Sri Mulyani Indrawati, ministro de finanzas de Indonesia y presidente del Grupo de los 20 principales, resumió el estado de ánimo en una de las reuniones más oscuras del FMI y el Banco Mundial desde la crisis financiera.
“La economía global se ha vuelto cada vez más desafiante”, dijo el jueves en sus comentarios de clausura antes de la reunión de ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales en Washington, DC. “El mundo está en una situación peligrosa”.
Indrawati y otros han estado llenos de conversaciones sobre desacuerdos geopolíticos, efectos económicos negativos de un país a otro y los efectos secundarios no deseados del mensaje del FMI de que los países deben “mantenerse encaminados” en la lucha contra la inflación aumentando rápidamente los costos de endeudamiento.
Kristalina Georgieva, Directora Gerente del FMI, dijo que el mundo está presenciando una transición de la previsibilidad, donde las tasas de interés y la inflación son bajas, a la inestabilidad.
“Shock tras shock tras shock”, caracterizó la situación de los participantes. “Realmente necesitamos trabajar para cambiar nuestra mentalidad para ser mucho más precavidos y estar preparados para mucha más incertidumbre”.
Abogó por “identificar países [the] problemas y luego encontrar la voluntad para resolverlos”.
Al menos el primero fue negociado.
Los participantes compartieron la opinión del FMI de que la economía mundial se encuentra en una posición difícil y que lo peor está por venir. De hecho, muchos todavía pensaban que las proyecciones de crecimiento más recientes del fondo del 2,7 por ciento el próximo año, significativamente por debajo de las estimaciones realizadas en la primavera, todavía eran demasiado optimistas. La economía mundial se dirigía a una recesión, potencialmente exacerbada por la inestabilidad financiera observada en el Reino Unido durante la semana. La inflación se mantendría incómodamente alta en 2023, lo que obligaría a los bancos centrales a endurecerse aún más.
“Estamos viendo desarrollos y desafíos que son completamente nuevos o diferentes a todo lo que ha existido durante al menos décadas”, dijo Nathan Sheets, economista jefe de US Bank Citi. “Provoca estrés y dificultad para los formuladores de políticas a medida que desarrollan enfoques para lograr sus objetivos, incluida la inflación, la estabilidad macroeconómica y la estabilidad financiera”.
Un problema global, coincidieron casi todos, fue el rápido aumento de las tasas de interés en Estados Unidos. Si bien la Reserva Federal trató de controlar el aumento de los precios internos, el impacto en la fortaleza del dólar causó problemas más allá de las fronteras de EE. UU., disparando la inflación en otros lugares y elevando la perspectiva de volatilidad del mercado.
“Una comprensión profunda de la [cross-border] Efectos de la política”, dijo Mark Carney, ex gobernador del Banco de Inglaterra.
Sin embargo, la Fed está lista para extender su serie de aumentos de tasas desmesurados por otra sesión después de que los nuevos datos publicados el jueves mostraran una aceleración preocupante en la inflación subyacente. La próxima reunión será a principios de noviembre. Los economistas ahora consideran un cuarto aumento consecutivo de la tasa de 0,75 puntos porcentuales, lo que movería la tasa de los fondos federales a un nuevo rango objetivo de 3,75 por ciento a 4 por ciento, como una conclusión inevitable. También se espera que la Fed mantenga las tasas en niveles que frenen activamente la economía por más tiempo de lo esperado originalmente.
Llevar la inflación de vuelta a los objetivos a largo plazo del 2% de los bancos centrales llevará tiempo, advirtió Marcelo Carvalho, director global de economía de BNP Paribas, y resultará difícil.
La opinión general era que los bancos centrales, incluida la Fed, deberían continuar subiendo las tasas de interés. Sin embargo, los economistas reconocieron que era difícil lograr el equilibrio adecuado entre contener las presiones de los precios y destruir la demanda.
Los políticos necesitan “proceder con mucha esperanza y corazón porque realmente no saben lo que va a funcionar”, dijo Sheets.
Algunos economistas incluso consideran que el enfoque político hasta la fecha es contraproducente. Las medidas para combatir la alta inflación, una economía en desaceleración, una crisis energética y alimentaria y el impacto continuo de Covid-19 se han sumado a la volatilidad y las dificultades económicas, según el asesor económico jefe de Allianz, Mohamed El-Erian.
En ninguna parte fue más cierto este punto de vista que en el Reino Unido. El caos que siguió al “mini” presupuesto de la nueva administración fue el tema de conversación de Washington y fue ampliamente citado como el caso de estudio perfecto de lo que puede suceder cuando los gobiernos no son cuidadosos en la coordinación de las políticas fiscal y monetaria. El jueves, Kwasi Kwarteng, el canciller británico, voló a casa temprano de las reuniones para sostener conversaciones de emergencia con la primera ministra Liz Truss.
El FMI había instado a Gran Bretaña a hacer cambios rápidamente. “No prolonguen el dolor”, dijo Georgieva mientras sus colegas de la fundación discutían la situación en el Reino Unido en varias metáforas motoras. El gobierno pisó el acelerador mientras el BoE pisaba el freno, dijeron funcionarios del FMI. Alternativamente, dijeron que los ministros giraron a la izquierda mientras que el banco central movió el volante a la derecha. En ambas formulaciones implicaban que el vehículo económico británico se dirigía a un choque.
Pocos sintieron mucha simpatía.
Mientras los ministros se preparaban para regresar a casa después de sus primeras reuniones presenciales desde que comenzó la pandemia, se habían restablecido muchas conexiones y se habían mantenido debates valiosos. Sin embargo, con los problemas internos que aquejan a la mayoría de los miembros, los llamados habituales de cooperación del FMI no fueron atendidos.
Los hallazgos concretos sobre la gestión económica global fueron tan escasos que Indrawati tuvo dificultades cuando se le pidió que los nombrara. Sin embargo, una cosa me vino a la mente: los líderes empresariales “reconocieron las tareas desafiantes [ahead] para la política fiscal y monetaria”, dijo.