(Reuters) – 1 / RUCCIONES REPO
A medida que se acerca el final de diciembre, los pensamientos de los jugadores del mercado monetario pueden estar volviéndose hacia un susto de septiembre, cuando las tasas en el mercado de recompra o repos de $ 2.2 billones de EE. UU. Aumentaron al 10%, lo que aumentó la prima para pedir prestado dólares. El temor es que una crisis mayor pueda estallar en el mercado de repos de $ 2.2 billones de EE. UU. Hacia fin de año, un período en el que los bancos prestan menos y los volúmenes de negociación caen.
Las recientes ventas de bonos del gobierno y los pagos trimestrales de impuestos pueden haber absorbido hasta $ 100 mil millones del sistema bancario. Y en los próximos días, los grandes prestamistas reducirán los préstamos de recompra y reducirán los depósitos en la Reserva Federal para cumplir con las normas que les exigen mostrar suficientes reservas de efectivo.
Claro, la Fed está inyectando decenas de miles de millones de dólares en los mercados de préstamos a un día y comprando $ 60 mil millones en letras del Tesoro cada mes para aumentar las reservas del sector bancario. Pero las preocupaciones persisten: las operaciones de repositorio de la Fed, destinadas a ayudar a las empresas a apuntalar los niveles de efectivo, han visto una gran demanda. Una posible señal de que los distribuidores están tomando todo el efectivo que puedan para evitar la escasez de fin de año.
(Gráfico: tenencias del Tesoro de la Reserva Federal por vencimiento – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/9768/9680/Treasury%20holdings%20by%20maturity.jpg)
2 / GUERRA A LA PAZ
Tal vez no sea paz, pero parece distensión al menos en el frente de guerra comercial entre China y Estados Unidos. Eso ha impulsado a Wall Street a alcanzar niveles récord nuevamente; salvo una sacudida en los últimos días de negociación del año, el índice de referencia S&P 500 de EE. UU. debería finalizar con una ganancia del 30%. También en China, los rendimientos de las acciones están codo con codo con los mercados estadounidenses, alrededor del 33% en términos de yuanes.
Pero pocos, en Shenzen o Nueva York, esperan tales ganancias en 2020. Por un lado, las recriminaciones agudas pueden reanudarse en 2020, con firmas tecnológicas chinas como Huawei y la aplicación de intercambio de videos TikTok en la mira estadounidense.
En ambos países, las autoridades monetarias no muestran entusiasmo por una mayor flexibilización de las políticas: la aceptación tácita de Beijing de un crecimiento económico más lento debería advertir a los inversores que frenen la exuberancia. En cuanto a la recuperación de S & P500, muchos recortes de tasas de interés de crédito por parte de la Reserva Federal, y ha presionado la pausa en esos. Y los analistas de Bespoke Investments señalan que el índice ha arrojado un promedio de 6.6% en años luego de una recuperación de más del 20%.
Pero todo eso es el año que viene. Por ahora, ¡que prevalezca la alegría estacional!
(Gráfico: S&P 500 vs bonos estadounidenses – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/7/7836/7818/Pasted%20Image.jpg)
(Gráfico: acciones de China en una lágrima a medida que se acerca la tregua comercial – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/76/76/Pasted%20Image.jpg)
3 / FELIZ BREXMAS
¿Un descanso navideño del Brexit? No cuentes con eso. El primer ministro envalentonado de Gran Bretaña, Boris Johnson, estará ocupado preparando la legislación requerida para ratificar su acuerdo Brexit a través del parlamento del Reino Unido antes del 9 de enero.
Eso finalizará la fecha de salida de la UE de Gran Bretaña el 31 de enero y comenzará una cuenta regresiva de 11 meses para alcanzar un nuevo acuerdo comercial que evite que el Reino Unido se derrumbe sobre un acantilado del Brexit a fines de 2020.
¿Qué otras fechas deberías poner en tu nuevo y brillante calendario Brexit 2020? Bueno, aquí hay algunos.
Febrero o marzo: presupuesto del Reino Unido que establece los planes de gastos e impuestos del gobierno.
Marzo: se espera que comiencen las conversaciones con la UE sobre un acuerdo de libre comercio y la reunión del Consejo Europeo del 26 y 27 de marzo debería ser un buen punto para evaluar la música ambiental.
Junio: Gran Bretaña y la UE planean mantener conversaciones de "alto nivel" para evaluar el progreso en las negociaciones. Aunque Johnson se compromete a no extender el período de transición, si cambia de opinión, la extensión debe solicitarse a fines de junio.
31 de diciembre: finaliza el período de transición.
(Gráfico: Pox's Brexit jinx – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/112/112/pound%20post-election.png)
4 / EUROPE INC: ATREVETE A LA ESPERANZA
Después de presentar un espectáculo sombrío durante tres trimestres consecutivos, Europe Inc. parece estar preparada para salir de la recesión de ganancias a medida que la economía del continente se estabilice, un resultado del Brexit parece estar al alcance y las preocupaciones de la guerra comercial disminuyen.
El índice de referencia paneuropeo registró su peor desempeño de ganancias en 3 años y medio durante el trimestre julio-septiembre con una disminución del 4,4%. Pero se espera que el trimestre octubre-diciembre muestre un crecimiento de las ganancias del 3.7%, eclipsando las ganancias de los EE. UU. Por primera vez en dos años.
Hasta ahora, a pesar de la caída de las ganancias, los precios de las acciones europeas se han mantenido bastante bien. Eso llevó a algunas valoraciones estiradas, y los inversores estiman que cualquier alza adicional debería ser impulsada principalmente por el crecimiento de las ganancias.
(Gráfico: crecimiento de las ganancias en Europa – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzzifr/15/3372/3372/Pasted%20Image.jpg)
5 / NAVIDAD APRETADA
No hay mucha alegría navideña este año para Líbano y Argentina, los problemas gemelos de los mercados emergentes.
Los centros comerciales del Líbano están desprovistos de su ajetreo habitual de diciembre, ya que la escasez de divisas dificulta el acceso de los consumidores a efectivo. Sumido en una recesión económica, el país también ha sufrido meses de agitación política a medida que los principales partidos se peleaban por formar un gobierno.
Finalmente, surgió una pequeña esperanza con el nombramiento del nuevo primer ministro Hassan Diab, quien prometió formar rápidamente un gobierno para aprobar reformas y evitar el incumplimiento de la deuda.
Por lo menos, Argentina, su compañero sufriente, tiene un gobierno: Alberto Fernández asumió la presidencia este mes, pero la recesión es dura, la inflación supera el 50% y las tasas de pobreza se acercan al 40%. Fernández ahora enfrenta duras conversaciones con el FMI y los acreedores sobre la reestructuración de alrededor de $ 100 mil millones en deuda soberana.
(Gráfico: CDS de Líbano y Argentina – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/101/101/lbar.png)