¿Un 'rescate' de la Fed para Main Street? Velocidad, obstáculo colateral en el camino Por Reuters


Por Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters) – La Reserva Federal de EE. UU. Y los funcionarios de la administración Trump durante la última semana han engrasado los mercados financieros corporativos y bancarios, liberaron medio billón de dólares para los bancos centrales de otros países y se comprometieron a mantener a flote a las principales industrias, como las aerolíneas.

¿Pueden rescatar el bar del barrio?

Eso se ha convertido en un debate central a medida que los funcionarios del gobierno construyen un plan económico de emergencia de escala y velocidad sin precedentes.

La licencia por enfermedad remunerada para más trabajadores y un acceso más amplio al desempleo ya han sido aprobados. Las propuestas de seguimiento de más de un billón de dólares incluyen subsidios en efectivo para la mayoría de los adultos.

Lo que no está claro es cómo la plena fe y el crédito del Tesoro de los EE. UU., O el poder relacionado con el balance del banco central de los EE. UU., Se pueden utilizar para solucionar un problema clave: cómo evitar que fracasen millones de pequeñas empresas.

El "distanciamiento social" ha obligado a los minoristas, restaurantes y bares a cerrar sus puertas, eliminando las ventas.

Un proyecto de ley del Senado propuesto por el liderazgo republicano incluye $ 350 mil millones en préstamos para pequeñas empresas para cubrir la nómina, el alquiler y algunos otros gastos para los próximos cuatro meses, e incluye la condonación de préstamos para la parte que cubre los salarios.

Las propuestas de Grander atraerían a la Fed, una sugerencia complicada por la necesidad del banco central de protegerse contra pérdidas. Las reglas de la Fed dicen que solo puede prestar a empresas solventes contra garantías adecuadas, algo que a muchas pequeñas empresas les falta.

La escala de ayuda necesaria es potenci almente masiva. Casi 10 millones de empresas serían elegibles bajo el proyecto de ley del Senado, que se aplica a empresas con hasta 500 trabajadores, según muestran datos federales. Emplean a más de 100 millones de personas y gastan $ 100 mil millones en salarios semanales.

La participación de la Reserva Federal es inevitable para que el programa sea lo suficientemente grande, dicen algunos economistas.

"Nos dirigimos a un cierre parcial efectivo de la economía de EE. UU. Durante un período de cuatro a seis semanas", que puede requerir hasta $ 1.5 trillones para ayudar a las pequeñas y medianas empresas a sobrevivir, más de cuatro veces lo que se incluye en el proyecto de ley del Senado. préstamos para pequeñas empresas, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM.

Así como la Gran Recesión generó innovación sobre la marcha que mantuvo a flote los mercados financieros e hipotecarios, el daño que golpeó a "Main Street" ha llevado a los llamados a que la Fed se vuelva igualmente inventiva, como comprar bonos corporativos o administrar de manera más agresiva a largo plazo -tipos de interés a plazo que afectan las hipotecas de viviendas y otros tipos importantes de crédito.

La velocidad importa

La velocidad será importante para un grupo de empresas que a menudo operan con poco dinero en efectivo, pero que también son una fuente clave de empleos e importantes para el tejido y la sensación de las comunidades. Es un grupo diverso, que incluye no solo decenas de miles de restaurantes y bares con menos de cinco personas en la nómina, sino también fundiciones de hierro y compañías de petróleo y gas que emplean a varios cientos.

En una conferencia telefónica a principios de esta semana organizada por Main Street Alliance, un grupo de cabildeo que representa a empresas locales, los propietarios de empresas temen que los programas centrados en el crédito fácil, incluso en términos liberales, los sigan dejando atrás.

Las pequeñas empresas "están sopesando la posibilidad de que las empresas vuelvan frente a la capacidad de pagar préstamos. Si no cree que va a obtener un gran rebote, no hay razón para endeudarse", dijo Liz Pearce, cofundadora de Fresh Chalk, una pequeña empresa de redes sociales enfocada en negocios en Seattle.

La vacilación para pedir prestado, o incluso alentar el uso de certificados de regalo o cupones para mantener el flujo de efectivo a cambio de futuros bienes y servicios, se basa en el supuesto de que una gran parte del negocio de este año simplemente se ha ido, dijo Ricky Klein, co- fundador de Groennfell Meadery en Vermont.

"Cuando perdemos una venta de cerveza en un bar, nunca vuelve", dijo Klein.

La alianza ha pedido "asistencia monetaria inmediata … y dramática", para mantener en funcionamiento a las empresas más pequeñas.

La ex presidenta de la Fed, Ben Bernanke y Janet Yellen, en un ensayo conjunto en el Financial Times la semana pasada, dijo que la Fed podría tener que ser más agresiva para ayudar a los hogares y las pequeñas empresas, y señaló un programa del Banco de Inglaterra que otorga préstamos a bancos comerciales explícitamente para que puedan puede prestar a empresas a tasas inferiores a las del mercado.

Barclays (LON 🙂 los analistas dijeron la semana pasada que el enfoque tradicional de la Reserva Federal para garantizar la "liquidez" (mantener suficiente confianza, dinero en efectivo y precios razonables en los mercados financieros para que las transacciones se realicen y el crédito se mantenga en movimiento) se queda corto en una crisis que puede requerir al gobierno poner en riesgo más dólares públicos.

Una idea: utilizar los bancos para organizar una "paciencia financiada por el gobierno masivo sobre tarjetas de crédito, hipotecas y préstamos para pequeñas empresas", con cualquier pérdida garantizada en última instancia por el Tesoro.

La Fed en la crisis de 2007 a 2009 prestó contra valores ostensiblemente riesgosos respaldados por activos como préstamos para automóviles o hipotecas sobre viviendas que habían caído en picada.

En teoría, la Fed podría hacer aún más en ese sentido. Los emisores de tarjetas de crédito acostumbrados a tratar con pequeñas empresas, por ejemplo, "podrían decir que cualquiera que tenga problemas asociados con el coronavirus, se lo prestaremos, lo agruparemos y se lo daremos a la Fed", dijo Vincent Reinhart, economista jefe de BNY Mellon. y un antiguo miembro del personal de la Fed.

Para un banco central, sin embargo, la falta de activos duros puede interponerse en el camino.

© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: El edificio de la Junta de la Reserva Federal en Constitution Avenue se representa en Washington

Muchas pequeñas empresas son "pocas personas que trabajan juntas, que operan con buena voluntad", dijo Reinhart. "¿Cómo pones eso como garantía?"



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