Los gestores patrimoniales se enfrentan a una nueva realidad Por Reuters


Por Echo Wang, Sumeet Chatterjee y Simon Jessop

NUEVA YORK / HONG KONG / LONDRES (Reuters) – Durante los primeros días de marzo, Jill Fopiano tenía problemas para dormir y se despertaba a las 3 en punto de la mañana, tal vez a las 4 en punto. Había estado viendo noticias de un virus en China, primero por el rabillo del ojo. ¿Era como la gripe porcina? – luego más directamente, ya que los titulares se apresuraron sobre los brotes en la costa oeste de América. Fopiano se preguntó, en la oscuridad, si debería cerrar su oficina en el exclusivo barrio de Back Bay de Boston.

El director ejecutivo de O'Brien Wealth Partners, una empresa que supervisa $ 700 millones en activos a principios de año, Fopiano está acostumbrado a estar a cargo. Comenzó a negociar valores en 1992, una época que Fopiano señala que "realmente era un mundo dominado por hombres". Dos décadas después, se unió a O'Brien Wealth, y hoy es dueña del lugar.

Pero con el nuevo coronavirus extendiéndose desde el otro lado del océano y ahora presionándola, Fopiano ya no se sentía en control. "Estaba pensando, no hay precedente para esto", dijo Fopiano, el dueño mayoritario de la firma. "No quería ser responsable de enfermar a las personas o sus familias".

Ella anunció el 11 de marzo que O'Brien Wealth cerraría temporalmente sus puertas, mientras mantenía a su equipo de 12 en la nómina.

Eso fue hace cinco semanas.

Hoy, Fopiano no camina por los pisos de sus oficinas para tomar un café o detenerse en las vistas que se extienden a través de Boston hasta el puerto. A medida que los mercados bursátiles del mundo se desplomaron y se dispararon durante las incautaciones económicas provocadas por la pandemia de COVID-19, Fopiano y otros que administran dinero para los ricos se han encontrado, como tantos otros profesionales de cuello blanco, trabajando desde casa. Están muy lejos de su zona de confort de almuerzos, reuniones y apretones de manos mientras guían a sus clientes a través del caos.

Las entrevistas con más de una docena de gestores patrimoniales cuyas firmas supervisan colectivamente decenas de miles de millones de dólares en activos en los Estados Unidos, Europa y Asia, revelan cómo estos financieros se han adaptado a la nueva realidad de las manos virtuales. Escuchan las preocupaciones, ejecutan instrucciones y brindan consejos a los clientes, pero nunca mientras están en la misma habitación.

Mientras tanto, los índices han repuntado salvajemente: un 31% para el año a fines de marzo, y luego se recuperaron un 27% desde los mínimos a mediados de abril. Más de 20 millones de estadounidenses han solicitado beneficios de desempleo. El Fondo Monetario Internacional advirtió sobre la peor recesión económica desde la Gran Depresión de la década de 1930. Las conversaciones con los clientes ahora cambian a matices de riesgo para los que los administradores de patrimonio no están entrenados, como la epidemiología.

Los inversores entienden que el caos actual del mercado no fue presagiado por problemas económicos fundamentales, como la crisis hipotecaria de Estados Unidos en la recesión de 2008, dijo Rob Weeber, director ejecutivo de Tiedemann Constantia, con sede en Zurich, una empresa conjunta europea con Tiedemann Advisors, que supervisa alrededor de $ 22 mil millones en activos. Pero la incertidumbre sobre qué cambios podría tomar el coronavirus, y las implicaciones que podrían tener para la economía y los mercados, han dejado a la clase adinerada nerviosa. Una encuesta realizada por el Bank of America (NYSE 🙂 a los administradores de fondos globales durante la primera semana de abril encontró "pesimismo extremo de los inversores", con niveles de efectivo en sus carteras, una señal de que los inversores están al margen, en el punto más alto desde el Septiembre de 2001 ataques terroristas.

Fopiano relató a un cliente, que invirtió alrededor de $ 1.5 millones con su firma, llamando para discutir si debería cancelar o no una tarjeta de crédito que acaba de aumentar su tarifa anual. Los mercados cayeron aproximadamente un 20% en ese momento, y eso claramente no era lo que realmente quería discutir, dijo Fopiano.

"Rara vez recibimos una llamada de alguien que dice: 'Dios mío, qué está pasando en los mercados'", dijo. "Suele expresarse en otra pregunta".

Otro cliente, con más de $ 5 millones en su cuenta, comenzó hablando sobre un préstamo hipotecario. Para cuando colgaron, ambos clientes decidieron mantener sus inversiones. Por ahora.

