(Bloomberg) – La carrera récord de Australia sin una recesión técnica – definida localmente como dos trimestres consecutivos de contracción – tiene una pequeña posibilidad de continuar en lo que sería otro escape dramático para la racha de crecimiento económico más larga del mundo.
El almacenamiento frenético de alimentos, papel higiénico y otros artículos del hogar antes del cierre del coronavirus aumentó el gasto en el primer trimestre. Y las exportaciones aumentaron en marzo, mientras que las importaciones cayeron. Esos factores pueden ser suficientes para mantener la economía en crecimiento durante los primeros tres meses de 2020.
"No es mi caso base, pero es una posibilidad", dijo Shane Oliver, economista jefe de AMP (OTC 🙂 Capital Investors Ltd. en Sydney. "Si nos fijamos en los datos de actividad económica de alta frecuencia, el punto más bajo fue a principios de abril, desde entonces hemos estado comenzando a subir".
Si bien el segundo trimestre será indudablemente feo a medida que las empresas cierren y decenas de miles de personas pierdan sus empleos, los paquetes de apoyo del gobierno y el éxito en frenar la pandemia aumentan las esperanzas de un repunte en el tercer trimestre.
Australia no ha visto una recesión en 28 años y medio. Durante la crisis financiera mundial, la economía fue atada en los últimos tres meses de 2008 antes de que las entregas de efectivo del gobierno impulsaran un aumento en el gasto de los hogares y un retorno al crecimiento en el primer trimestre de 2009. Del mismo modo, a medida que la recesión se apoderó de Europa y América en el A principios de la década de 2000, Australia escapó con solo una contracción trimestre a trimestre en los últimos tres meses de 2000.
Si bien los volúmenes de ventas minoristas trimestr ales publicados el miércoles no aumentaron tan alto como se pronosticaba, todavía sugieren una contribución positiva al PIB. Los datos comerciales para el trimestre sugieren que los volúmenes de importación cayeron más que los volúmenes de exportación, lo que implica que las exportaciones netas también podrían aumentar el PIB.
La cuestión clave es si los peores datos se limitan al trimestre actual después de que Australia cerró bares, restaurantes y casinos el 23 de marzo, y luego amplió las restricciones a todos los servicios no esenciales desde el día siguiente.
La estimación mediana en la encuesta de economistas de Bloomberg es que el PIB disminuirá 0.4% en los primeros tres meses de 2020 y luego caerá 6.8% en los siguientes tres meses. Bloomberg Economics pronostica caídas de 1% y 8% respectivamente. El Banco de la Reserva de Australia está registrando una caída del 10% en la producción en el primer semestre de este año.
"Por el momento, la contracción en el primer trimestre no es completamente convincente", dijo Paul Bloxham, economista jefe de Australia en HSBC Holdings Plc (LON :). "Es temprano porque no se han obtenido muchos parciales", dijo, refiriéndose a datos como inversiones comerciales, inventarios y otros insumos que conforman el PIB.
La publicación de estos otros indicadores parciales en el período previo al PIB del primer trimestre el miércoles 3 de junio dará a los economistas una idea más clara.
Bloxham, que anteriormente trabajó en el RBA, señaló que el turismo, diezmado por el cierre de fronteras, podría funcionar a favor de la economía porque los australianos gastan más cuando viajan al extranjero de lo que la nación cosecha de sus turistas entrantes.
"Así que evitar que todos esos australianos viajen reduce las importaciones", dijo.
Primer cuarto
La confianza empresarial australiana se desplomó en marzo al nivel más bajo de la historia, y esto afectará la inversión en los trimestres actuales y futuros. Por otro lado, las empresas que preparan sistemas para trabajo remoto respaldarán el gasto, al igual que cosas como la instalación de pantallas y divisores de protección de plástico en supermercados y minoristas.
Además, a diferencia de Nueva Zelanda, los sitios de construcción permanecieron abiertos en Australia durante todo el período de cierre, por lo que los proyectos que ya están en construcción se han desarrollado en gran medida según lo previsto.
En cuanto a las influencias más amplias, persistirá el arrastre en la economía de la construcción residencial débil, mientras que la expansión anticipada de la industria minera estará bajo una nube. BHP Group (NYSE 🙂 ha dicho que los gastos de capital en el año hasta el 30 de junio de 2021 serán más bajos de lo planeado previamente.
Recuperación de incendios forestales
Como vieron los australianos en el Año Nuevo, los incendios forestales envolvieron grandes extensiones de la costa este, obligando al gobierno a desplegar aviones militares y barcos para ayudar a evacuar a los turistas varados. Esto aumentará el gasto público en el primer trimestre, al igual que el alivio financiero proporcionado a las víctimas.
El esfuerzo de recuperación también incluye la reconstrucción de infraestructura como carreteras, energía, telecomunicaciones y otros activos que deberían respaldar la inversión pública y pasar al sector privado.
Los inventarios podrían ser el factor decisivo que decide entre expansión y contracción en el primer trimestre. Este componente volátil ha agregado o reducido hasta 0.3 puntos porcentuales del PIB trimestral en los últimos dos años.
Los inventarios "son muy difíciles de pronosticar", dijo David Plank, jefe de economía australiana de Australia & New Zealand Banking Group Ltd. "Así que si bien obtendremos un aumento del PIB de las ventas de comestibles, aunque sea más pequeño de lo que pensamos, podemos obtener una compensación del PIB por una disminución de las existencias ".
Significado de la recesión
Incluso si Australia logra un gran escape y evita dos trimestres consecutivos de contracción, ¿realmente importaría?
Plank dijo que el crecimiento del primer trimestre y que ninguna recesión técnica sería un resultado mejor de lo esperado, y también espera que los comentaristas finalmente abandonen su definición abreviada de recesión.
"Una forma mucho mejor de pensarlo es el desempleo", dijo. "Si sube mucho, estamos en recesión, independientemente". El RBA pronostica que la tasa de desempleo alcanzará el 10%.
Evitar caídas trimestrales consecutivas en el PIB es solo semántica si la economía registra la mayor contracción desde la Segunda Guerra Mundial en un solo trimestre.
"Podríamos tener esta combinación extraña de un colapso horrible, similar a la depresión en la economía en el trimestre de junio, pero si no son dos trimestres negativos, no se puede llamar una recesión", dijo Oliver. "Entonces terminas debatiendo,‘ bueno, ¿cómo puede ser una depresión si no es una recesión técnica? "
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