Escrito por Frank Shostak a través del Instituto Mises,
En respuesta a un debilitamiento en la tasa de crecimiento anual de indicadores económicos clave como la producción industrial y el producto interno bruto (PIB) real Algunos comentaristas han dado la alarma de la posibilidad de una recesión emergente.
Algunos otros comentaristas rechazan este argumento argumentando que la probabilidad de una recesión en el futuro no es muy alta dado que otros indicadores importantes como los desembolsos de los consumidores como se muestra en la tasa de crecimiento anual de las ventas minoristas y el estado del empleo parecen estar en buena forma (ver cuadros).
La mayoría de los expertos tienden a evaluar la fortaleza de una economía en términos del producto interno bruto (PIB) real, que supuestamente refleja la cantidad total de bienes y servicios finales producidos.
Para calcular un total, se deben sumar varias cosas. Para agregar cosas juntas, deben tener alguna unidad en común. Sin embargo, no es posible agregar refrigeradores a automóviles y camisas para obtener la cantidad total de productos finales.
Como la producción real total no puede definirse de manera significativa, obviamente no puede cuantificarse. Para superar este problema, los economistas emplean el gasto monetario total en bienes, que dividen por el precio promedio de los bienes. Sin embargo, ¿es posible el cálculo de un precio promedio?
Supongamos que se realizan dos transacciones. En la primera transacción, un televisor se intercambia por $ 1,000. En la segunda transacción, una camisa se cambia por $ 40. El precio o la tasa de cambio en la primera transacción es $ 1000/1 televisor. El precio en la segunda transacción es $ 40/1 camiseta. Para calcular el precio promedio, debemos agregar estas dos razones y dividirlas entre 2. Sin embargo, no se puede agregar un televisor de $ 1000/1 a una camisa de $ 40/1, lo que implica que no es posible establecer un precio promedio.
Sobre esto Rothbard escribió en Hombre, economía y estado:
Por lo tanto, cualquier concepto de nivel de precio promedio implica agregar o multiplicar cantidades de unidades de bienes completamente diferentes, como mantequilla, sombreros, azúcar, etc., y por lo tanto no tiene sentido e ilegítimo.
Como el PIB se expresa en términos de dólares, deflactados por un dudoso deflactor de precios, Es obvio que las llamadas fluctuaciones del PIB real reflejan las fluctuaciones en la cantidad de dólares bombeados a la economía.
Por lo tanto, varias declaraciones de los estadísticos del gobierno con respecto a la tasa de crecimiento de la economía real no son más que un reflejo de las fluctuaciones en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria.
Ahora, una vez que se evalúa una recesión en términos de PIB real, no es sorprendente que el banco central parezca ser capaz de contrarrestar los efectos recesivos que surgen. Por ejemplo, al introducir más dinero en la economía, las acciones del banco central parecerían ser efectivas ya que el PIB real mostrará una respuesta positiva a este bombeo después de un lapso de tiempo. (Recuerde que los cambios en el PIB real reflejan cambios en la oferta monetaria).
Esto significa que si la economía puede expresarse a través de indicadores como el PIB, esto permitirá que el banco central parezca capaz de navegar la economía (es decir, el PIB) mediante una combinación de políticas adecuada. Además, tiene sentido exigir que el banco central interfiera para ayudar a la economía.
Por qué los ciclos económicos son recurrentes
Incluso si uno aceptara que el PIB real no es una ficción y representa la llamada economía verdadera, todavía hay un problema de por qué las recesiones son de naturaleza recurrente. ¿Es posible que solo las perturbaciones externas causen esta repetición de recesiones? ¿Seguramente, debe haber un mecanismo aquí que dé lugar a esta ocurrencia repetitiva?
En un mercado libre, podríamos imaginar que la economía estaría sujeta a diversos choques, pero es difícil imaginar un fenómeno de ciclos recurrentes de auge y caída. De acuerdo con Rothbard,
Antes de la Revolución Industrial, aproximadamente a fines del siglo XVIII, no existían regularmente auges y depresiones recurrentes. Habría una crisis económica repentina cuando algún rey hiciera la guerra o confiscara la propiedad de sus súbditos; pero no había señales de los fenómenos peculiarmente modernos de cambios generales y bastante regulares en la fortuna empresarial, de expansiones y contracciones.1
El fenómeno del ciclo de auge y caída está relacionado de alguna manera con el mundo moderno. ¿Pero cuál es el enlace? La fuente de recesiones recurrentes resulta ser el supuesto "protector" de la economía, el banco central mismo.