"Cada retroceso del mercado tiene su propio sabor", dijo Fopiano, durante una serie de conversaciones telefónicas desde su casa de piedra rojiza en los suburbios de Boston, donde ahora trabaja en un rincón de la cocina. "Y esto es particularmente aterrador para las personas de muchas maneras, porque (la causa) es potencialmente dañina para su salud física y su salud económica".

Hizo una pausa para reconocer un ruido de fondo. "Ahí va el perro", dijo. Sus dos hijos, ambos adolescentes, también están en casa. Ella ha aprendido a dar un descargo de responsabilidad estándar al comienzo de una llamada: puede haber estallidos de ladridos o ruido de videojuegos.

UN MES SIN IGUAL

En todo el mundo, ha sido un viaje extraño.

Un banquero senior con sede en Asia para Julius Baer, ​​una empresa suiza que se refiere a sí misma como la "referencia internacional en la banca privada", dijo que el mes pasado no se ha parecido a nada más que haya encontrado durante una década de gestión patrimonial. A medida que los mercados cayeron en cascada la semana del 16 de marzo, el banquero se escondió en una sala de estudio en su departamento. Recibió una llamada después de la siguiente de clientes frenéticos.

"Durante los primeros días, no tuve tiempo de tomar un descanso o comer una comida adecuada", dijo el banquero, quien habló bajo condición de anonimato, citando la tradición de discreción de su banco. Una portavoz de Julius Baer declinó hacer comentarios. "Mi esposa estaba preocupada de que pudiera tener un ataque de nervios".

Llamó un hombre de negocios en Hong Kong, que quería discutir el dinero que había pedido prestado contra una cartera de acciones. Ese día, 16 de marzo, el empresario entró en pánico luego de ver que sus acciones cayeron entre 15% y 40% en las últimas dos sesiones de negociación.

"Solo tuve que hablar con él durante 10 minutos para calmarlo y decirle que no es el fin del mundo", dijo el banquero Julius Baer. El cliente se preguntó en voz alta si debería vender sus inversiones para evitar quedarse corto en las llamadas de margen: demandas para depositar más dinero en una cuenta para cubrir los préstamos pendientes tomados para invertir en valores.

No había colegas para que el banquero se acurrucara en la oficina. Y en lugar de poder gritar a su equipo para descargar una acción, el banquero tuvo que comunicarse con sus comerciantes en casa, lo que se hizo cada vez más difícil de hacer. "Es una locura, la mesa de negociación estaba completamente atascada y los gerentes de relaciones estaban encerrados en sus hogares y tratando de descubrir cómo minimizar el riesgo para el cliente y el banco", dijo.

Al final, el empresario vendió activos distintos de acciones. Y ahora, dijo el banquero, ese mismo cliente está en contacto sobre "si es un buen momento para volver a los mercados de valores".

En lugar de asesorar a los clientes sobre cómo generar riqueza como lo hicieron durante el rugido de la última década de ganancias de acciones, dicen los asesores, el enfoque por ahora es ayudarlos a preservar lo que tienen. "El problema es que los días en que el mercado está muy derrotado y los días en que se recupera, en gran medida, tienden a estar muy juntos", dijo Fopiano.

Es un poco el dilema de un jugador.

UNA RESPIRACIÓN PROFUNDA

Hacer una salida apresurada podría significar perder, y luego la amarga experiencia de ver el aumento de las existencias al día siguiente. Pero también existe el peligro de agarrar el "cuchillo que cae": pensar que el precio de una acción ha llegado a su punto más bajo, recogerlo y luego verlo caer aún más.

"Incluso si los investigadores dicen que los mercados han tocado fondo, no estamos transmitiendo ese mensaje a los clientes nosotros mismos", dijo un banquero en Hong Kong, cuya firma administra más de $ 250 mil millones en activos de clientes a nivel mundial. Es demasiado pronto, dijo, para confiar en que lo peor ya pasó.

Él detalló una intensa videollamada de dos horas con un cliente multimillonario chino que había tenido la tentación de vender, ya que sus compañías continentales se hundieron con una menor demanda de los consumidores y su patrimonio neto personal bajó con los mercados. "En estos días, solo le digo a mi equipo que respire profundamente antes de atender una llamada con un cliente y permita que los clientes se desahoguen tanto como quieran". Después de que el cliente multimillonario recibiera una promesa de que el banco le otorgaría una nueva línea de crédito si fuera necesario, decidió mantenerse firme.

En Los Ángeles, Todd Morgan, presidente de Bel Air Investment Advisors, dijo que a veces se sentía más como un terapeuta que como un asesor financiero. "La gente me llama y dice que está escuchando cosas malas y qué significa para ellos", dijo Morgan, quien en lugar de una oficina en expansión llena de obras de arte con vistas al Océano Pacífico y el horizonte de Los Ángeles ahora tiene el presencia constante de su labradoodle, que está entrenado para tocar una campana cuando es hora de salir. "Está claro que algunas personas solo quieren hablar y asegurarse de que estamos pensando en ellas".

