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Guggenheim: 10 temas macro para ver en 2020

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Scott Minerd, Presidente de Inversiones y CIO Global, y el Grupo de Investigación Macroeconómica e Inversión de Guggenheim Analice las 10 tendencias macroeconómicas que probablemente darán forma a la política monetaria y el rendimiento de la inversión este año.

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Entre sus temas principales:

1. Las ganancias del patrimonio neto de los hogares continuarán apoyando el consumo, el principal impulsor del crecimiento de la economía de EE. UU., incluso con la contratación de inversiones comerciales y el sector manufacturero experimentando una recesión.

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2. El mercado inmobiliario contribuirá positivamente al crecimiento económico de Estados Unidos. Las tasas hipotecarias han bajado un punto porcentual completo durante el año pasado, lo que ayudó a recuperar las ventas y la construcción de viviendas, una tendencia que continuará en 2020.

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3. Prevemos que el balance de la Reserva Federal, que ha sido un motor clave de los mercados en los últimos años, crecerá a un ritmo mucho más lento en 2020, que podría socavar la narrativa del mercado "QE-lite".

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4. Un mercado laboral ajustado reducirá aún más los márgenes de ganancias corporativas en 2020. En un entorno de poder de fijación de precios limitado, las empresas están luchando para transferir costos laborales más altos, lo que resulta en una disminución de la rentabilidad que debería pesar en los planes de contratación e inversión.

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5. Los incumplimientos corporativos aumentarán a medida que las cargas de la deuda pesan en los mercados crediticios. En los mercados de crédito corporativo de hoy, que incluyen más deuda con calificación inferior al grado de inversión y más deuda con calificación BBB (la calificación IG más baja) que nunca, es insostenible que las empresas operen con un apalancamiento históricamente alto sin un aumento en los impagos.

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6. Las rebajas en la calificación crediticia agregarán vientos en contra a la inversión empresarial. El débil crecimiento de las ganancias y un aumento continuo en el apalancamiento ha dado como resultado que se reduzca la calificación de más créditos que los mejorados por las agencias de calificación. Las calificaciones más bajas harán que sea más costoso asumir deuda adicional para reducir la contratación e inversión de negocios.

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7. El "aterrizaje suave" de la Reserva Federal puede resultar esquivo, ya que el impulso en el mercado laboral se desvanecerá A medida que el grupo de trabajadores desempleados continúa disminuyendo y el crecimiento económico se enfría. Históricamente, una vez que el cambio de dos años en la tasa de desempleo se vuelve positivo, la economía entra en recesión.

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8. La confianza del consumidor dependerá de la salud del mercado laboral. Para que la confianza aumente a partir de aquí, la economía necesitará de alguna manera crear empleos a un ritmo más rápido en 2020, lo que parece una tarea difícil dada una tasa de desempleo en un mínimo de 50 años.

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9. Históricamente, la alta riqueza y la desigualdad de ingresos impulsarán el apoyo popular a políticas económicamente disruptivas, como un impuesto sobre el patrimonio, tasas impositivas corporativas más altas, ingresos básicos universales y Medicare para todos, lo que aumenta la incertidumbre política.

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10. Las elecciones de 2020 serán más importantes para la economía que cualquier elección en el pasado. Impulsados ​​por las redes sociales, las noticias por cable las 24 horas y la alta polarización política, los consumidores están tomando decisiones económicas basadas en desarrollos políticos.

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