peor que los comentarios de vivienda de Greenspan. https://t.co/UqrFb YmoXM
– Raoul Pal (@RaoulGMI) 9 de enero de 2020
FOMO por orden ejecutiva lo llamé.
Pero, por supuesto, toda la premisa del tweet es falsa además de eso. Las 401k no subieron un 50%.
El hecho es que, en los últimos 2 años, aquí está su mayor rendimiento del índice desde los máximos de enero de 2018:
A menos que su 401k esté en unas pocas acciones selectas y $ NDX exclusivamente, no está cerca del 50%, o 70%, 80%, 90%. Completa publicidad engañosa y desinformación. Ni siquiera el todopoderoso $ NDX ha subido un 50% desde entonces. Y el rendimiento de 2019 no tiene ningún sentido. Las personas no liquidaron sus 401k en los máximos de septiembre de 2018 y luego volvieron a comprar en los mínimos de diciembre de 2018, no es así como funciona. Entonces hubo una reducción del 20% primero.
Pero supongo que tenemos una elección que ganar y todo es juego limpio. Solo haz que la gente persiga una burbuja.
Y hablando de elecciones: la próxima semana tenemos la "firma histórica" de un acuerdo comercial de fase uno con China. También completa exageración.
No solo nadie ha visto lo que contiene, sino que el presidente Xi no solo no aparece, su nombre ni siquiera aparecerá en el documento:
El ministerio no confirmó si Liu se dirigirá a DC como Enviado Especial del Presidente Xi. Xi no esperaba tener su nombre en el acuerdo comercial, que en un contexto chino le da distancia a Xi en caso de que surjan problemas después del acuerdo.
– Eunice Yoon (@onlyyoontv) 9 de enero de 2020
Si crees que eso suena como el mayor negocio de la historia, tengo unos 409 mil para venderte.
Verificación de la realidad: los chinos se están cubriendo el trasero. Entonces, cuando vea los titulares la próxima semana, preste atención a los supuestos detalles, incluso si se hacen públicos.
No, todo es un gran esquema de bombeo en los mercados y está perpetuando una burbuja masiva de activos:
Somos testigos del mayor esquema de bombas de mercado de la historia.
1. Liquidez alimentada
2. Trump
3. Recompras
4. Asignaciones pasivas, ETFCada vez más dinero persigue una menor oferta de acciones, una capitalización de mercado cada vez más concentrada en menos acciones, cada vez más desconectada de la base económica. https://t.co/hM0tWMXdEh
– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 9 de enero de 2020
No solo unas pocas acciones controlan gran parte de la ecuación de capitalización de mercado que se hace cada vez más grande, ahora escuchamos a través de Bloomberg que solo un puñado de administradores de activos controlan cada vez más la propiedad de las acciones clave:
BlackRock, Vanguard y State Street combinados poseen el 18% de $ AAPL acciones, 20% de $ C, 18% de $ BAC, 19% de $ JPM & 19% de $ WFC. https://t.co/4y8XpvP4Me
– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 9 de enero de 2020
Los fondos indexados que controlan a las empresas estadounidenses, tal como lo habían previsto los fundadores.
Bromeo, por supuesto, pero recibes el mensaje: Todos son largos, los pocos son cada vez más grandes y la Fed y Trump están haciendo su parte para desconectar los precios de los activos cada vez más lejos de la realidad económica subyacente. Estamos construyendo una pirámide invertida aquí con la mayor parte del peso encima de la pirámide y todos sentados allí disfrutando de la vista, pero sin un plan de salida sobre cómo volver a bajar.
La economía está en un buen lugar. Ahora pruébelo sin repositorio ni expansión del balance. Solo inténtalo. Te reto
Mi palabra aquí: Sé cauteloso y crítico. Este es un ambiente de exageración y no sostenibilidad. Pero por ahora el mantra aparece igual que en todas las burbujas: compre hasta que muera.
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