Por Balazs Koranyi
FRANCFORT (Reuters) – Una serie reciente de indicadores económicos pésimos justifica el movimiento del Banco Central Europeo el mes pasado para proporcionar más estímulo, y el banco puede aliviar más si es necesario, dijo el miembro del Consejo de Gobierno, Pierre Wunsch.
Si bien la política ultra flexible plantea inquietudes válidas sobre la estabilidad financiera, la medida aún era necesaria y le da tiempo al jefe del BCE, Christine Lagarde, para prepararse para una revisión más amplia de la estrategia del banco, dijo a Reuters Wunsch, el gobernador del banco central de Bélgica, en una entrevista.
Ante una prolongada desaceleración, el BCE presentó un nuevo paquete de estímulo el mes pasado, incluso cuando un tercio de los responsables políticos en el Consejo de Gobierno normalmente colegial expresó su oposición a nuevas compras de activos, también conocido como flexibilización cuantitativa.
"Sabiendo el año pasado lo que sabemos hoy sobre la economía, que no solo estamos experimentando un parche blando temporal, no habríamos detenido la flexibilización cuantitativa (en 2018)", dijo Wunsch.
"Si las noticias entrantes no son muy positivas, y no han sido positivas desde la decisión, esto refuerza el caso para la decisión", agregó Wunsch.
Uno de los argumentos en contra de un mayor estímulo fue que flexibilizar las condiciones financieras demasiado lejos se vuelve contraproducente. Las tasas demasiado bajas, por ejemplo, podrían reducir los márgenes de préstamo a un punto en el que los bancos simplemente dejan de prestar. Los préstamos a tasas muy bajas también podrían inflar las burbujas de activos.
Wunsch, un recién llegado al Consejo de Gobierno de 25 miembros, aceptó que estas eran preocupaciones legítimas, pero dijo que el BCE estaba lejos de los límites del estímulo.
"Todavía estamos bastante lejos. Ya sea la tasa de reversión o la estabilidad financiera, esas son preocupaciones reales, pero mi opinión es que en ambos, estamos bastante lejos de las compensaciones vinculantes", agregó Wunsch.
"En este mom ento, estamos lejos de nuestro objetivo. No estamos 'cerca sino por debajo del 2%'", dijo Wunsch, refiriéndose al objetivo de inflación del BCE.
Otro argumento en contra de la compra de bonos indefinidos fue que ata las manos de la nueva presidenta del BCE, Christine Lagarde, quien asumirá el control de Mario Draghi el 1 de noviembre y tendrá que poseer un esquema que podría ejecutarse en los próximos años.
"El problema habría vuelto una y otra vez", dijo Wunsch. "Así que supongo que la decisión se habría tomado de todos modos, mientras que ahora tenemos un marco sólido y el nuevo presidente no debe pedirnos que tomemos decisiones en las primeras reuniones".
Darle tiempo a Lagarde antes de que el BCE necesite tomar grandes decisiones también le da espacio para comenzar una revisión de estrategia prometida, que probablemente sea un ejercicio que requiera mucho tiempo y pueda alterar la forma en que se interpreta y se persigue el objetivo de inflación.
Un paquete integral también indica a los mercados que el BCE está dispuesto a actuar con todos los instrumentos, un mensaje vital para los mercados que los responsables políticos no dudarán en actuar cuando sea necesario solo porque el banco estaba profundamente en territorio no convencional.
Al comentar sobre la disputa pública entre los formuladores de políticas sobre el estímulo, Wunsch dijo que las diferencias eran en realidad más pequeñas de lo que parecen en la prensa, pero que aún era necesario reconsiderar cómo se comunican los formuladores de políticas antes de las reuniones.
El problema es que algunos formuladores de políticas expresan fuertes opiniones antes de las reuniones, trazando líneas de batalla antes de que se tomen las decisiones reales, lo que hace que sea más difícil tener discusiones de mente abierta a puerta cerrada, dijo.
"Cuando uno comienza a comunicarse antes de una reunión, otros sienten que están siendo arrinconados y querrán expresarse", dijo Wunsch. "Así que esencialmente tienes una reunión antes de la reunión".