Sugerimos que el fenómeno de las recesiones no se trata de la debilidad de la economía como tal, sino de la liquidación de diversas actividades que surgieron a raíz de la política monetaria laxa del banco central. Aquí es por qué.
Una política monetaria laxa del banco central, que resulta en una expansión del dinero de la "nada" pone en marcha un intercambio de nada por algo, lo que equivale a una desviación de la riqueza real de actividades generadoras de riqueza a actividades no generadoras de riqueza. . En el proceso, esta desviación debilita a los generadores de riqueza, y esto a su vez debilita su capacidad de aumentar el conjunto general de riqueza real.
La expansión de las actividades que surgen de la política monetaria laxa es de lo que se trata un "boom" económico (o falsa prosperidad económica). Tenga en cuenta que un aumento en el bombeo monetario debido a la política monetaria laxa del banco central eleva la rotación monetaria y, por lo tanto, el PIB.
Una vez que esta rotación monetaria se desinfle por el llamado índice de precios promedio, esto se manifestará en términos de un fortalecimiento del PIB real. Es probable que la mayoría de los expertos y comentaristas proclamen que las políticas monetarias flexibles del banco central tuvieron éxito en el crecimiento de la economía.
Sin embargo, una vez que el banco central endurece su posición monetaria, esto ralentiza el desvío de la riqueza real de los productores de riqueza a los productores que no son de riqueza. Las actividades que surgieron a raíz de la política monetaria laxa anterior ahora están recibiendo menos apoyo de la oferta monetaria: caen en problemas y surge una crisis económica o recesión en términos de la rotación monetaria deflactada por el índice de precios promedio, es decir, la tasa de crecimiento del PIB real está bajo presión a la baja.
Las actividades que surgieron a raíz de la política monetaria laxa anterior no pueden desviar la riqueza real para mantenerse. Esto se debe a que estas actividades nunca fueron económicamente viables: no podrían mantenerse a sí mismas sin desviarles la riqueza real a través de una expansión en la oferta monetaria. En consecuencia, es probable que la mayoría de estas actividades perezcan o apenas sobrevivan.
¿Podrían estas actividades escapar de las consecuencias de una redada si se manejan bien y tienen una apariencia sólida? Por ejemplo, como resultado de la postura monetaria laxa de parte de la Fed, surgen varias actividades para acomodar la demanda de bienes y servicios de los primeros receptores de dinero recién inyectado.
Ahora, incluso si estas actividades están bien administradas y mantienen un control de inventario muy eficiente, este hecho no puede ser de mucha ayuda una vez que el banco central revierta su postura monetaria laxa. Estas actividades son el producto de la posición monetaria laxa del banco central y nunca fueron aprobadas por el mercado como tal. Surgieron debido al aumento de la oferta monetaria, que dio lugar a una mayor demanda de bienes.
Una vez que se invierte la posición monetaria del banco central, independientemente de la gestión eficiente del inventario, estas actividades se verán presionadas y correrán el riesgo de ser liquidadas. La oferta de ahorros reales no es lo suficientemente grande como para respaldar estas actividades.
Por lo que se dijo, podríamos concluir que las recesiones se refieren a la liquidación de las actividades económicas que surgieron a raíz de la política monetaria laxa del banco central. Este proceso de recesión se pone en marcha cuando el banco central revierte su postura suelta anterior. Tenga en cuenta que la recesión es una buena noticia para los generadores de riqueza, ya que ahora se les está quitando menos riqueza real.
Esto significa que las políticas en curso del banco central que tienen como objetivo mitigar las consecuencias que surgen de sus intentos anteriores de estabilizar la llamada economía, es decir, el PIB real, son factores clave detrás de los ciclos repetitivos de auge y caída. Debido a los retrasos en el tiempo variable de los cambios en el dinero a los cambios en los precios y los cambios en el PIB real, los responsables políticos de la Fed se enfrentan a datos económicos que podrían estar en conflicto con los objetivos de la Fed. Por lo tanto, esto obliga a los funcionarios del banco central a responder a los efectos de sus propias políticas monetarias anteriores.
