Lectura de las reuniones de la Fed en marzo para captar una respuesta política frenética Por Reuters


Por Howard Schneider

(Reuters) – Los funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. Lanzaron un plan de rescate económico en un tiempo récord el mes pasado a medida que se extendió la pandemia de coronavirus, llegando a decisiones que pueden dar forma a la economía global en las próximas décadas en el espacio de unas pocas semanas frenéticas.

El miércoles por la tarde se darán a conocer las primeras cuentas detalladas de ese debate cuando el banco central publique las actas de las reuniones en las que los encargados de formular políticas recortaron las tasas de interés a cero, ampliaron el acceso a dólares estadounidenses para los bancos centrales extranjeros y reiniciaron las compras masivas de activos que tienen vienen a definir la política monetaria en una crisis.

Si la práctica anterior es una guía, las actas proporcionarán detalles sobre las decisiones de la Fed anunciadas el 3 y 15 de marzo después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, convocó a reuniones de emergencia a medida que la escala de la pandemia y su riesgo para la economía de los EE. UU. Se hizo evidente. La lectura también puede incluir sus discusiones sobre una lista de acciones relacionadas que surgieron de esas dos reuniones.

Apenas cinco semanas antes del sorpresivo recorte de tasas el 3 de marzo, Powell y sus colegas concluyeron su primera reunión del año el 29 de enero con un aire de optimismo cauteloso. Parecía que 2020 podría ser un año de crecimiento constante y fortaleza continua en el mercado laboral, una nueva corriente ascendente después de un rocoso 2019 en el que la Fed recortó las tasas tres veces para mitigar los efectos de la guerra comercial de la administración Trump con China.

Aunque ampliamente optimistas, los encargados de formular políticas admitieron que el nuevo coronavirus "justificaba una observación atenta", según las actas de esa reunión publicada el 19 de febrero, el día antes de que el mercado de valores de EE. UU. Comenzara un colapso de un mes que reduciría su valor en un tercio.

Incluso a mediados de febrero, los encargados de formular políticas consideraron que el estallido de la nueva cepa de coronavirus en China probablemente tendría efectos secundarios mínimos en el resto del mundo, tal vez interrumpiendo el suministro de piezas y productos finales de las fábricas chinas, pero no representando un camino más amplio. amenaza.

Pero el virus se propagó a los Estados Unidos, la crisis se profundizó en China y en otros lugares, y los modelos económicos convencionales demostraron ser cada vez menos capaces de medir lo que estaba sucediendo. Luego, la Fed retiró su libro de jugadas de crisis de una década antes y comenzó a tratar de estabilizar los mercados financieros que pasaron de niveles récord a parpadear en rojo.

La mayoría de los funcionarios de la Fed ahora están de acuerdo en que la economía de EE. UU. Está en una recesión que puede reducir la producción de EE. UU. En dos dígitos en el segundo trimestre y dejar a 20 millones de personas o más sin trabajo, al menos temporalmente, debido a las medidas tomadas para contener la propagación de COVID. 19, la enfermedad causada por el coronavirus.

Los minutos del miércoles pueden mostrar cuán grave fue la amenaza que vieron los funcionarios en esos primeros momentos y qué los impulsó a la acción.

SOBRE LA MARCHA

El primer movimiento llegó el 28 de febrero.

Con el índice S&P 500 () cayendo un 15% desde su máximo histórico en solo siete sesiones y los diferenciales de crédito corporativo se ampliaron rápidamente, Powell emitió un comunicado no programado a las 2:30 p.m. prometiendo que los funcionarios de la Fed "usarían nuestras herramientas y actuarían de manera apropiada para apoyar la economía".

El martes siguiente, 3 de marzo, la Fed redujo su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual a un rango de 1.00% a 1.25%.

"Los fundamentos de la economía de Estados Unidos siguen siendo fuertes", dijo el banco central de Estados Unidos. "Sin embargo, el coronavirus plantea riesgos en evolución para la actividad económica".

Pronto se hizo evidente que eso no sería suficiente y que los funcionarios no podían esperar hasta su próxima reunión programada, programada para el 17 y 18 de marzo, para tomar más medidas.

El 15 de marzo, el domingo antes de esa reunión, la Fed tomó su acción más audaz desde el punto álgido de la crisis financiera.

El banco central redujo las tasas de interés en un punto completo de nuevo a casi cero y reintrodujo una promesa de dejarlas allí en el futuro previsible. Prometió comprar al menos 700 mil millones de dólares en bonos, y redujo la tasa de interés de sus instalaciones de prestamista de último recurso para los bancos a solo 0.25%. También anunció una acción coordinada con otros cinco bancos centrales para inyectar dólares muy necesarios en sus jurisdicciones.

© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Habla en Washington

No está claro cuánto más se cubrirá en los minutos del miércoles, pero las acciones de la Fed continuaron durante el resto del mes. A fines de marzo, eliminaría la tapa de sus compras de bonos. También anunciaría el lanzamiento de más de media docena de nuevos programas de crédito para mantener operativos los mercados clave e incluso para poner los fondos en manos de pequeñas empresas excluidas de los mercados financieros internacionales.



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