El jefe del banco central de Italia, Ignazio Visco, advirtió contra el aumento de las tasas de interés para abordar la inflación, en una conferencia en el University College London el jueves (20 de abril).
“Está mal hacer demasiado. El riesgo de hacer demasiado es al menos tan grande como el de hacer muy poco”, dijo en una conferencia organizada por el Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras (OMFIF). “Genera riesgos financieros y podría causar mucho sufrimiento a las personas”.
Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) suba las tasas por séptima vez el 4 de mayo para reducir la inflación subyacente (el cambio en los costos de los bienes y servicios, excluyendo los sectores de alimentos y energía).
Esta semana, destacados halcones como el banquero central holandés Klaas Knot estaban presionando al BCE para que siguiera subiendo las tasas durante el verano.
Pero Visco señaló que a pesar de aumentar las tasas en un 3,5 por ciento récord entre junio de 2022 y marzo de este año, la inflación subyacente sigue tendiendo al alza en la eurozona, incluso cuando los precios de la energía han bajado, lo que llevó a Visco a describir la política de aumento de tasas como “ineficaz”. .”
El aumento del costo de los préstamos reduce lo que las empresas y los consumidores pueden gastar. Esto empuja hacia abajo el crecimiento de los salarios. Eventualmente, aumenta el desempleo, que es la principal función a través de la cual las tasas más altas minimizan la inflación. Pero solo funciona cuando la demanda interna supera la oferta, lo que actualmente no es el caso en la eurozona, según Visco.
En una serie de gráficos elaborados por economistas del Banco D’Italia, Visco mostró que la demanda de servicios en la eurozona no ha crecido desde 2019 y la demanda de bienes ha caído en comparación con hace cuatro años.
Y aunque los salarios reales en los EE. UU. aumentaron un seis por ciento en el año posterior a la pandemia de covid-19, como consecuencia del enorme estímulo económico del presidente Joe Biden, el apoyo en la eurozona no tuvo tanto impacto y los ingresos disponibles en la eurozona no aumentaron.
Según Visco, la inflación en la eurozona no se debe a una alta demanda o al crecimiento de los salarios, sino que está impulsada por altos márgenes de beneficio. Si “los márgenes de ganancia no están cayendo” junto con los precios de la energía “o están aumentando”, esto podría “perpetuar” la inflación subyacente, dijo.
inflación de beneficios
En un informe del BCE titulado ‘Cómo la inflación ojo por ojo puede empobrecer a todos’, publicado el 30 de marzo, el economista sénior del BCE Gerrit Koester concluye que “el efecto de los beneficios sobre las presiones de los precios internos ha sido excepcional desde una perspectiva histórica”.
Si bien las ganancias por unidad contribuyeron con alrededor de un tercio de los aumentos de precios en promedio desde 1999, en 2022 contribuyeron el doble.
La profesora de economía política de la Universidad de Amherst, Isabella Weber, lanzó el debate sobre el impacto de las ganancias en la inflación en febrero cuando mostró que las empresas han utilizado los cuellos de botella en el suministro después de Covid-19. como excusa para medir los precios y aumentar aún más sus ganancias.
Las ganancias de la empresa no se ven directamente afectadas por tasas más altas y las autoridades fiscales las abordan mejor, por ejemplo, a través de un impuesto a las ganancias excesivas.
Aunque Visco tuvo cuidado de no excederse en su mandato y emitir consejos de política fiscal, argumentó que “la política monetaria no debería ser el único juego en la ciudad” y pidió a las autoridades fiscales que ayuden a abordar las causas de la inflación.
En un discurso reciente, el halcón holandés Knot dijo que “no había lugar para la autocomplacencia” y pidió que continuaran las subidas de tipos durante el verano.
Pero según Visco, “ser cautos [on rate hikes] no es lo mismo que ser complaciente. Me opongo rotundamente a eso”.