(Reuters) – 1 / SUB-CERO
Ámalos o detestalos, las tasas de interés negativas vuelven a estar en el centro de atención mientras los bancos centrales con munición agotada debaten los pros y los contras de seguir la ruta poco ortodoxa ya recorrida por el Banco de Japón y el BCE.
Hasta ahora, la Reserva Federal ha ignorado los llamados del presidente Donald Trump para adoptar tasas negativas. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, también dijo que no está considerando tomar tasas bajo cero. Pero los mercados estiman lo contrario. Los futuros de los fondos de la Reserva Federal, por primera vez, reflejan una pequeña posibilidad de que una política de tasas negativas llegue a las costas estadounidenses. Los rendimientos dorados británicos a corto plazo vuelven a estar por debajo del 0%.
La verdad es que la crisis del coronavirus está presionando a los responsables políticos para que hagan más para apoyar el crecimiento. Nueva Zelanda ha señalado un posible cambio a tasas negativas, pocos días después de que Noruega redujo las tasas a 0%. Incluso el jefe del BoE, Bailey, declinó descartarlo por completo.
Powell y otros funcionarios de la Fed hablarán en los próximos días, el primero testificará ante un comité del Senado el martes. Bailey responderá las preguntas de los legisladores del Reino Unido el miércoles. Sus comentarios serán escaneados de cerca en busca de cualquier cambio de postura.
-¿Menos que cero? Powell no muestra amor por las tasas negativas
-Bank of England no considera tomar tasas por debajo de cero – Bailey
GRÁFICO: ¿Quién se unirá al club de tasa bajo cero a continuación? – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/yxmpjowyavr/dhara1505.png
2 / PRÁCTICA OBJETIVO
Meses tarde, y en una ciudad que emerge del control, el Congreso Nacional del Pueblo de China se reúne en Beijing el 22 de mayo.
En cuestión para los mercados están el objetivo de crecimiento anual y los detalles de la política fiscal. Fuentes dijeron a Reuters el año pasado que se fijó un objetivo de crecimiento de alrededor del 6%. Para marzo, algo así como el 5% estaba sobre la mesa. Ambos parecen fantasiosos ahora. La magnitud del déficit objetivo y el tamaño de la deuda necesaria para pagarlo también están en foco.
El techo de déficit de larga data del 3% del PIB probablemente se romperá. Para tapar eso, se podrían recaudar algo así como 5 billones de yuanes ($ 700 mil millones) en bonos especiales. Eso también puede ofrecer una guía sobre qué tipo de esfuerzo monetario está elaborando el Banco Popular de China (OTC :).
El hecho de que el PBoC no recortara una tasa clave de préstamos bancarios el viernes hizo que algunos se preguntaran si optará por reducir su tasa preferencial el miércoles. Pero posiblemente, se está puliendo la bazuca fiscal.
-China c.bank sorprende al mantener estable la tasa de FML, enfóquese ahora en el LPR de la próxima semana
– Los nuevos préstamos bancarios de China en abril caen menos de lo esperado, lo que facilita más las tarjetas
GRÁFICO: Deuda y crecimiento de China 2 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/bdwvkrmmbpm/Pasted%20image%201589549954017.png
3 / ENFOQUE DE GANANCIAS AL POR MENOR La temporada de ganancias del primer trimestre de EE. UU. Se está acabando, pero el sector minorista se está acelerando. Los próximos días traerán resultados de los grandes minoristas de EE. UU., Incluido Walmart (N :), Deposito de casa (N :), Lowe's (N :), Objetivo (N :), Kohl's (N 🙂 y La mejor compra (NORTE:). Sus cifras mostrarán si los estadounidenses, bloqueados por el coronavirus, siguen gastando dinero.
Con más de 35 millones de empleos en EE. UU. Perdidos desde mediados de marzo, las perspectivas no son optimistas para el sector de consumo discrecional (): se espera que presente una caída del 45% en las ganancias del primer trimestre. Los productos básicos de consumo, por otro lado () deberían ver un aumento del 5,2%, según los datos del IBES de Refinitiv. Los minoristas informan a la sombra del gigante de las compras en línea Amazon (O :), que se encuentra entre las acciones de "quedarse en casa" que se benefician del bloqueo. Sus acciones se han disparado un 28% este año.
-Todavía contratando! Walmart, otras grandes superficies superan la tendencia de empleo en Estados Unidos: Amazon ve una posible pérdida en el segundo trimestre, ya que pronostica $ 4 mil millones en costos relacionados con COVID-19
GRÁFICO: Se avecinan resultados trimestrales para grandes minoristas: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/rlgpdwbwbvo/Pasted%20image%201589484612382.png
4 / ¿ACEITE PARA VENCIR OTRA VEZ?
El martes llega el vencimiento mensual del contrato de futuros de crudo intermedio del oeste de EE. UU. De Texas. Normalmente sin incidentes, la expiración se convirtió en una pesadilla el mes pasado cuando el crudo cayó a $ 40 por barril negativo y los tanques de almacenamiento desalentadores disuadieron a los comerciantes de recibir la entrega de petróleo.
Muchos están preocupados por una actuación repetida. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. Ya advirtió a los participantes del mercado que deben estar preparados para la volatilidad y los precios negativos nuevamente. Después de todo, el almacenamiento de petróleo sigue siendo escaso y la demanda de EE. UU. Todavía está un 23% por debajo del promedio del año pasado.
Pero los precios del petróleo se han recuperado últimamente con la esperanza de que la demanda de energía se vea impulsada por la reducción de las restricciones de bloqueo. En otra señal de esperanza, los inventarios cayeron en la semana más reciente por primera vez desde enero.
Sin embargo, algunos comerciantes parecen estar atentos a la advertencia de la CFTC. Los volúmenes en el contrato de futuros de julio, que vence en un mes, están superando el contrato de junio en casi un 50%.
-COLUMNA-Los comerciantes de petróleo evitan el WTI en medio de las continuas preocupaciones sobre la entrega
– El petróleo vuelve a los máximos de principios de abril, ya que la demanda muestra signos de repunte
GRÁFICO: Cambios semanales en las reservas de petróleo en los EE. UU. – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/bdwvkrmkxpm/eikon.png
5 / EL GRAN CORTE
Aparte de China, hay un paquete de otros mercados emergentes que se muerden poco a poco para reducir las tasas de interés. Después de Indonesia el martes y Tailandia el miércoles, Turquía y Sudáfrica siguen el jueves y se espera que ambos reduzcan las tasas nuevamente a pesar de las fuertes palizas que sus monedas han sufrido últimamente.
Las encuestas de analistas predicen que Sudáfrica reducirá su tasa principal del 4,25% en otros 50 puntos básicos. Los economistas enfatizan que cualquier flexibilización de las políticas debe ser considerable para ofrecer ayuda a la economía que sufre.
La reunión de Turquía será aún más interesante. La lira se ha desplomado a mínimos históricos, las reservas de divisas están disminuyendo y la inflación está en los dos dígitos, sin embargo, todo eso probablemente no disuadirá al banco central de reducir otros 50-100 puntos básicos de su tasa de recompra del 8.75%.
GRÁFICO: Tasas de interés 'reales': https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/nmovanywgpa/Pasted%20image%201588856377151.png
-GRÁFICO-La tormenta perfecta de la lira turca
-POLL-South African Reserve Bank reducirá las tasas en otros 50 puntos básicos