(Bloomberg) – Regístrese en Next China, un correo electrónico semanal sobre la situación actual de la nación y hacia dónde se dirige a continuación.
Apostar por la brecha en el rendimiento entre las acciones de dos gigantes chinos de Internet ha sido un intercambio slam-dunk este año, y es posible que tenga que correr más.
Inversores que han adoptado una estrategia comercial par para reducir Tencent Holdings Ltd. mientras toman una posición larga en Alibaba (NYSE 🙂 Group Holding Ltd. podría haber obtenido hasta un 27% este año excluyendo dividendos y costos de ejecución, con el comercio establecido para su mejor rendimiento anual en cinco años. La táctica se volvió más rentable en octubre, después de que Tencent, que cotiza en la bolsa de Hong Kong, cayó a un mínimo de nueve meses luego de una serie de operaciones en bloque.
"A largo plazo, la tendencia probablemente continuará", dijo Castor Pang, jefe de investigación de Core Pacific-Yamaichi International (HK) Ltd. en Hong Kong. "Parece que ha terminado un período de rápido crecimiento de los juegos móviles en China, y las restricciones a los juegos móviles por parte del gobierno no están ayudando a Tencent".
Por otro lado, Alibaba se centra en el consumo en línea de China, que sigue siendo fuerte, dijo Pang. Sus acciones subieron un 2,5% el lunes.
Una estrategia de negociación de pares generalmente implica tomar dos valores correlacionados, acortar uno y alargar el otro. Cuanto mayor es la brecha entre el rendimiento, más rentable suele ser el comercio. Si bien Alibaba subió alrededor del 30% anual en los EE. UU., Tencent ha reducido su ganancia a menos del 3%, habiendo perdido alrededor de $ 87 mil millones en valor de mercado desde abril.
Tencent ha estado tratando de recuperarse de la represión regulatoria del año pasado que golpeó su negocio de juegos. China está nuevamente aprobando los juegos, aunque a un ritmo más lento. Pero las pérdidas de Tencent se aceleraron la semana pasada en medio de teorías que iban desde el agrio sentimiento de los inversionistas continentales hasta las preocupaciones de que su decisión de emitir juegos de la Asociación Nacional de Baloncesto pueda ser contraproducente.
Para estar seguros, algunos inversores siguen siendo optimistas sobre Tencent, que junto con Alibaba informará ganancias trimestrales el próximo mes. Entre los analistas rastreados por Bloomberg que cubren Tencent, ninguno tiene una calificación de venta de las acciones.
Pero con Alibaba visto beneficiándose de posibles medidas de Beijing para impulsar el consumo en apoyo de una economía vacilante, la tendencia parece continuar, dijo Paul Pong, director gerente de Pegasus Fund Managers Ltd.
"El crecimiento de Tencent se basa principalmente en juegos y publicidad. Pero menos compañías aumentarán los gastos de comercialización cuando la economía es mala, mientras que el gobierno ha endurecido las aprobaciones de juegos ", dijo.
(Actualiza los precios de las acciones en todo momento)
