LONDRES (Reuters) – El Banco Central Europeo duplicó el jueves su política de tasas negativas, lo que significa que los bancos ahora tendrán que pagar un interés del 0,5% simplemente por depositar gran parte de su efectivo sobrante, un intento de hacer que presten más para impulsar economía.
Si bien esta política se considera ampliamente válida solo para las economías de Europa y Japón con una inflación crónicamente baja y un crecimiento débil, la idea es atraer a otros partidarios en otros lugares, especialmente el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, quien ha calificado a los banqueros centrales de los Estados Unidos como "tontos" por no recurrir lo.
Así es como funciona una política de tasas negativas junto con algunos de sus posibles peligros:
¿POR QUÉ ALGUNOS BANCOS CENTRALES ADOPTARON TARIFAS NEGATIVAS?
Para combatir la crisis financiera mundial provocada por el colapso de Lehman Brothers en 2008, muchos bancos centrales redujeron las tasas de interés cerca de cero. Una década después, las tasas de interés siguen siendo bajas en la mayoría de los países debido a un crecimiento económico moderado.
Con poco espacio para reducir aún más las tasas, algunos de los principales bancos centrales han recurrido a medidas de política no convencionales, incluida una política de tasas negativas. La zona del euro, Suiza, Dinamarca, Suecia y Japón han permitido que las tasas caigan ligeramente por debajo de cero.
¿COMO FUNCIONA?
Bajo una política de tasa negativa, las instituciones financieras deben pagar intereses por estacionar el exceso de reservas con el banco central. Es decir, cualquier excedente de efectivo más allá de lo que los reguladores dicen que los bancos deben tener a mano. De esa forma, los bancos centrales penalizan a las instituciones financieras por mantener efectivo con la esperanza de impulsarlas a impulsar los préstamos a empresas y consumidores.
El BCE introdujo tasas negativas en junio de 2014, reduciendo su tasa de depósito a -0.1% para estimular la economía. Al describir la economía de la zona euro como sumida en un período de debilidad "prolongada", el jefe del BCE, Mario Draghi, anunció el jueves un recorte de 10 puntos básicos en la tasa de depósito a -0.5% desde su -0.4% anterior.
El Banco de Japón (BOJ) adoptó tasas negativas en enero de 2016, principalmente para evitar que un fortalecimiento inoportuno del yen perjudique a una economía dependiente de las exportaciones. Cobra 0.1% de interés sobre una porción del exceso de reservas que las instituciones financieras estacionan con el BOJ.
¿Cuáles son los pros, contras?
Además de reducir los costos de endeudamiento, los defensores de las tasas negativas dicen que ayudan a debilitar la moneda de un país al hacer que sea una inversión menos atractiva que otras monedas. Una moneda más débil le da a las exportaciones de un país una ventaja competitiva y aumenta la inflación al aumentar los costos de importación. Esta es una de las motivaciones de Trump para querer tasas negativas sobre el dólar.
Las tasas negativas del banco central también reducen los costos de endeudamiento de una amplia gama de instrumentos, lo que significa que las empresas y los hogares obtienen préstamos aún más baratos.
Pero las tasas negativas también reducen el margen que las instituciones financieras obtienen de los préstamos. Si las tasas ultrabajas prolongadas perjudican demasiado la salud de las instituciones financieras, podrían dejar de prestar y dañar la economía.
También hay límites sobre cómo los bancos centrales profundos pueden empujar las tasas a territorio negativo: los depositantes pueden evitar que se les cobren tasas negativas en sus depósitos bancarios eligiendo almacenar billetes reales.
¿QUÉ ESTÁN HACIENDO LOS BANCOS CENTRALES PARA MITIGAR LOS EFECTOS SECUNDARIOS?
El Banco de Japón adopta el llamado sistema "escalonado" en virtud del cual cobra 0.1% de interés solo a una pequeña porción del exceso de reservas que las instituciones financieras depositan en el banco central. Aplica una tasa de interés cero o + 0.1% al resto de las reservas.
El BCE tiene un sistema diferente de niveles, inspirado en uno utilizado por el Banco Nacional de Suiza, en virtud del cual una parte de los depósitos bancarios, actualmente establecida en seis veces sus reservas obligatorias, está exenta del cargo.
Sin embargo, los críticos señalan que la exención dará como resultado un ahorro anual de solo 2-3 mil millones de euros para todo el sistema bancario de la zona euro. Eso equivale solo al 1% de las ganancias de estos bancos el año pasado. Además, dado que el exceso de liquidez se concentra en bancos más grandes en países más ricos como Alemania y Francia, el esquema no beneficiará a todos los bancos por igual. Esto corre el riesgo de exponer divisiones políticas apenas ocultas entre los responsables políticos de la zona euro.
Justo esta semana, el parlamento holandés, ignorando la convención de que los bancos centrales deberían estar libres de presiones políticas, escribió al presidente del BCE Draghi para decirle que se oponía a un sistema de tasas "escalonadas" porque podría dañar los fondos de pensiones holandeses.
Mientras que el viernes, el periódico alemán de venta masiva Bild acusó a Draghi de "secar" las cuentas bancarias de los ahorradores de Alemania con tasas negativas.