(Bloomberg) –
El Líbano está indeciso sobre si debería pagar $ 1.2 mil millones de eurobonos con vencimiento el lunes o por defecto por primera vez en su historia.
El primer ministro Hassan Diab se reunirá con su gabinete el sábado y podría hacer un anuncio poco después.
El gobierno, que está siendo asesorado por Lazard Ltd. y el bufete de abogados Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, ha evaluado varias propuestas en el último mes. Incluyen pedir a los bancos locales que compren eurobonos de fondos extranjeros para facilitar las conversaciones de reestructuración, o hacer que los inversores cambien a nuevos bonos con cupones más bajos.
Hay "un punto muerto fatal y una urgencia, una vez más, de ganar tiempo", dijo Michael Young del Carnegie Middle East Center en Beirut, en un blog esta semana. "Pero ese juego inútil ha llegado a su fin".
Hay muchas razones para que Líbano deje de pagar sus deudas: la economía se está hundiendo, las reservas están cayendo, la inflación es de dos dígitos y los bancos están restringiendo cuánto pueden transferir los clientes al extranjero.
Los mercados creen que es solo cuestión de tiempo. Los swaps de incumplimiento crediticio del Líbano, una forma de seguro para los inversores de deuda, son los más caros del mundo. La mayoría de sus bonos en dólares cotizan a menos de 30 centavos, lo que sugiere que el mercado espera que el país elimine aproximadamente el 70% de su valor.
Sin embargo, hay mucha resistencia al incumplimiento, especialmente si obliga al país a recurrir al Fondo Monetario Internacional para un rescate.
Si Líbano opta por no pagar el bono de la próxima semana, cuyos términos le permiten un período de gracia de siete días hasta el 16 de marzo, eso provocaría un incumplimiento en todos sus otros eurobonos, que suman alrededor de $ 30 mil millones.
Aquí hay un vistazo a los jugadores más importantes:
El gobierno y Hezbolá
El gobierno de Líbano ha estado en el poder solo desde enero, después de que protestas masivas forzaron al primer ministro anterior, Saad Hariri, a retirarse en octubre. Si bien Diab, profesor de ingeniería informática, no ha declarado públicamente su preferencia por los bonos, describió la posición del gobierno en términos sombríos el lunes.
"El estado ya no puede proteger a los libaneses y garantizarles una vida digna", dijo. "Nos enfrentamos a enormes dificultades".
Incluso si decide una reestructuración, no está claro si podría llevar a cabo las reformas profundas, como aumentar los impuestos y poner fin a una vinculación monetaria, en las que los inversores podrían insistir.
Él y sus ministros enfrentan "una tarea imposible", dijo Marcus Chenevix, analista de Medio Oriente en TS Lombard, con sede en Londres. Ellos "carecen de legitimidad popular, y sirven como cifras para los intereses sectarios de élite. Un gobierno tecnocrático no puede negociar un camino viable entre los intereses de esas élites sectarias y el descontento público generalizado ”.
La clave para cualquier decisión será Hezbollah, un partido político respaldado por Irán que está clasificado como organización terrorista por el gobierno de Diab de EE. UU. Se formó solo después de que Hezbollah dio su consentimiento y sigue teniendo influencia sobre las principales políticas.
Los aliados del grupo han sugerido en las últimas semanas que el incumplimiento podría ser la mejor opción del Líbano. Pero insiste en que cualquier plan de reestructuración o reforma no puede incluir un préstamo del FMI, que considera una herramienta de la política exterior de Estados Unidos.
Eso hará que cualquier resolución a la crisis del Líbano sea más difícil, ya que el país aparentemente no tiene otras opciones para obtener los dólares que necesita desesperadamente.
"Sin lugar a dudas, Hezbolá retiene al Líbano como rehén", dijo Young. "A menos que Hezbolá quiera que todo el sistema se derrumbe, sin perspectivas de una resolución, tendrá que comprometer al FMI".
Prestamistas libaneses, Banco Central
Los prestamistas del Líbano, que poseen casi $ 14 mil millones de eurobonos del gobierno, están firmemente en contra de un incumplimiento. Eso aplastaría el sistema financiero y empeoraría la difícil situación de la economía, dijo Salim Sfeir, jefe de la Asociación de Bancos en el Líbano, en una entrevista la semana pasada.
Propone que el gobierno intercambie las tenencias de bonos en valores a más largo plazo y anuncia un paquete de reformas para arreglar sus finanzas y atraer remesas de la diáspora, que se han reducido en los últimos años.
El gobernador del banco central, Riad Salameh, dijo que el regulador está dispuesto a pagar la deuda si el gobierno se lo ordena. El banco central posee alrededor de $ 5.7 mil millones de eurobonos.
Titulares de bonos extranjeros
Algunos extranjeros que poseen los bonos del Líbano han expresado su apoyo a una reestructuración de la deuda, diciendo que la situación del país es demasiado grave para evitar ese resultado.
Pero el fondo con sede en Londres Ashmore Group Plc, que administra casi $ 100 mil millones en activos, ha acumulado grandes posiciones en el bono de marzo, así como $ 1.3 mil millones en pagarés con vencimiento en abril y junio. Ha adquirido suficiente deuda para bloquear cualquier propuesta de reestructuración en estas notas del Líbano y podría dificultarle la vida al gobierno.