(Bloomberg) – La controvertida decisión del Banco Central Europeo de reducir las tasas de interés y reanudar las compras de bonos recibió el respaldo de dos nominados a su Junta Ejecutiva, quien también advirtió que los efectos secundarios deben ser monitoreados cuidadosamente.
En respuestas a un cuestionario del Parlamento Europeo antes de una audiencia el martes, la candidata alemana Isabel Schnabel dijo que el estímulo "puede justificarse por los datos actuales de inflación, así como por las perspectivas de inflación a mediano plazo". Agregó que la experiencia de tasas de interés negativas ha sido positivo "en general", pero que puede llegar un punto en el que el impacto en la rentabilidad bancaria limite la transmisión de la política monetaria.
Fabio Panetta, nominado por Italia, dijo que el paquete de medidas de septiembre era "proporcionado y apropiado", pero que las tasas negativas pueden tener "efectos adversos" sobre el ahorro y el consumo de los hogares, los préstamos bancarios y la rentabilidad.
Schnabel debe ocupar la vacante creada cuando Sabine Lautenschlaeger el mes pasado se convirtió en el tercer miembro alemán consecutivo de la junta en abandonar su puesto antes de tiempo. Panetta reemplazará a Benoit Coeure de Francia, cuyo mandato finaliza el 31 de diciembre. Ambos son los únicos nominados para los puestos de ministros de finanzas de la zona del euro. El parlamento puede comentar sus nombramientos o retrasarlos, pero finalmente no puede bloquearlos.
Se unirán en un momento crítico para el BCE, donde Christine Lagarde asumió como presidenta de Mario Draghi, quien inyectó billones de euros en el sistema financiero para reactivar la inflación. Su impulso de estímulo en septiembre encontró una oposición sin precedentes de miembros clave del Consejo de Gobierno.
Sin embargo, el crecimiento de los precios al consumidor se mantiene muy por debajo de la meta de poco menos del 2%, y Lagarde ha señalado que uno de sus primeros movimientos será una revisión de la estrategia. Es probable que eso evalúe si se deben alterar elementos de la política monetaria, como el nivel de la meta de inflación y cómo contribuir a la lucha contra el cambio climático.
En ese último punto, ambos nominados acordaron que debería manejarse con cuidado. Schnabel, miembro del panel de expertos económicos del gobierno alemán, dijo que dar preferencia a los bonos verdes en el programa QE podría llevar a sobrecargar al BCE.
Panetta enfatizó que era importante para la institución entender cómo el cambio climático está afectando las perspectivas de inflación y tomar medidas si es necesario, pero "dentro de su mandato". En general, dijo, los riesgos relacionados con la transición a una economía baja en carbono son " actualmente no se refleja adecuadamente en los precios de los activos financieros ".
La elección de Schnabel, un profesor de la Universidad de Bonn, marca un cambio de la tradición alemana de seleccionar funcionarios o políticos del Bundesbank para los puestos del BCE. Ella aportará al trabajo una profunda comprensión de los riesgos para la estabilidad financiera de su extensa investigación sobre burbujas y períodos de hiperinflación. Panetta ha tenido una larga carrera en la banca central y es vicegobernador del Banco de Italia.
Si bien Italia y Alemania a menudo diferirían en su enfoque de la deuda y el déficit presupuestario, los comentarios de los dos nominados demostraron una sorprendente convergencia de puntos de vista sobre las normas fiscales europeas. Según Schnabel, el marco, que impone límites a los déficits presupuestarios que los estados miembros pueden ejecutar, no ha "cumplido completamente las expectativas".
Panetta dijo que tal vez no hayan creado incentivos suficientes para que los estados miembros más prudentes aumenten el gasto cuando sea necesario.
"Estas debilidades sugieren que puede ser necesaria una revisión del marco de gobernanza fiscal europea", dijo.
(Actualizaciones con comentarios adicionales a partir del séptimo párrafo).