Escrito por Charles Hugh Smith a través del blog OfTwoMinds,
Si crees que has dirigido la manada, ahora estás en el aire junto con el resto de la manada que ha caído del precipicio.
Estamos inundados de gráficos financieros, pero solo unos pocos se cristalizan en todo un año. Aquí están los dos cuadros que resumen todo lo que necesita saber sobre el mercado de valores en 2020.
Dicho de otra manera: estos son los dos gráficos que debes ignorar o racionalizar, a menos que seas un oso, por supuesto, en cuyo caso querrá pegar una copia impresa junto a su pared de notas Post-It rizadas para referencia futura.
Estos gráficos muestran que todas las ganancias potenciales de un adelanto de un año (2019-2021) en múltiplos P-E y valoraciones de acciones ya se han adelantado en solo tres meses. Esta es una dinámica clave en el Rendimientos decrecientes sobre estímulo de la Reserva Federal. Este es un punto importante que pocos parecen observar.
Una vez que los participantes del mercado observaron cómo la QE de la Reserva Federal (y "No QE") han impulsado los múltiplos de valores y las valoraciones al alza una y otra vez, ahora lideran las ganancias "garantizadas". Al ser la dinámica del mercado lo que son, esta compra maníaca en previsión de años de ganancias futuras comprime todas las compras futuras en los tres meses de adelanto maníaco.
En efecto, todas las ganancias potenciales de tres años de estímulo de la Fed (QE y "Not-QE") ya se han desvanecido en los tres meses des de que la Fed lanzó "Not-QE".
Si bien la Fed generó 3 años de ganancias de cada uno de sus programas de estímulo QE anteriores, ahora todas las ganancias se han tomado en solo tres meses: esa es la cima de Rendimientos decrecientes: ahora que la Reserva Federal adelantó tres años de compras en un trimestre, ¿qué va a impulsar un aumento vertiginoso en las acciones aún más alto durante los próximos dos años?
Si responde "$ 60 mil millones al mes en estímulo de la Fed", le entregarán la cabeza en una bandeja, ya que todas las ganancias de $ 60 mil millones al mes "no QE" ya han sido de primera línea.
Otro punto que pocos parecen notar es que a medida que el mercado de valores se ha disparado en valor, la QE de la Fed disminuye como porcentaje de la valoración del mercado.
En febrero de 2016, la capitalización de mercado total de las acciones de EE. UU. Era inferior a $ 19 billones. El valor de las acciones de EE. UU. Ha aumentado casi un 75% en solo cuatro años, pero ¿se supone que el QE de la Fed tendrá exactamente el mismo efecto en un mercado de $ 33 billones que en un mercado de $ 18.9 billones?
Y esta suposición se basa en qué, aparte de pensamiento mágico?
Hablando de pensamiento mágico, eche un vistazo a Apple Ingresos de explotación, que en realidad ha disminuido mientras que su precio por acción se duplicó de $ 145 en enero de 2019 a $ 293 en enero de 2020. Además del engaño masivo o el Control mental marciano, la única explicación posible para duplicar el valor de una compañía cuyos ingresos operativos están en el mejor de los casos estancados es la misma dinámica: los apostadores han adelantado todas las ganancias potenciales del futuro para duplicar la participación de Apple valoración en un año.
Todos esos analistas predicen un billón de ventas de Apple Watch para consumidores empobrecidos por la recesión y Apple comiendo el almuerzo de Disney porque Apple ha desperdiciado millones en el "talento" del entretenimiento. ¿Estás bromeando, verdad? Cada intento de reemplazar los ingresos decrecientes del iPhone con "servicios" o "wearables" en un ejercicio en pensamiento mágico.
Mira la tabla, gente: Apple's Ingresos de explotación Es en el mejor de los casos plana. La forma en que la mente humana convierte el estancamiento en otros $ 500 mil millones en valuación solo puede entenderse como un avance pavloviano, que también puede entenderse como el rebaño tronando desde el acantilado.
Si crees que has dirigido la manada, ahora estás en el aire junto con el resto de la manada que ha caído del precipicio., esperando la gravedad para acelerar la manada en una colisión fatal con las rocas afiladas en el fondo del acantilado.
En cuanto a racionalizar estos gráficos, sé mi invitado. Pero por favor no pienses pensamiento mágico es un sustituto de la observación separada y la evaluación realista.
* * *
Mis libros recientes:
¿Serás más rico o más pobre? Beneficio, poder y A.I. en un mundo traumatizado (Kindle $ 6.95, imprimir $ 11.95) Lea la primera sección gratis (PDF).
Encontrar nuestro destino: prevenir la caída final de nuestra República Democrática ($ 6.95 (Kindle), $ 12 (impresión), $ 13.08 ( audio libro): Lea la primera sección gratis (PDF).
Las aventuras del filósofo consultor: la desaparición de Drake $ 1.29 (Kindle), $ 8.95 (impresión); lea los primeros capítulos gratis (PDF)
Dinero y trabajo desencadenado $ 6.95 (Kindle), $ 15 (impresión) Lea la primera sección gratis (PDF).
* * *
Si encuentra valor en este contenido, únase a mí para buscar soluciones convertirse en un patrocinador de $ 1 / mes de mi trabajo a través de patreon.com.