Trump apuesta por los recortes de la Fed para ayudar al dólar. No cuente con ello Por Reuters


Por Howard Schneider y Saqib Iqbal Ahmed

WASHINGTON (Reuters) – El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, dice que nuevos recortes en las tasas de la Reserva Federal reducirían el valor del dólar y ayudarían a la posición comercial del país.

No lo han hecho hasta ahora este año, y probablemente no lo harán mientras la economía mundial se tambalee a través de una época de desaceleración del crecimiento y dudas sobre el futuro del sistema de comercio global, fuerzas que probablemente mantendrán al dólar más alto incluso si las reducciones de la tasa de la Fed tienden a socavarlo.

El valor del dólar frente a una canasta global de monedas se cotizaba el jueves aproximadamente a principios de año, antes de que los funcionarios de la Fed no solo giraran desde un punto porcentual completo de las alzas de tasas esperadas, sino que en realidad recortaron 0,75 puntos porcentuales de la tasa de política objetivo. .

Mientras tanto, el dólar subió un poco, retrocedió, subió aún más y volvió a caer.

Resultado neto: no mucho.

Desde que la Fed elevó las tasas por última vez a mediados de diciembre, una amplia no ha cambiado. Desde enero, cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, dejó en claro que los aumentos de las tasas estaban en espera, el dólar en realidad se ha fortalecido un 1,2%, incluso cuando el nivel proyectado de las tasas de interés de la Fed cayó rápidamente.

Ese hecho no sería sorprendente para los economistas que consideran que los valores monetarios son notoriamente impredecibles.

En teoría, si el banco central de un país baja las tasas, debería hacer que las inversiones generadoras de intereses en su moneda local sean menos atractivas que las de otros países, disminuyendo la demanda de esa moneda y disminuyendo su valor.

Esa es la dinámica que Trump quiere que la Fed aproveche.

Pero la relación no es mecánica. Entran en juego fuerzas y percepciones más grandes del mercado, y el estatus singular del dólar como moneda de reserva mundial, algo que Trump ha elogiado, significa que la demanda es amplia y constante.

Incluso si la Fed recorta más y más rápido que otros bancos centrales, "la desaceleración global causada por la guerra comercial también está impulsando al dólar", dijo John Doyle, vicepresidente de operaciones y operaciones de Tempus Inc. en Washington. "Brexit, Hong Kong, Corea del Norte, Turquía. Hay muchas preocupaciones geopolíticas para impulsar el dinero".

"No creo que sea realmente posible" bajar el dólar con recortes de tasas de la Fed, dijo Doyle. "Como hemos visto, tres recortes de tasas y el dólar sigue fuerte … Entiendo por qué el presidente Trump no quiere un dólar fuerte. Pero si está buscando una solución, tal vez debería volverse hacia adentro y encontrar el fin de la guerra comercial y la incertidumbre que la rodea ".

Estados Unidos y China han estado involucrados en una guerra arancelaria de ojo por ojo durante más de un año.

GANANDO DE CUALQUIER MANERA

La Fed en su reunión de esta semana redujo su tasa de política objetivo por tercera vez este año, a un rango de entre 1.5% y 1.75%, pero también señaló que la reducción sería la última a menos que la economía se deteriore.

Trump repitió el jueves su frustración con la Reserva Federal por no reducir más y más rápido, diciendo que otros bancos centrales "están dando vueltas y riéndose hasta el banco. El dólar y las tasas están perjudicando a nuestros fabricantes. Deberíamos tener tasas de interés más bajas que Alemania, Japón y todos los demás. Ahora somos, con diferencia, el país más grande y más fuerte, pero la Fed nos pone en desventaja competitiva. ¡China no es nuestro problema, la Reserva Federal sí lo es! Ganaremos de todos modos ".

Es cierto que otros grandes bancos centrales han aflojado la política monetaria este año en decisiones que, en igualdad de condiciones, elevarían el valor del dólar. También es cierto que las exportaciones estadounidenses se han retrasado, posiblemente como resultado del mayor valor de la moneda estadounidense, lo que haría que los bienes estadounidenses cuesten más en la moneda de un país importador, pero también porque el comercio global en general se ha desacelerado en el medio de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

Pero incrustado en el tweet de Trump está, posiblemente, la razón más central por la que el dólar sigue siendo fuerte: Estados Unidos en este momento es la única economía importante en una base sólida.

Japón está luchando para evitar la deflación. Alemania puede estar entrando en una recesión.

Trump ha hablado con aprobación sobre las tasas de interés negativas pagadas sobre los bonos del gobierno en esos países, analizándolo a través de la lente de un funcionario del gobierno cuyo presupuesto se beneficiaría de menores costos de endeudamiento. Pero los funcionarios de esos países se preocupan diariamente por el impacto en los ahorradores y los mercados financieros en general. Una razón por la que esos países tienen tasas de interés negativas es su bajo desempeño económico, y hasta ahora las tasas negativas no han sido una cura para problemas económicos más grandes.

En ese contexto, es poco probable que los ajustes de la Fed con las tasas de interés a corto plazo de EE. UU. Desanimen a los inversores que ven a los Estados Unidos como un refugio seguro en tiempos de incertidumbre y el lugar para obtener un rendimiento positivo.

© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: una mujer cuenta billetes de un dólar estadounidense en su casa de Buenos Aires

Para un verdadero ataque de "bajista del dólar", dijo Bipan Rai, jefe de estrategia cambiaria en Norteamérica para CIBC Capital Markets en Toronto, la perspectiva económica necesitará "tomar un giro bastante sostenido para peor".



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