La Fed arrastra los pies mientras el dinero digital desafía a los bancos centrales Por Bloomberg


(Bloomberg) – Cuando los ministros de finanzas y los banqueros centrales vienen a Washington esta semana, el Fondo Monetario Internacional tiene un mensaje para ellos: las monedas digitales están a su alcance. Involucrarse.

"En los Estados Unidos y otros países del mundo, es solo cuestión de tiempo antes de que veamos una interrupción masiva", dijo en una entrevista Tobias Adrian, director del departamento de mercados monetarios y de capital del FMI. "Existe al menos el potencial de que la nueva tecnología pueda conducir a un nuevo sistema de pago global con bastante rapidez".

El G-7 publicará el jueves directrices generales para regular el dinero digital. También discutirán si los bancos centrales deberían emitir los suyos. El equipo de Adrian está contribuyendo al informe.

Los bancos centrales de Suecia a Canadá y China están estudiando si su dinero debería tener una contraparte digital. Suecia comenzó un proyecto e-krona en 2017 y ha emitido dos informes sobre el tema. El Banco de Canadá ha lanzado un proyecto de investigación formal que se ha asociado con otras autoridades monetarias. El banco central de los EE. UU., En comparación, se centra en actualizar el sistema de pago interno a los pagos en tiempo real para que el dinero se mueva casi al instante.

Las fuerzas del cambio provienen de dos desarrollos a más largo plazo que la regulación puede ralentizar pero no detener.

Compras en línea

El primero: las transacciones se realizan cada vez más en línea, y los consumidores y comerciantes quieren sistemas de pago más baratos y rápidos. En los Estados Unidos hoy, los pagos viajan a través de bancos y compañías de tarjetas de crédito, y en el camino hay tarifas y demoras. Esos costos se reducen particularmente en contra de los trabajadores, inmigrantes y personas de bajos ingresos.

"El sistema de pago estadounidense es un gigante Robinhood inverso, que absorbe miles de millones de dólares de las personas que viven de cheque en cheque y deposita dinero en forma de recompensas de tarjeta de crédito a los ya ricos", dijo Aaron Klein, miembro de la Brookings Institution. en Washington, quien critica los aproximadamente cinco a seis años que la Fed dice que tomará lanzar su propio sistema de pago en tiempo real.

La segunda tendencia es una amenaza pot ente. Las redes sociales y las plataformas en línea como Facebook podrían crear monedas "stablecoin" para facilitar las transacciones en sus plataformas. El valor de una moneda estable está vinculado a algún activo de reserva y está diseñado para tener una menor variación de precio que la criptomoneda.

Libra

Facebook Inc (NASDAQ :). ya ha propuesto una moneda digital global llamada Libra, con la que los reguladores están lidiando. Los bancos también han llevado a cabo sus propios experimentos con monedas estables, como JPMorgan Chase (NYSE 🙂 & JPM Coin, que está destinado a acelerar los pagos corporativos.

Un sistema financiero que se está alejando de un modelo de pagos centrado en el banco a uno basado en plataformas de pago, deja a los banqueros centrales con una opción: ¿Quieren dinero de su país o de alguien más para facilitar esas transacciones?

Un sistema de monedas competidoras "es lo que solía ser el sistema bancario de Estados Unidos en el siglo XIX, y tuvimos repetidas crisis financieras", dijo Julia Coronado, fundadora de MacroPolicy Perspectives en Nueva York y ex economista de la junta de la Fed.

Pero hoy el público exige formas de pago más simples y el banco central debería encontrar formas de aceptarlo mientras protege la seguridad y solidez del dinero, dijo.

"La autoridad monetaria debe reconocer que el sistema actual ya no satisface plenamente las necesidades del público y que es inevitable cierto grado de interrupción", dijo Coronado.

Enlaces de la Fed

Esa es una tarea difícil para la Fed sin el respaldo del Congreso o el apoyo del sistema bancario, con el que tiene profundos vínculos históricos. Y hasta ahora, el banco central de los Estados Unidos no parecía ser el primero en moverse en el espacio.

La Fed no tiene un esfuerzo formal de investigación de moneda digital, aunque sus economistas se mantienen al tanto del tema. Está ocupado con la construcción de su sistema de pago en tiempo real FedNow.

FedNow competirá con un sistema de pago privado administrado por bancos que ya está entregando pagos en tiempo real, por una tarifa. También continuará trabajando a través de un modelo centrado en el banco en lugar de un modelo centrado en el pago. De hecho, FedNow fortalece intencionalmente el modelo bancario actual en lugar de interrumpirlo.

Una moneda digital "se trata realmente de la organización industrial del sistema de pago", dijo el ex presidente de la Fed de Richmond, Jeffrey Lacker. "La Fed siempre se ha alineado con el sistema bancario, y FedNow se trata de preservar el lugar privilegiado que tienen los bancos en ese sistema".

El gobernador de la Fed, Lael Brainard, habló sobre los costos y beneficios de las monedas estables y las monedas digitales del banco central el miércoles en Washington.

"Las redes globales de stablecoin también pueden plantear desafíos a los modelos de negocios bancarios", advirtió. "En el extremo, la migración generalizada a una o más redes globales de monedas estables podría desintermediar el papel de los bancos en los pagos".

Los economistas predicen que la Fed no puede esperar mucho más para enfrentar la cuestión de la moneda digital. Esa es también la opinión de los líderes del Banco de Pagos Internacionales y del FMI, instituciones de la era de la depresión que se fundaron para ayudar a estabilizar el sistema monetario global.

"Podría ser antes de lo que pensamos que hay un mercado y necesitamos poder proporcionar monedas digitales del banco central", dijo el jefe del BPI, Agustín Carstens, a The Financial Times en junio.

Privacidad, interrupciones

Los economistas advierten que hay muchas cosas de las que preocuparse. Big Tech monetiza los datos de los usuarios y ciertamente continuará haciéndolo si se involucran en los pagos, lo que plantea preocupaciones de privacidad. Los sistemas de pago de la plataforma podrían convertirse fácilmente en monopolios y ayudar a extender la dolarización a otras naciones a medida que los comerciantes y consumidores abandonaron las monedas locales. Todo lo digital está sujeto a piratería, cortes de energía y, naturalmente, está limitado por el acceso a la tecnología.

Adrian, el director del FMI, dice que los banqueros centrales a menudo discuten sobre el status quo cuando se trata de moneda digital, y pregunta: "¿Qué problema estás tratando de solucionar?"

Principalmente, es que las necesidades de pago están cambiando y los servicios heredados son caros y lentos, dijo Adrian. Como economistas, "nos gusta la innovación y nos gusta la competencia", dijo.

"Eso es lo que pasa con la innovación: no sabes exactamente para qué se va a utilizar", dijo Adrian. "¿Sabíamos que dependeríamos tanto de nuestros teléfonos inteligentes cuando se introdujeran?"

(Actualizaciones con comentarios de Brainard en el párrafo 19).



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