Según el analista de criptomonedas Alex Krüger, una herramienta de pronóstico financiero que predice que la capitalización del mercado de bitcoin alcanzaría una valoración de un billón de dólares es engañosa.
El destacado economista calificó el Modelo Stock-to-Flow (S2F) de Bitcoin como "excesivamente sobrevalorado", ya que lo criticó por no evaluar ciertos parámetros cruciales. En retrospectiva, S2F es una relación del stock de un producto (las unidades en circulación) y su flujo (la cantidad producida en un año). Dicho esto, el modelo pone peso específicamente en los factores de oferta sin detenerse agresivamente en el lado de la demanda.
Stock to Flow (Escasez) | Créditos de imagen: PlanB
Hasta ahora, S2F ha sido fundamental para predecir los precios de los activos tradicionales como el oro y la plata. El analista cuantitativo PlanB probó el mismo mecanismo predictivo en el mercado de bitcoins en su artículo publicado el 23 de marzo. Señaló que bitcoin exhibía las mismas propiedades que las de los productos tradicionales: la de escasez. Dijo que impulsa el valor de cada producto, y bitcoin no es diferente. Extractos de su blog:
“Existe una relación estadísticamente significativa entre stock-to-flow y valor de mercado. La probabilidad de que la relación entre stock-to-flow y valor de mercado sea causada por el azar es cercana a cero ".
La falla central
Krüger difirió con PlanB en la forma en que este último enfatizó enormemente los factores del lado de la oferta pero ignoró por completo el papel que juega el lado de la demanda.
"Bitcoin es una historia del lado de la demanda", dijo en un tweet. “La oferta es totalmente determinista. No hay choques del lado de la oferta. La oferta total fija y la disminución del crecimiento de la oferta son cruciales porque impulsan la demanda. Es así de simple. La demanda es lo que más importa ".
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En su artículo, PlanB describe brevemente cómo Bitcoin podría atraer $ 1 billón en su mercado. Especulativamente, menciona que los inversores con exposición a oro, plata o activos pertenecientes a países que están en crisis sociopolítica y económica, probablemente moverían su capital a bitcoin. Además, las políticas moderadas de los bancos centrales, como los recortes de tasas y la flexibilización cuantitativa, impulsarían aún más a los inversores a buscar seguridad en refugios seguros como Bitcoin.
Pero Krüger considera que los toros justifican mantener vivo el impulso ascendente de Bitcoin. Él dijo:
“El modelo Stock to Flow es para toros, lo que el papel de Tether Manipulation es para los osos. Ambos basados en modelos estadísticos de aspecto elegante (más aún, el último). Ambos tienen defectos. Duda que quien crea en estos extremos cambie de opinión. La mente cree lo que quiere creer ".
Bitcoin S2F 99.6% preciso hasta ahora
Los rendimientos pasados no predicen acciones futuras de precios. Pero eso no ha disuadido a los partidarios de S2F de presentar un caso a favor. Uno de los encuestados a la opinión de Krüger señaló cómo el precio de bitcoin hasta ahora ha seguido el modelo del PlanB con una precisión del 99.6 por ciento. Reducir a la mitad, un evento de cuatro años que reduce la tasa de suministro de bitcoin a la mitad, también sirvió como la razón más importante por la que el modelo S2F funciona según lo planeado a largo plazo.
"En mi humilde opinión, el modelo S2f es muy importante, ya que refleja indirectamente la capacidad de los mineros para seguir siendo rentables", dijo Maros Hajduk, presidente de BlockYard, un fondo de gestión de activos digitales. “Mineros no rentables = red muerta = nada más importa. Hay una presión directa sobre (el) precio para que aumente debido a los eventos de reducción a la mitad ".