La Fed de los Estados Unidos desempolva el viejo juego para calmar los mercados monetarios


Por Richard Leong

NUEVA YORK (Reuters) – La Reserva Federal de Estados Unidos inyectó el martes miles de millones de dólares en el sistema financiero con un movimiento que no ha utilizado en más de una década para calmar los mercados monetarios, ya que los préstamos disminuyeron en parte debido a los enormes pagos de impuestos y suministro de bonos. .

El banco central dijo que realizó una operación de repositorio durante la noche, lo que resultó en un aumento de $ 53.15 mil millones en efectivo en el sistema bancario.

La Fed realizará otra operación de repositorio el miércoles temprano.

En una operación de repositorio de la noche a la mañana, los bancos toman prestado efectivo de la Fed utilizando bonos del Tesoro y otros valores como garantía. Las operaciones de repositorio han sido raras en los últimos años porque los bancos han tenido un amplio suministro de efectivo disponible para las operaciones diarias.

La escasez temporal de efectivo se debió a los pagos trimestrales de impuestos corporativos y la liquidación de $ 78 mil millones en el suministro de bonos del Tesoro vendidos la semana pasada, dijeron analistas.

El caos en los mercados monetarios desde el lunes se sumó a la lista de preocupaciones de los responsables de la formulación de políticas de la Fed que ya está llena de riesgos por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, una economía global debilitada y una inflación interna lenta.

Los funcionarios de la Fed comenzaron una reunión de política de dos días el martes y se espera que reduzcan la tasa de política del banco central en un cuarto de punto porcentual.

El aumento en los costos de los préstamos, que los bancos y Wall Street pagan para recaudar efectivo para financiar sus operaciones y préstamos, también expuso grietas en los mercados monetarios que dejó la normalización de la Fed de su balance general masivo que terminó en julio, dijeron analistas.

El banco central acumuló tenencias de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas durante tres rondas de flexibilización cuantitativa (QE) después de la crisis financiera. La reducción de esas tenencias fue al menos en parte responsable de una disminución de casi $ 900 mil millones en las reservas bancarias desde 2017.

"La causa raíz es la escasez de reservas", dijo Gennadiy Goldberg, estratega senior de tasas de interés de TD Securities en Nueva York. "Esta es una restricción de fondos".

(GRÁFICO: exceso de reservas bancarias en la Reserva Federal – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/8/2036/2021/Fed%20excess%20reserves.PNG)

TARIFAS DE DINERO SURGING

En un momento, el martes, los costos de préstamos a un día en el mercado de acuerdos de recompra de $ 2.2 billones aumentaron hasta un 10%.

En el mercado de repos, los bancos y los distribuidores de Wall Street usan valores como garantía para obtener efectivo de los fondos del mercado monetario y otros inversores en efectivo.

Otra señal alarmante fue un salto en la tasa promedio de fondos federales, que el banco central pretende influir. Alcanzó el 2,25% el lunes, que coincidió con el extremo superior del rango objetivo actual de la Reserva Federal y fue un movimiento que no se había visto desde el punto álgido de la crisis crediticia mundial hace más de una década.

Los analistas atribuyeron el aumento el lunes en las tasas de recompra.

Para agravar este precario telón de fondo es probable que haya una avalancha de bonos del Tesoro arrojados a los comerciantes debido a la dramática venta masiva del mercado mundial de bonos, dijeron analistas.

FED AL RESCATE

Para el martes temprano, no había señales de que el efectivo hubiera regresado a los mercados monetarios.

"Esto aumentó la presión sobre la Fed para que haga algo", dijo Goldberg.

La Fed se embarcó en un movimiento que desplegó por última vez a gran escala desde 2008 durante el apogeo de la crisis crediticia mundial. Las tasas de recompra cayeron a cero después del anuncio de la Fed antes de finalizar el día en aproximadamente un 2.0%, dijeron analistas.

Ahora, los analistas esperan que la Fed haga más para calmar los mercados monetarios, incluida una facilidad de repositorio permanente, una disminución de lo que paga en reservas excesivas y / o un aumento de sus compras de bonos del Tesoro.

Jeffrey Gundlach, director ejecutivo de DoubleLine Capital, dijo a Reuters que la Fed se embarcará "muy pronto" en "QE lite", para aumentar la oferta de dinero y estimular los préstamos y la inversión.

(GRÁFICO: tasa de repo de EE. UU. – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/6165/6096/U.S.%20repo%20rate.png)



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