Christine Lagarde se negó a descartar un aumento de tasas este año en respuesta a la “preocupación unánime” del Banco Central Europeo por el aumento de los precios, lo que alimentó las apuestas de los inversores de que aumentará el costo de los préstamos varias veces en 2022.
El presidente del BCE dijo que los riesgos de inflación se “inclinaron al alza” después de que los precios anuales al consumidor de la zona euro subieran un récord del 5,1 por ciento en enero. Se retractó de comentarios anteriores que restaban importancia a las posibilidades de que el banco suba las tasas en 2022 porque “la situación ha cambiado” y dijo que está “mucho más cerca” de alcanzar su objetivo de inflación.
Lagarde dijo que había “consenso” entre los encargados de formular políticas del BCE sobre su decisión de dejar las tasas de interés sin cambios y buscar una reducción “gradual” en las compras de activos este año. Pero una persona familiarizada con el consejo dijo que “uno o dos” de sus miembros habían pedido un endurecimiento inmediato de la política.
En reacción a los comentarios de Lagarde durante una conferencia de prensa posterior a la reunión del Consejo de Gobierno del BCE del jueves, los inversores aumentaron las apuestas de que el banco central se verá obligado a cambiar de rumbo y subir las tasas de interés varias veces este año.
Konstantin Veit, gerente de cartera de Pimco, dijo que el “mensaje erróneo” del BCE indica “una mayor apertura a un retiro anticipado del apoyo a la política monetaria”.
El euro saltó a máximos de más de dos semanas frente al dólar y se profundizó la venta masiva de bonos de la zona euro después de que Lagarde se negara a descartar explícitamente un alza de tasas este año. La moneda única subió un 1,2 por ciento a 1,143 dólares.
El rendimiento a 10 años de Alemania, un punto de referencia para los activos financieros en toda la eurozona, subió a un máximo de casi tres años del 0,14 por ciento. Los operadores aumentaron sus apuestas por tasas de interés más altas, y los mercados descontaron un aumento en la tasa de depósito de menos 0,5 por ciento a menos 0,1 por ciento en diciembre después de la conferencia de prensa de Lagarde.
Si bien el BCE dejó la política sin cambios, sus comentarios fueron ampliamente interpretados como una señal de un cambio probable hacia el endurecimiento ya en marzo.
Carsten Brzeski, jefe de investigación macroeconómica de ING, dijo que la “falsa reversión” de Lagarde ha “abierto la puerta para una aceleración en las reducciones de compra de activos y un aumento de tasas este año”.
Lagarde dijo que había “preocupación unánime en la mesa del Consejo de Gobierno sobre el impacto de la inflación” en los europeos y su “necesidad diaria de aceptar precios más altos”.
Ella dijo que el BCE se apegaría a la “orden” previamente anunciada de solo aumentar las tasas después de que detuviera las compras netas de bonos, y agregó que el consejo estaba “adoptando un enfoque incremental en todo lo que hacemos” y “no apresurar nada”.
Sin embargo, aumentó las expectativas de que el BCE volvería a subir su previsión de inflación en su próxima reunión de política monetaria en marzo, acercándola a su objetivo del 2% para los próximos dos años y provocando un retiro de su estímulo más rápido de lo previsto.
Eso podría significar que los planes para poner fin a las compras netas de activos se aceleren en preparación para el primer aumento en su tasa de depósito en más de una década.
Frederik Ducrozet, estratega de Pictet Wealth Management, dijo que Lagarde había brindado una “comprobación de la realidad” para los mercados de bonos. “El escenario de riesgo ahora es claro: grandes revisiones al alza de los pronósticos del personal en marzo, una disminución más rápida en las compras netas de activos hasta el tercer trimestre y una tasa [rise] en el cuarto trimestre de 2022”, agregó.
Una inflación superior a la esperada ha llevado a la Reserva Federal de EE. UU. y al Banco de Inglaterra a adoptar una política monetaria más agresiva. El BoE elevó su principal tasa de interés al 0,5 por ciento el jueves, menos de dos meses después de subirla al 0,25 por ciento, ya que los inversores descontan cinco aumentos de tasas de la Fed este año.
Después de la conferencia de prensa del BCE, los rendimientos de los bonos a 10 años de Italia aumentaron unos 20 puntos básicos hasta el 1,66 %, el nivel más alto desde mayo de 2020. James Athey, director de inversiones de Abrdn, dijo: “El BCE está abriendo un agujero potencialmente enorme para que Italia se una a caer.”