Tenga en cuenta que los formuladores de políticas de la Fed se consideran responsables de llevar a la llamada economía a un camino de crecimiento económico estable e inflación estable de precios. En consecuencia, cualquier desviación de la senda de crecimiento estable, tal como lo esbozan los responsables políticos, establece la respuesta de la Reserva Federal en términos de una postura más estricta o más flexible. Estas respuestas a los efectos de las políticas anteriores dan lugar a fluctuaciones en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria y, a su vez, a ciclos recurrentes de auge y caída.
De hecho, la tendencia a la baja en la tasa de crecimiento anual en la oferta monetaria ajustada (MGA) durante 2002 a 2007 fue responsable de la recesión económica de 2008. Una tendencia alcista en la tasa de crecimiento de la MGA durante 2008 a 2011 proporcionó un apoyo para el fortalecimiento en actividad económica hasta hace muy poco. Una disminución visible en la tasa de crecimiento anual de AMS desde 2012 ha puesto en marcha una depresión económica. Es probable que esta depresión se fortalezca con el paso del tiempo.
Incluso si la Fed levantara agresivamente su bombeo monetario, no sería posible revertir la tendencia bajista en la tasa de crecimiento de AMS instantáneamente. El estado del grupo de riqueza real determinará la gravedad de la recesión. Sugerimos que las políticas monetarias y fiscales imprudentes prolongadas probablemente han socavado severamente el proceso de generación de riqueza real. Esto a su vez aumenta la probabilidad de que el grupo de riqueza real apenas esté creciendo. En consecuencia, no nos sorprenderá que la probable recesión económica emergente sea bastante severa para la mayoría de los estándares históricos.
Ahora es popular culpar a las políticas del presidente de los Estados Unidos, Trump, en particular su guerra comercial con China como el factor clave detrás de una posible recesión por delante. Si bien las políticas del presidente Trump no están en el espíritu del mercado libre, sugerimos que la tendencia a la baja en la tasa de crecimiento anual de AMS desde 2012 no tiene nada que ver con las políticas del presidente Trump, sino con las políticas de la Reserva Federal.
Conclusiones
Las recesiones, que se ponen en marcha por una postura monetaria ajustada del banco central, son sobre las liquidaciones de actividades que surgieron a raíz de las políticas monetarias laxas anteriores. En lugar de prestar atención a la llamada fortaleza del PIB real para determinar hacia dónde se dirige la economía, será más útil prestar atención a la tasa de crecimiento de la oferta monetaria.
Al seguir la tasa de crecimiento de la oferta monetaria, se puede determinar el ritmo de los daños a la economía real que infligen las políticas del banco central. Por lo tanto, el aumento en el impulso de crecimiento del dinero debería significar que el ritmo de destrucción de la riqueza se está intensificando. Por el contrario, una caída en el impulso de crecimiento del dinero debería significar que el ritmo de destrucción de la riqueza se está debilitando.
La tasa de crecimiento del PIB real no mide la fortaleza real de una economía, sino que refleja la rotación monetaria ajustada por una estadística dudosa llamada deflactor de precios. Obviamente, cuanto más dinero se bombea, en igualdad de condiciones, más fuerte parece ser la economía. En este marco de pensamiento, uno no se sorprende de que la Fed pueda "impulsar" la economía, ya que mediante el bombeo monetario, el banco central puede influir en la tasa de crecimiento del PIB. Mediante la estadística del PIB real, los encargados de formular políticas de la Fed y los funcionarios del gobierno pueden crear la ilusión de que pueden hacer crecer la economía. En realidad, la política de intervención de la Fed y el gobierno solo puede profundizar el empobrecimiento económico al debilitar a los generadores de riqueza.
Ahora parece ser el consenso de que el factor clave detrás de una posible recesión en el futuro serían las políticas del presidente estadounidense Trump en particular su guerra comercial con China como. Sin embargo, sugerimos que la tendencia a la baja en la tasa de crecimiento anual de AMS ya había puesto en marcha una causa clave detrás de la posible recesión desde 2012. Esta tendencia bajista no tiene nada que ver con las políticas actuales del presidente Trump, sino con las políticas pasadas de la Reserva Federal.