Crypto está capeando una amarga tormenta. Algunos todavía se aferran a su vida.

Las Stablecoins, como sugiere su nombre, están diseñadas para ser las rocas del ecosistema criptográfico, firmemente vinculadas a activos del mundo real como el dólar. Los intercambios usan monedas estables para igualar la volatilidad de otras monedas, y los inversores en criptomonedas pueden preferirlas como una apuesta más segura para estacionar dinero. Han cumplido su función bastante bien hasta ahora, aunque las preguntas sobre la seguridad del consumidor y su potencial para actividades ilícitas ciertamente han surgido. llamó la atención de los reguladores.

Monedas estables algorítmicas, sin embargo, son diferentes. Son un experimento de DeFi en una moneda estable que no se vincula a dinero fiduciario ni mantiene activos colaterales para estabilizar su valor. En su lugar, suelen estar respaldados por un segundo token, en una ecuación matemática de empujón-me-jalo-usted. Terra, por ejemplo, equilibra las variaciones en el valor de la moneda estable al aumentar o disminuir el suministro de tokens Luna a través de incentivos; los inversores pueden beneficiarse de estos intercambios, lo que los mantiene, en teoría, intercambiando tokens en las cantidades que el algoritmo predice que lo harán. Pero mucho de esto es pensamiento mágico.

Mucho antes del accidente de Terra, las monedas estables algorítmicas eran generalmente se entiende que es mucho menos estable que los regulares

. Incluso Sam Bankman-Fried, CEO de la criptobolsa FTX y notable “criptomultimillonario”, argumentó en Twitter la semana pasada que los dos tipos de monedas estables son tan distintos desde una perspectiva funcional y de riesgo que “[r]Realmente, no deberíamos usar la misma palabra para todas estas cosas”.

Entonces, ¿por qué buscar monedas estables algorítmicas? Porque se suponía que las monedas estables algorítmicas eran el santo grial de DeFi: una unidad de valor estable que se autocorrige de forma independiente y elegante, como el agua que encuentra naturalmente su propio niv el. Atraen a los puristas de Bitcoin porque las monedas estables algorítmicas objetivo de evitar

en qué se basan las monedas estables regulares como Tether y USDC para funcionar: un vínculo con el mundo real y los mercados tradicionales. Operan solo con código, además, por supuesto, de los comerciantes humanos que el sistema supone que actuarán de manera predecible. Si las monedas estables algorítmicas funcionan según lo prometido, podrían demostrar que el código es el futuro de las finanzas, otorgando nueva credibilidad a la cosmovisión criptográfica.

Por un tiempo, parecía que el experimento de Terra podría funcionar. En febrero, Terra cerró una acuerdo de patrocinio multimillonario con los Nacionales de Washington. Hace poco más de dos meses, en marzo, su cadena de bloques, la séptima más valiosa del mundo en ese momento, se convirtió en la red apostada número dos, desbancando a Ethereum. Pero el lunes 9 de mayo las cosas se desviaron. Alguien pudo haber presionado el valor de UST para que comenzara a caer, al actuar en contra de las predicciones del algoritmo. Luego, la moneda cayó muy por debajo del valor de $ 1 para el que fue diseñada, impulsada por “corridas bancarias” muy humanas e impulsadas por el miedo. Cuando el UST llegó a $0,37 el jueves, la empresa que lo administra, Terraform Labs, incluso hizo una llamada de último recurso para detener transacciones en su red para protegerse contra un mayor declive y luego los congeló una vez más durante la noche, evitando que los poseedores de tokens tomaran lo poco que les quedaba y se ejecutaran. Desde que se reinició la red, el UST de Terra ha seguido fluctuando muy por debajo de $0,50; LUNA flota justo por encima de cero.

Cada empresa en el ecosistema criptográfico tiene su propia explicación de por qué está fallando. El nuevo mercado NFT tan esperado de Coinbase tuvo un lanzamiento decepcionante

a finales de abril, lo que puede haber desanimado a los inversores y afectado el precio de sus acciones. The Luna Foundation Guard, la organización sin fines de lucro que apoya a Terraform Labs, había almacenado $ 3.5 mil millones en Bitcoin a principios de mayo y luego pareció vender una parte de sus reservas para mantenerse a flote cuando el precio del UST comenzó a caer; ambas acciones podrían haber ayudado a contribuir a las caídas en el valor de Bitcoin. Algunos partidarios de Terra/Luna incluso acusaron a BlackRock y Citadel de manipular intencionalmente el mercado para obligar a UST a colapsar, un rumor lo suficientemente vicioso como para incitar a las empresas a responder, afirmando que no tuvieron nada que ver con el evento. Luego está la cuestión de la gestión. CoinDesk informó que el CEO de Terraform Labs también estaba detrás de un experimento algorítmico fallido anterior; tal vez su liderazgo fue otro agujero en el barco de la moneda estable.

Pero todas estas piezas defectuosas se suman a un sistema experimental que es vulnerable a las mismas tendencias del mercado que las finanzas tradicionales, solo que sin una regulación estricta y barandillas sólidas. El precio del viaje salvaje de la semana pasada coincidió con algunos $ 270 mil millones en criptoactivos perdió. Incluso la poderosa moneda estable no algorítmica Tether se agachó brevemente por debajo de su paridad de $ 1 la semana pasada, lo que indica que las monedas estables estándar pueden no ser inmunes a la volatilidad. Y es probable que el impacto de toda esta actividad no termine en el límite de las criptomonedas. Con bancos lanzamiento productos criptográficos y monedas estables no algorítmicas que dependen del dólar de papel para mantenerse estables, la industria de la criptografía está claramente “atada” al resto del mercado financiero de múltiples maneras; la pregunta ahora es si la caída de las monedas arrastrará a las acciones tradicionales a cambio. En enero, Paul Krugman predijo en Los New York Times que los criptoactivos pueden ser las nuevas hipotecas de alto riesgo: huevos podridos que tienen el poder de arruinar todo el mercado. Esta semana, inversores criptográficos individuales han afirmado haber perdido los ahorros de toda su vida ya. Puede haber más dolor en la tienda.

Pero incluso cuando las redes sociales se llenan de burlas memes y medios de comunicación escépticos etiquete esto como el comienzo de un “invierno” criptográfico, un término utilizado para las tecnologías que atraviesan un período prolongado de desinterés público y falta de innovación, los ejecutivos e inversores criptográficos no solo están apostando a que el ecosistema criptográfico regrese a sus días de gloria, ellos están planeando para ello. Incluso la palabra “invierno” implica que habrá una primavera para los creyentes que pueden esperar. El miércoles, el fundador de Terra, Do Kwon, tuiteó una letra enhebrada a la comunidad de Terra, describiendo su plan para resucitar la moneda estable, asegurándole a la comunidad que cambiaría. “Los tropiezos a corto plazo no definen lo que puedes lograr”, escribió. “Lo que importa es cómo respondes”. El fundador de Coinbase, Brian Armstrong, también reclama un enfoque a toda velocidad en el futuro, ya que las acciones de la compañía volvieron a subir el jueves después de perdiendo la mitad de su valor. En un memorando interno que Armstrong hecho público, escribió “La volatilidad es inevitable. No podemos controlarlo, pero lo planificamos. …Solo sé que lograremos pasar al otro lado y saldremos más fuertes que nunca si nos enfocamos en lo que importa: construir”.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *