Por Jason Lange
WASHINGTON (Reuters) – Los formuladores de políticas de la Reserva Federal de EE. UU. Acordaron en su reunión final de políticas de 2019 que las tasas de interés probablemente se mantendrán en espera por "un tiempo" mientras el banco central apunta a una nueva articulación de su marco de política monetaria.
Las actas de la reunión de política de la Fed del 10 al 11 de diciembre, publicada el viernes, también mostraron que los políticos se estaban preparando para discutir los cambios en la forma en que maneja la liquidez en los mercados financieros, incluida una posible instalación de recompra permanente.
Las actas de las reuniones de la Fed a menudo establecen campos opuestos en la discusión sobre si cambiar su postura de política monetaria en esa reunión.
Pero no las minutas de su última reunión, un reflejo del firme consenso del banco central a fines de 2019 de que había hecho lo suficiente para proteger a la economía de una recesión al reducir las tasas varias veces ese año.
"Los participantes consideraron que sería apropiado mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales", según el acta.
Del mismo modo, las minutas señalaron que los formuladores de políticas consideraron que la posición actual de las tasas "es probable que siga siendo apropiada por un tiempo" mientras la economía se mantenga en el buen camino.
Los precios de las acciones estadounidenses se mantuvieron en pérdidas después de que se publicaron las actas, con los mercados financieros generalmente afectados después de que un ataque aéreo estadounidense mató al jefe de la Fuerza Quds de Irán, Qassem Soleimani, aumentando las tensiones entre los dos países.
ENFOQUE EN EL MARCO
Parte de la reunión de la Fed en diciembre se centró en lo que se ha convertido en una larga discusión sobre cómo administrar mejor la política monetaria.
Los formuladores de políticas acordaron que no "reafirmarían" una declaración sobre los objetivos a largo plazo de la Reserva Federal en enero, como se ha convertido en rutina en los últimos años. "El Comité planea revisar esta declaración más cerca de la conclusión de la revisión, probablemente a mediados de 2020".
Las actas también dijeron que varios formuladores de políticas propusieron discutir en futuras reuniones temas que incluyen un "papel potencial de una instalación de repositorio permanente", así como "el establecimiento de tasas administradas" y la composición a largo plazo de las tenencias del Tesoro de la Reserva Federal.
Luego de una sorpresiva contracción en los mercados de financiamiento bancario en septiembre, los costos de endeudamiento nocturno para los bancos llegaron al 10%, más de cuatro veces la tasa crediticia de la Fed en ese momento, la Fed lanzó operaciones de liquidez diarias para evitar que el sistema financiero se inmovilice.
Desde entonces, el banco central ha proporcionado aproximadamente $ 50 mil millones al día en crédito a corto plazo y a corto plazo a los bancos a través de acuerdos de recompra o acuerdos de recompra. En octubre, se movió para expandir permanentemente el tamaño de su balance general y aumentar el nivel de las reservas bancarias al comprar $ 60 mil millones al mes en letras del Tesoro.
El período de fin de año fue de particular preocupación tanto para la Fed como para Wall Street porque generalmente ve un alto nivel de demanda por parte de los bancos para asegurar reservas adecuadas para cerrar el año. A fines de 2019, la Fed inyectó aproximadamente $ 250 mil millones para evitar que las tasas repitan la espiral ascendente de septiembre, y parece haber frustrado el aumento temido en los costos de los préstamos.
Sin embargo, habiendo esquivado una restricción de financiamiento de fin de año, los funcionarios de la Fed deben decidir pronto cuánto tiempo continuarán las operaciones diarias de repos y si deben implementar una instalación de repos permanente en su lugar. También deben decidir cuánto tiempo mantener sus compras de letras del Tesoro, actualmente comprometidas a continuar durante el primer trimestre.
En la reunión de política del 10 al 11 de diciembre, un miembro del personal de la Fed dijo a los responsables políticos que las operaciones de repositorio podrían ser necesarias al menos hasta abril.
El miembro del personal también dijo que las futuras compras de letras del Tesoro podrían tener un mayor impacto en la liquidez del mercado de cuentas. Si eso ocurriera, la Reserva Federal "podría considerar expandir el universo de valores comprados con fines de gestión de reservas para incluir valores del Tesoro con cupón con un corto plazo de vencimiento".