(Reuters) – 1 / TOCAR LA FED
Reventones recientes en los precios de intercambio de dólares son una señal de que los bloqueos económicos en todo el mundo están comenzando a presionar los flujos de efectivo de las empresas, obligando a las empresas a buscar billetes verdes para pagar a proveedores y acreedores.
Entonces, lo que hace la Reserva Federal de los Estados Unidos para mantener esos dólares fluyendo sin problemas es crucial. Esté atento a los bancos centrales mundiales que recurren a la Reserva Federal para intercambiar divisas. La Fed, que publica datos sobre esto todos los jueves, tiene acuerdos con cinco bancos centrales importantes, en Canadá, la zona euro, Gran Bretaña, Japón y Suiza, para que puedan obtener dólares fácilmente cuando se les pide que brinden liquidez a las instituciones financieras. en casa.
A partir de ahora, los datos de las líneas de intercambio muestran poca tensión: los bancos centrales extranjeros obtuvieron intercambios de $ 58 millones en la última semana, la mayor cantidad en cuatro semanas, pero solo aumentaron $ 10 millones de la semana anterior.
Mientras tanto, los recortes en las tasas de interés no curarán el coronavirus, pero los mercados aún confían en que la Fed lo haga, incluso después del reciente recorte de emergencia de 50 puntos básicos. El precio objetivo de la tasa objetivo se reducirá en otros 75 a 100 puntos básicos a casi cero, según muestra el sitio web de CME FedWatch.
(Gráfico: líneas de intercambio de divisas de la Fed – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/3346/3307/Pasted%20Image.jpg)
2 / SENTIR LAS PIEDRAS EN CHINA
China ahora tiene 80,000 casos confirmados. Las empresas cerradas, las ciudades en cuarentena, los puertos desbordados y una cadena de suministro interrumpida indican un colapso en la demanda interna y las exportaciones; los próximos datos sobre ventas minoristas, inversiones y producción industrial para enero y febrero deberían confirmarlo.
Entonces, ¿qué pasa con la promesa de Beijing de mantener el crecimiento de 2020 en un 6%? Hasta ahora, solo se han dado pequeños pasos en la política monetaria y fiscal, en lugar de recurrir a inyecciones de efectivo en el mercado monetario, préstamos a pequeñas empresas y ajustes a las reglas de aumento de capital. El viernes recortó los requisitos de reservas bancarias y las tasas de interés preferenciales de referencia podrían caer aún más la próxima semana. Se dice que podría reducir su tasa de depósito principal por primera vez desde 2015.
Pero, después de haber aprendido las lecciones de la inversión y los préstamos sin restricciones, China puede estar haciendo lo que el ex líder Deng Xiaoping aconsejó: cruzar el río buscando piedras. A pesar de que las autoridades anuncian en cientos de miles de millones de dólares de estímulo, es poco probable que haya una bazuca china multimillonaria al estilo de 2008.
(Gráfico: Flujos de pasajeros en metros en las principales ciudades de China – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/7/8937/8918/Metro.jpg)
3 / BANCOS CENTRALES FLASH THE EFECTIVO
Con los mercados cediendo bajo la combinación tóxica de COVID-19 y una guerra de precios del petróleo, los bancos centrales son el centro del escenario: desde la Reserva Federal hasta el Banco de Japón, todos están preparando bombas, aumentando la liquidez y reduciendo las tasas de interés.
En los mercados emergentes, las pérdidas monetarias han obligado a los bancos centrales como Chile, Brasil e Indonesia a intervenir con las ventas en dólares. En los próximos días, escucharemos a los bancos centrales de Sudáfrica, Turquía e Indonesia, países cuyas situaciones internas solo se ven exacerbadas por el sombrío telón de fondo.
Rusia, considerada hasta ahora una de las economías emergentes mejor ubicadas debido a sus sólidas credenciales de la banca central, de repente se encontró lidiando con una caída de $ 30 por barril en los precios del petróleo. Su banco central se reúne el viernes.
(Gráfico: Coronavirus y tasas de política del banco central – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/3237/3198/Pasted%20Image.jpg)
4 / NO HAY TIEMPO DE OCIO
El coronavirus ha impulsado a la industria de viajes y ocio a una crisis existencial, que muchas empresas tendrán dificultades para sobrevivir. Los anuncios sobre pérdidas de ingresos se están haciendo espesos y rápidos; El operador de cine Cineworld resumió el estado de ánimo y advirtió sobre una posible "pérdida total de ingresos" durante hasta tres meses en el peor de los casos.
Entre otros, Princess Cruises, dos de cuyos transatlánticos se convirtieron en focos de coronavirus, suspendieron todos los viajes durante dos meses. El operador de aeropuertos Fraport informó una caída del 30% en el número de pasajeros en su centro de Frankfurt en la primera semana de marzo. Disney ha cerrado sus parques de atracciones de Estados Unidos y Francia.
Si la crisis dura otros dos o tres meses, podría obligar a las aerolíneas a colapsar, según la Asociación Internacional de Transporte Aéreo. Las pérdidas de ingresos serán "probablemente superiores" a los $ 113 mil millones que estimó hace una semana. Air France ha utilizado 1,100 millones de euros de su línea de crédito revolvente para ayudar a su posición financiera. Otros podrían estar preparándose para seguir su ejemplo.
(Gráfico: las acciones de viajes y ocio son duras – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/3399/3360/TandL.png)
5 / CUENTA TU IDIOMA
En medio de la lucha para evaluar las consecuencias del coronavirus, se produjo una bola curva de la directora del BCE, Christine Lagarde, quien dijo en la conferencia de prensa del jueves que no era tarea del banco central "cerrar la propagación".
Fue una referencia a la ampliación del diferencial de rendimiento o la prima sobre los rendimientos de los bonos alemanes que los países más arriesgados del sur de Europa deben pagar a los inversores cuando solicitan préstamos. La reacción de los inversores, acostumbrados desde hace mucho al BCE a respaldar estos mercados, fue severa, por decir lo menos: los rendimientos de los bonos italianos a 10 años se dispararon 55 pb, el mayor salto en un día desde 2011.
Y el "spread" se disparó a más de 65 bps, uno de sus mayores movimientos diarios. Los bonos españoles y portugueses también se vencieron.
Desde entonces, otros responsables políticos han intervenido para limitar el daño, pero los temores se han establecido. Los últimos pasos de Lagarde para contener el impacto del coronavirus tienen un valor real, dicen los inversores, pero su impacto disminuye sin una comunicación efectiva. Una lección aprendida para el nuevo jefe del BCE.
(Gráfico: el diferencial de bonos italiano-alemán ve el mayor salto diario desde 2013 en los comentarios de Lagarde – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/3396/3357/spread.png)
