Por Rahul Karunakar
BENGALURU (Reuters) – Los fondos mundiales en agosto recomendaron un aumento de los bonos y las tenencias de efectivo al máximo desde principios de 2013 al menos y recortar las acciones al mínimo desde finales de 2016, con una probabilidad de más del 45% de una corrección significativa en los mercados bursátiles este año.
La encuesta de asignación de activos de Reuters del 9 al 29 de agosto de casi 40 administradores de patrimonio y directores de inversiones en Europa, Estados Unidos, Gran Bretaña y Japón se tomó a medida que aumentaron las preocupaciones sobre la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que ha avivado la demanda implacable de riesgo de deuda del gobierno.
El arrastre del crecimiento global por el conflicto arancelario ha empujado la curva de rendimiento de EE. UU. A invertir aún más este mes, con los rendimientos del Tesoro a 30 años estableciendo mínimos históricos y las acciones que se benefician durante las expansiones económicas que más caen en Wall Street esta semana, lo que subraya la recesión preocupaciones
"Los riesgos y las fragilidades han aumentado, apuntando a una mayor desconexión entre los fundamentos debilitados y las valoraciones de activos de alto riesgo", dijo Pascal Blanqué, director de inversiones del administrador de activos más grande de Europa, Amundi en París.
"En los últimos meses, la narrativa ha sido: las malas noticias para la economía son buenas noticias para los activos de riesgo, respaldados por bancos centrales ultra pesimistas. Ahora, estamos en un punto en el que las ma las noticias comienzan a convertirse en malas noticias, con los precios de los mercados aumentaron los riesgos de recesión ".
La exposición general a la renta variable de este mes cayó casi 1 punto porcentual a un promedio de 44.6% en la cartera global de modelos equilibrados desde el 45.7% de julio, el más bajo desde noviembre de 2016.
Al mismo tiempo, la encuesta no solo sugirió un corte en la renta variable por quinto mes consecutivo, sino un aumento de los indicadores clave de precaución. Las tenencias de efectivo y bonos aumentaron más de 1 punto porcentual al máximo desde principios de 2013 al menos.
Ese estado de ánimo cauteloso entre los inversores internacionales a largo plazo no se alinea con los estrategas y corredores del mercado de valores, que en una encuesta de Reuters esta semana pronosticaron que las acciones mundiales continuarán subiendo durante el próximo año.
Pero ambos grupos de encuestados acordaron el impulso de la política de flexibilización prevista y la guerra comercial entre Estados Unidos y China golpeará a los mercados financieros en los próximos meses.
Aún así, una escasa mayoría: 14 de los 25 fondos en la última encuesta dijeron que la perspectiva de una flexibilización monetaria global seguiría siendo un resultado neto positivo para las acciones.
"Si bien este ha sido un mes difícil para los activos de riesgo, aún queda por decir que comprar grandes negocios a largo plazo todavía tiene sus atractivos", dijo Peter Lowman, director de inversiones de Investment Quorum, con sede en Londres.
"Este es un momento extraordinario tanto para los mercados de acciones como de bonos. Para aquellos inversores globales que buscan ingresos, quedan muy pocas opciones sin aumentar su apetito por el riesgo".
Pero los otros 11 encuestados dijeron que la efectividad de la acción del banco central se estaba desvaneciendo y que los desarrollos políticos en la guerra comercial probablemente superarán los beneficios de la relajación monetaria con rendimientos soberanos ya muy bajos.
"Las acciones tradicionalmente pueden subir durante un período de tiempo después de que se invierte la curva (de rendimiento). El riesgo geopolítico puede hacer que los mercados giren bruscamente, con una corrección significativa potencialmente a un tuit", dijo Craig Hoyda, analista cuantitativo de Aberdeen Standard Investments en Edimburgo. .
Cuando se le preguntó sobre la probabilidad de una corrección significativa en los mercados de valores este año, la respuesta media fue del 46% y la visión más pesimista llegó al 90%.
Lo que no ha ayudado es la falta de claridad sobre lo que los EE. UU. O China quieren de las negociaciones comerciales, que han aparecido casi cada mes.
Pero los administradores de fondos advirtieron que las apuestas contra los bancos centrales han sido una estrategia perdedora y continuarán siéndolo por ahora.
"No hay duda de que la economía global permanece en equilibrio mientras que no se llega a una resolución entre Estados Unidos y China. Pero el viejo adagio 'no luche contra la Reserva Federal' aún se mantiene para muchos inversores", dijo John Husselbee, jefe del fondo de activos múltiples en Liontrust en Londres.
Algunos gestores de fondos se mantuvieron optimistas sobre su perspectiva de renta variable.
"Seguimos creyendo que las acciones de los mercados internacionales y emergentes ofrecen valoraciones atractivas si las condiciones económicas y políticas se estabilizan", dijo Alan Gayle, presidente de Via Nova Investment Management en Washington, D.C.
"Desplegaremos gradualmente parte del efectivo que construimos a principios de año en acciones de industrias que son menos vulnerables a las acciones comerciales de ojo por ojo y al aumento de los vientos en contra políticos relacionados con las elecciones presidenciales de 2020".
(Informes y encuestas adicionales por Sarmista Sen, Edición por Ross Finley y Angus MacSwan)