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La Reserva Federal y el presidente Donald Trump pueden estar en desacuerdo sobre las tasas de interés, pero tienen una cosa en común en este momento: el resistente mercado laboral de los Estados Unidos está ayudando a ambos a ser más pacientes.
Para la Reserva Federal, el viernes de noviembre debería indicar que los empleos y los consumidores se mantienen lo suficientemente activos como para sostener la expansión, validando la opinión del presidente Jerome Powell de que las tasas pueden mantenerse en espera luego de tres recortes.
Para Trump, es probable que reduzca la urgencia de un acuerdo comercial con China, incluso con los inversores preocupados por un posible aumento de aranceles el 15 de diciembre, dado que los gravámenes crecientes hasta ahora no han afectado significativamente al mercado laboral estadounidense.
Las cifras del Departamento de Trabajo muestran que 185,000 trabajadores fueron agregados a las nóminas no agrícolas el mes pasado, una de las estimaciones más altas este año antes de un informe de empleos. Si bien eso refleja un impulso temporal del regreso de General Motors Co (NYSE :). Los trabajadores automáticos y las ganancias se han moderado en términos generales a partir de su fuerte ritmo de 2018, no está cerca de señalar una recesión, un temor que afectó a los mercados financieros a principios de este año.
"Esta sigue siendo una de las partes más fuertes de la economía, parece que hay una demanda acumulada de trabajadores", dijo Ethan Harris, jefe de investigación de economía global en Bank of America Corp (NYSE :). "Lo que pone un acuerdo sobre la mesa y la administración Trump para hacer un compromiso son las preocupaciones sobre la economía. En realidad, ha visto que los mercados laborales se mantienen mejor de lo esperado y los mercados de renta variable cerca de niveles récord, por lo que la presión para llegar a un acuerdo ha disminuido ".
Los indicadores más recientes apuntan a la estabilidad en la contratación: las solicitudes de beneficios de desempleo permanecen cerca de mínimos históricos y las vacantes siguen siendo relativamente altas, lo que indica que las empresas están creciendo y se muestran reacias a despedir a los trabajadores. Un informe del miércoles mostró que una medida del empleo en servicios, el sector más grande del mercado laboral, aumentó a un máximo de cuatro meses en noviembre.
Por otro lado, los datos de esta semana del Instituto de Investigación ADP (NASDAQ 🙂 fueron más débiles, mostrando que los empleos del sector privado aumentaron en noviembre al ritmo más lento en seis meses. Eso estimuló a varios economistas a reducir las estimaciones de las cifras de nómina del viernes. Además, las ganancias para los 12 meses hasta marzo de 2019 se reducirán cuando se publiquen las revisiones anuales en febrero.
De cualquier manera, la expansión récord ha resultado en un mercado laboral más estricto, reduciendo el grupo de mano de obra disponible en los Estados Unidos al más bajo desde 1994.
Esa es parte de la razón por la cual la contratación se ha desacelerado a un promedio mensual de 167,000 este año de aproximadamente 223,000 en 2018. Los economistas esperan un deslizamiento más cercano a 100,000 para 2021.
Un factor que pesa sobre los empleadores es la incertidumbre de la guerra comercial. Trump señaló esta semana que se siente cómodo sin un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China hasta después de las elecciones de 2020, aunque Bloomberg News informó que las dos partes se están acercando a un acuerdo inicial.
De cualquier manera, las empresas están en el limbo. Algunos han estado frenando la inversión y la expansión mientras esperaban más claridad.
Si las nóminas son más débiles de lo esperado, podría afectar a las acciones, dada la señal de que un pilar fuerte de la economía de EE. UU. Puede estar perdiendo fuerza a medida que la incertidumbre comercial se filtra en las decisiones de contratación.
"Con el miedo más dominante que la avaricia esta semana, y dado que cualquier preocupación sobre las tarifas finalmente aviva el temor de que las empresas comiencen a retrasar la contratación o incluso consideren despidos, el riesgo a la baja de una sorpresa negativa es mayor que el positivo de uno positivo", dijo Max Gokhman, jefe de asignación de activos de Pacific Life Fund Advisors. "Presionaría a Trump al margen, pero a menos que sea una gran sorpresa negativa, es poco probable que cambie el cálculo de la administración".
Lo que dicen los economistas de Bloomberg
“Un enfoque principal del informe de empleos será la creación de ingresos agregados. A partir de octubre, el ritmo interanual de los ingresos generados por el empleo cayó a un mínimo de dos años, lo que es una señal ominosa para el gasto del consumidor. ”- Carl Riccadonna, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby y Eliza Winger
Mientras tanto, los responsables políticos de la Reserva Federal mantendrán las tasas de interés estables en la reunión de la próxima semana. Powell ha señalado una economía sólida de los Estados Unidos respaldada por el mercado laboral y el gasto del consumidor, y enfatizó que sería necesario un cambio material en las perspectivas para recortar nuevamente. Eso también significa que es probable que haya una barra muy alta para que los inversores en bonos compren o vendan las noticias.
"Mientras no haya un número atípico en una dirección u otra, eso significa que la Fed la próxima semana no hará nada, que es lo que el mercado ha tasado", dijo Lisa Hornby, gerente de cartera de renta fija en Schroders (LON 🙂 en Nueva York. "Ahora los mercados se están centrando en cualquier riesgo potencial para su opinión de consenso, que es que Estados Unidos continuará confundiéndose".
Las nóminas "han sido más una confirmación de que los temores que los mercados tenían sobre una recesión en Estados Unidos no están llegando a buen término", dijo Hornby. "Claramente, el crecimiento de la nómina se está desacelerando, pero es más en el contexto del pleno empleo que cualquier cosa más perniciosa".
