Por Rahul Karunakar
BENGALURU (Reuters) – Los fondos mundiales recomendaron un aumento en la exposición a acciones en octubre para obtener mejores rendimientos en un momento en que las acciones y los bonos se recuperaron simultáneamente en la flexibilización de las políticas y el estímulo monetario ofrecido por los principales bancos centrales, según un sondeo de Reuters.
Esto se produce después de que estos mismos gestores de fondos mundiales hayan descartado las acciones durante seis meses seguidos por preocupaciones de crecimiento, intensificadas por la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
Si bien los riesgos de la guerra comercial y la incertidumbre del Brexit no han disminuido por completo, el reciente optimismo de que Washington y Beijing llamarán una tregua, junto con las expectativas de una mayor flexibilización de la política monetaria, han impulsado las existencias.
Cerraron en un récord por segunda vez en tres sesiones el miércoles después de que la Reserva Federal de EE. UU., Como se esperaba, redujo las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual al rango de 1.50% a 1.75%, al tiempo que indica que se hizo una flexibilización para ahora.
Si bien la encuesta realizada entre el 8 y el 29 de octubre entre 37 administradores de activos se realizó antes de la reunión de la Reserva Federal, un repunte en los precios de los bonos impulsó a los inversores globales en busca de mejores rendimientos para aumentar su exposición a las acciones a un promedio de 46.2% desde 44.3% en septiembre.
Al mismo tiempo, los administradores de fondos sugirieron un recorte de las tenencias de renta fija en una cartera global modelo a 41.9% de 42.1% y niveles de efectivo a 5.9% de 7.6% en septiembre.
Todos menos uno de los 24 gestores de fondos que respondieron una pregunta adicional dijeron que la perspectiva de una flexibilización monetaria mundial seguía siendo un resultado neto positivo para las acciones a corto plazo.
El Banco de Japón y el Banco de Canadá fueron los últimos bancos centrales importantes en señalar la posibilidad de una futura reducción de tasas, luego de que el Banco Central Europeo reiniciara sus imprentas el mes pasado.
Aún así, las encuestas separadas de Reuters de más de 500 economistas que abarcan más de 45 economías importantes mostraron que una disminución más pronunciada en el crecimiento económico global era más probable que una recuperación sincronizada, a pesar de las expectativas de rondas de relajación monetaria por parte de los principales bancos centrales.
(Gráfico de la encuesta de Reuters sobre las revisiones de las perspectivas de crecimiento económico para 2020 de la encuesta de julio: https://tmsnrt.rs/2qJgdkp)
Eso se alinea con las respuestas a una pregunta separada hecha a los administradores de activos en la última encuesta que mostró que una mayoría mantendría aproximadamente el actual posicionamiento de riesgo, lo que sugiere que aún no se han disipado los temores de una recesión.
"Actualmente tenemos una postura cautelosa y esperamos mantenerla. Es importante resaltar el temor a que los riesgos de recesión puedan conducir a una recesión, que podría ser directamente negativa para los activos de riesgo", dijo Pascal Blanqué, director de inversiones de Europa. El mayor gestor de activos, Amundi, en París.
"Si los bancos centrales implementan medidas agresivas para evitar una recesión y las medidas fiscales también intervienen, podríamos ver otra ventaja para los activos de riesgo".
Si bien la mayoría de los fondos dijo que su estrategia para los próximos seis meses estaría impulsada por la trayectoria política de la Fed y los desarrollos de la guerra comercial, el debate entre los responsables políticos en los Estados Unidos y Japón sobre una mayor relajación de las políticas destaca la lucha que enfrentan actualmente los bancos centrales.
Incluso con los riesgos en abundancia, los principales bancos centrales son reticentes a flexibilizar las políticas de manera agresiva porque las tasas de interés ya son muy bajas o, en algunos casos, negativas.
El banco central de EE. UU. Redujo las tasas por tercera vez este año el miércoles, que vendió como seguro para ayudar a la economía a superar los riesgos de la guerra comercial mundial, destacando la importancia de las perspectivas comerciales para la economía mundial.
Pero el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que los recortes adicionales eran poco probables porque los datos económicos hasta ahora se han mantenido estables.
"Los mercados cuestionan cuánto combustible queda en el tanque de estímulo monetario con tasas de interés negativas como una característica común de los mercados de bonos del gobierno global", dijo John Husselbee, jefe de activos múltiples de Liontrust, en Londres.
Si bien los últimos datos muestran que el crecimiento económico de EE. UU. Se desaceleró menos de lo esperado en el tercer trimestre, la guerra comercial con China ha erosionado la confianza empresarial, contribuyendo a la segunda contracción trimestral consecutiva en la inversión empresarial.
La cancelación de la cumbre de Cooperación Económica Asia-Pacífico programada para mediados de noviembre debilitó aún más las esperanzas de una resolución a la guerra comercial de 15 meses, ya que el mercado ha estado esperando que Estados Unidos y China firmen un acuerdo comercial parcial allí.
"Nos alienta el progreso en las negociaciones comerciales, pero seguiremos siendo cautelosos en el mercado de valores hasta que veamos una mayor claridad", dijo Alan Gayle, presidente de Via Nova Investment Management en Washington, D.C.
"La incertidumbre prolongada ha empujado a muchas compañías a retrasar la inversión de capital. Hasta que desaparezca esa niebla de incertidumbre, seguiremos siendo cautelosos".
(Informes, análisis y encuestas adicionales por Sarmista Sen e Indradip Ghosh; Edición por Ross Finley y Steve Orlofsky)