(Reuters) – 1 / TIEMPOS DE PRUEBA
Será una gran semana para la zona euro. Los rendimientos de los bonos de Italia están subiendo, las preocupaciones sobre sus índices de deuda y el sentimiento anti-euro están aumentando en la tercera economía más grande del bloque.
El Banco Central Europeo calmó los mercados hace un mes con un esquema de compra de bonos de emergencia de 750 mil millones de euros. Pero el fracaso de los políticos en cumplir con los coronabonds desvaneció gran parte del beneficio, lo que significa que los mercados nuevamente están probando la resolución de los políticos al eliminar la brecha de rendimiento de los bonos italianos / alemanes a 10 años.
Un indicador clave del riesgo de crédito italiano, ese diferencial de rendimiento está de vuelta cerca de los niveles vistos antes del anuncio del BCE. Esencialmente, el BCE ahora tendrá que trabajar más duro para limitar los costos de los préstamos italianos y evitar que se extienda el diferencial. Probablemente ya sea una compra anticipada de bonos italianos, pero los mercados han comenzado a esperar que el BCE anuncie otro aumento en las compras de deuda.
¿Podrían los ministros de finanzas de la zona euro aliviar la carga? Se reúnen el 23 de abril para tener otra oportunidad de agrupar el riesgo de la zona euro, pero las posibilidades de éxito son escasas. Una revisión de las calificaciones de S&P al día siguiente podría hacer que Italia baje a BBB-. Más allá de eso, se avecina una calificación de "basura", y costos de endeudamiento aún más altos.
Gráfico: propagación italiana: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/nmovazgnpab/Pasted%20image%201587047366003.png
2 / EUROPE INC: ¿CUIDAMOS?
Incluso el mayor regulador del mercado financiero del mundo, las Comisiones de Valores y Bolsa de EE. UU., No se preocupa por las ganancias corporativas del primer trimestre, entonces, ¿por qué Europa debería?
Europa comienza a informar resultados la próxima semana con personas como Credit Suisse (S :), el proveedor de componentes de Apple (NASDAQ 🙂 STMicroelectronics (PA :), Sanofi (PA 🙂 y Volvo (ST 🙂 deben informar y centrarse en las perspectivas para el segundo semestre y 2021.
Se espera que las compañías europeas reporten una disminución de las ganancias del 22% en el primer trimestre y una caída del 34% en el segundo, según muestran los datos de Refinitiv. Esa sería la mayor disminución de las ganancias anuales desde al menos la crisis financiera mundial.
Con el índice STOXX bajado un 25% en lo que va del año, gran parte de eso ya está incluido en el precio. Aquellos que buscan comentarios detallados sobre la posición de las empresas podrían estar decepcionados. Hasta ahora, ASML y Volkswagen (DE 🙂 no han podido proporcionar perspectivas. Dada la incertidumbre en torno a COVID-19 y los bloqueos, más compañías pueden seguir su ejemplo.
Gráfico: las expectativas de crecimiento de las ganancias para 2020 siguen siendo demasiado altas: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/jbyvrabkpeo/Pasted%20image%201587121002813.png
3 / LOS GANANCIAS DE ESTADOS UNIDOS TAMBIÉN SE CALENTAN
Si los grandes bancos fueron el aperitivo para la temporada de informes corporativos de EE. UU., Los inversores se están preparando para profundizar en el plato principal, con alrededor de 100 compañías S&P 500 debido a los resultados del primer trimestre publicados la próxima semana.
Incluyen Netflix (O 🙂 y aerolíneas como Delta (N 🙂 y Southwest (N :), después de que las principales aerolíneas acordaran en principio un paquete de rescate de los Estados Unidos de $ 25 mil millones.
Otros incluyen al consumidor gigante Coca-Cola (N :), chip incondicional Intel (O :), compañía de defensa Lockheed Martin (N 🙂 y el proveedor de servicios inalámbricos Verizon (N :).
Los inversores se preparan para las brutales ganancias del primer trimestre, así como para una gran pérdida de ganancias en 2020 en general. Pero también buscarán señales de cuán pronto las empresas pueden retomar el camino, con Wall Street teniendo en cuenta un repunte de las ganancias en 2021.
Gráfico: caída y rebote: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/xegpbwzwvqz/eikon.png
4 / PMI DOLOR
Pronto veremos cómo les fue a las economías en abril cuando aparecieron los efectos completos de los bloqueos de coronavirus. Y es probable que las lecturas anticipadas de las encuestas de gerentes de compras (PMI) sean duras.
Los PMI compuestos de la zona euro, que comprenden servicios y manufactura, se desplomaron el mes pasado a un mínimo histórico de 29.7 frente a los 51.6 de febrero, la mayor caída mensual desde que comenzó la encuesta en julio de 1998. La marca 50 separa el crecimiento de la contracción. Además, la diferencia entre los PMI compuestos finales entre febrero y marzo fue de 21.876, cuatro veces la caída observada en noviembre de 2008, durante la crisis financiera mundial.
Los PMI de EE. UU. También caerán aún más en abril, después de que las lecturas récord de marzo mostraron que la economía podría estar en recesión.
Los PMIs de Flash pueden no caer tan dramáticamente en abril, pero no será el final del dolor. El consumo puede recuperarse solo gradualmente después de que finalicen los bloqueos y el desempleo puede aumentar aún más, presionando a los bancos centrales para que generen más estímulos.
Gráfico – Eurozone PMI: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dgkplejyvbx/eurozone%20PMI.JPG
5 / MÁS RECONOCIMIENTO
Corea del Sur, pionera en la batalla contra COVID-19, publica el jueves datos de crecimiento económico del primer trimestre. Eso debería proporcionar una idea de cómo se ha mantenido la cuarta economía más grande de Asia.
Aparentemente ha domesticado el brote con pruebas rigurosas en lugar de bloqueos generales. Nuevos casos esta semana se mantuvieron por debajo de 50 diariamente, un nivel que las autoridades dicen que es crucial para mantener el coronavirus bajo control.
Las cifras del PIB del primer trimestre ofrecerán una idea de cómo se ve una respuesta de virus modelo en términos económicos y una lectura del comercio mundial durante algunos de los días más oscuros. Los pronósticos varían entre una desaceleración y una contracción tan severa como 2%.
Los mercados pueden encontrar que un número de crecimiento feo en la economía de Asia es más difícil de superar que la contracción de 6.8% de China, presionando la confianza naciente. El efectivo se ha vertido en bonos y el índice bursátil de referencia Kospi () ha ganado un 33% desde el mínimo del mes pasado, liderando la región y solo superado por un repunte del 38% en Argentina.
Gráfico – Bonos de Corea del Sur: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jznpngmyvlm/South%20Korea%20bonds.png