Crecen las expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. aumente las tasas de interés medio punto este año, ya que los funcionarios del banco central señalan que pronto tendrán que intensificar los esfuerzos para reducir la inflación más alta en 40 años.
Los economistas de Wall Street revisaron en masa sus pronósticos para la política monetaria de 2022 esta semana, pronosticando que la Fed duplicará la tasa a la que aumenta en una o más de sus próximas reuniones. El banco central realizó este mes su primera subida desde 2018, elevando la tasa de los fondos federales en un cuarto de punto porcentual a un nuevo rango objetivo de 0,25% a 0,50%.
Los economistas se inspiraron en algunos de los principales formuladores de políticas del Comité Federal de Mercado Abierto, quienes esta semana expresaron específicamente la voluntad del banco central de tomar medidas agresivas frente a las presiones de los precios.
“Las señales claramente han sido muy agresivas durante algún tiempo, pero eso ha alcanzado un pico febril en los últimos días”, dijo Simona Mocuta, economista jefe de State Street Global Advisors.
El presidente de la Fed, Jay Powell, comenzó el lunes una semana ocupada para los funcionarios del banco cuando elogió que la Fed elevaría “rápidamente” las tasas de interés a un nivel “neutral” que no impulsaría más la demanda. También bromeó diciendo que “nada” le impedía seguir adelante con un aumento de medio punto en mayo.
John Williams, presidente de la Fed de Nueva York y miembro del círculo íntimo de Powell, terminó la semana el viernes diciendo que la Fed debería proceder con tal movimiento si los datos lo justifican. Marcó una desviación de su postura anterior de que no había argumentos convincentes para un “gran paso” en la reunión de marzo. Varios otros presidentes de rama, incluidos Charles Evans de Chicago, Mary Daly de San Francisco y Raphael Bostic de Atlanta, también expresaron su disposición a hacerlo.
La presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, se unió a otros miembros de línea dura como James Bullard de St. Louis y Christopher Waller, un gobernador de la Fed, para abogar por aumentos de tasas “con anticipación” para alcanzar posiciones neutrales o más allá en un corto período de tiempo. Apunta a tasas de interés del 2,5 por ciento para fines de 2022.
“Están tratando de eliminar la ambigüedad”, dijo Tom Porcelli, economista jefe para EE. UU. de RBC Capital Markets, sobre el anuncio de la Fed. Dijo que un aumento de medio punto porcentual en la próxima reunión es un “acuerdo” con al menos uno más probable después de eso.
Morgan Stanley, Goldman Sachs y Jefferies ahora esperan que la Fed entregue aumentos consecutivos de medio punto a partir de mayo, seguidos de ajustes de un cuarto de punto en cada una de las cuatro reuniones restantes después de la reunión de junio. Esto vendrá con una reducción de $ 9 billones en los activos totales, un proceso que podría comenzar en mayo.
Citigroup publicó uno de sus pronósticos más agresivos el viernes, pronosticando que la Fed emitiría un alza de medio punto en sus próximas cuatro reuniones. Luego se recuperaría a un ritmo más típico de un cuarto de punto durante las dos reuniones restantes del año, dejando el extremo superior del rango objetivo para los fondos federales en el 3 por ciento. Para 2023, Citi espera un aumento al 3,75 por ciento.
“Una vez que subes 50 puntos básicos, la probabilidad de que vuelvas a subir 50 aumenta”, dijo Andrew Hollenhorst, su economista jefe en Estados Unidos. “No quieres que te vean como menos activo si las cosas no se ven mejor en el frente de la inflación”.
Las expectativas cambiantes han desestabilizado los mercados del Tesoro de EE. UU., impulsando los rendimientos al alza en todos los vencimientos. La nota de referencia a 10 años se negoció tan bajo como 2,5 por ciento, casi un punto porcentual completo por encima de su nivel de enero. El rendimiento a dos años subió a 2,23 por ciento en ocasiones después de comenzar 2022 en alrededor de 0,8 por ciento.
El creciente apoyo a la Fed para “pensar en grande”, como Bullard, que no estuvo de acuerdo con el movimiento de un cuarto de punto de marzo, instó a sus pares esta semana, refleja un reconocimiento de que las presiones inflacionarias están cada vez más extendidas y profundamente arraigadas en la economía.
“Si la Fed es demasiado lenta para [neutral] hito, podría colocarse en una posición en la que necesita ajustarse mucho más rápido a fines de este año o principios del próximo, causando una desaceleración dramática en la actividad económica”, dijo Blerina Uruci, economista jefe para EE. UU. de T Rowe Price.