En la noche del 31 de marzo, Morgan recibió una llamada. Un cliente de su firma, que maneja casi $ 9 mil millones en activos, había visto al presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, decir en la televisión nacional que unos 200,000 estadounidenses podrían morir a causa del virus. El cliente, cuyas participaciones Morgan describió como "sustanciales", instruyó: vender toda la cartera de acciones. Todo ello. "Simplemente no podían aguantar más y querían salir", dijo Morgan.

Dominic Epton es director gerente de la empresa de gestión patrimonial del Reino Unido de Rothschild & Co, que supervisó más de $ 80 mil millones en su brazo de gestión patrimonial y de activos a fines del año pasado. De repente, encontró un viaje diario a sus oficinas de Londres que fue redirigido a una habitación que generalmente pertenece a sus hijos. El chat de Water Cooler se convirtió en una discusión sobre el hecho de que puede trabajar en tres pantallas de computadora mientras que su hijo solo tiene uno para videojuegos.

"Me he convertido en un experto en persuadir, leer 'soborno', a los niños a desocupar el 'cuartel general del trabajo' cuando me meto en el cliente u otras llamadas confidenciales", dijo Epton.

Epton dijo que pasó "una cantidad de tiempo poco saludable" tratando de averiguar si usar un traje y corbata o simplemente una chaqueta para una video llamada con ocho miembros de una familia adinerada que están repartidos por todo el mundo. Al final, no importó. Cuando terminó la llamada, Epton se dio cuenta de que había apagado accidentalmente la cámara todo el tiempo.

"Han sido unas semanas 'interesantes'", dijo, pero "todos nuestros sistemas están en pleno funcionamiento".

En el nivel más básico, es fundamental poder sentarse en persona con los clientes, especialmente cuando se intercambian grandes cantidades de dinero entre cuentas. También es imposible, por ahora.

"Cuando quieres hacer una transacción en euros-dólares o comprar algunos ETF" – fondo cotizado en bolsa, una canasta de valores – "bien, lo haces en tu iPad o tu iPhone", dijo Remi Frank, con sede en París. jefe del grupo de clientes clave en BNP Paribas (PA 🙂 Gestión de la riqueza. Frank generalmente trata con personas cuyos activos están en los cientos de millones de dólares. "Pero cuando estás negociando un crédito de 20, 30, 50 o 100 millones … incluso si pudieras hacerlo técnicamente en tu iPhone, no es donde quieres hacerlo".

A finales de marzo, la firma de Fopiano en Boston invitó a los clientes a unirse a una actualización en el mercado. Se quedó con una llamada de teleconferencia anticuada porque, además de todo lo demás, ha habido informes generalizados de videoconferencias pirateadas recientemente. Los clientes, unos 140 inscritos, recibieron una pequeña presentación de información de antemano, pero fue difícil hacer mucha preparación por adelantado, dijo Fopiano.

"La situación está cambiando tan rápidamente, honestamente, que ni siquiera hicimos un repaso de práctica porque no sabíamos lo que íbamos a decir hasta la mañana de la llamada", dijo. "¿Correcto? Porque las cosas con los mercados han cambiado radicalmente".

En la llamada, hubo preguntas sobre la economía. Y muchas consultas sobre las implicaciones del paquete de estímulo de la Reserva Federal de EE. UU. Pero uno que se quedó con Fopiano fue de un cliente que ha estado con la empresa durante décadas. ¿Qué pasaría si el gobierno decidiera liberar primero el movimiento para las personas más jóvenes y exigir a los ancianos, que han sido más afectados por el virus, que se auto-pongan en cuarentena por más tiempo? El hombre que hace la pregunta vive en una comunidad de jubilados.

En casa, Fopiano es una madre soltera de poco más de 50 años con dos hijos. Tienen trabajo escolar en línea que hacer, pero no resultó estar particularmente bien estructurado.

"Simplemente decidí que realmente no puedo agregar ser maestra a mi trabajo como CEO", dijo. "Tengo que confiar en que en algún momento todo saldrá bien porque simplemente no puedo ser la policía de tareas".

© Reuters. Fopiano, presidente y CEO de O'Brien Wealth Partners, posa para una foto

¿Y el desempeño de su firma? Cuando se unió en 2012, administró aproximadamente $ 300 millones en activos. A principios de este año, esa cifra era de alrededor de $ 700 millones. Desde marzo, "ha bajado un poco", dijo, haciendo una pausa. "Abajo un poco desde allí".



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