Con las empresas observando las OPI en el extranjero, el plan SPAC de SGX podría atraerlas de regreso a S’pore

Singapur ha luchado durante años para atraer empresas de tecnología de alto perfil a ofertas públicas iniciales (OPI). Las empresas de tecnología más populares del sudeste asiático como Sea Ltd y el fabricante de hardware de juegos Razer han optado por listados fuera de su país de origen.

Recientemente, el unicornio tecnológico del país Grab también anunció planes para cotizar en bolsa en el Nasdaq de EE. UU. A través de una empresa de adquisición especial o un acuerdo con SPAC, al igual que PropertyGuru y supuestamente Carousell en las bolsas de divisas.

Singapur tiene un paso en el poder que podría tomar este año para atraer a estas empresas locales de alto perfil a cotizar en la Bolsa de Singapur (SGX): en marzo, SGX publicó un marco regulatorio propuesto para cotizar SPAC en el mercado local. Solicitó comentarios del mercado.

Fuente de la imagen: Nikkei Asia

SGX planea capitalizar el interés global en los SPAC y espera finalizar el marco a mediados de año y ponerlo en marcha para fines de este año.

La oferta de SPAC puede dar a SGX la visibilidad que tanto necesita para atraer empresas que están listas para el público en medio de un mercado público global competitivo.

¿Cómo es la estructura SPAC de SGX?

Las SPAC, también conocidas como “compañías de cheques en blanco”, existen desde la década de 1990. Últimamente han ganado popularidad debido al entorno favorable del que se benefician muchas empresas e inversores, como un calendario más rápido para cotizar en bolsa y recaudar fondos.

Los SPAC recolectan dinero de los inversionistas y luego intentan adquirir otra compañía, generalmente una privada, dentro de un período de tiempo determinado.

Fuente de la imagen: CB Insights

El año pasado se cotizaron más de 165 empresas SPAC globales, cinco veces más que en 2015.

En marzo, la SGX publicó un marco regulatorio para los SPAC para su inclusión en la SGX y solicitó comentarios al mercado. Buscó opiniones sobre cómo lidiar con los riesgos de los SPAC y crear vehículos de cotización creíbles. A través de los SPAC, SGX tenía como objetivo aumentar las opciones de los inversores y proporcionar valor a los accionistas.

RegCo, el brazo regulador de SGX, propuso una capitalización de mercado mínima para los SPAC de S $ 300 millones (US $ 222,6 millones). También hay un plazo de tres años para combinar los SPAC con sus objetivos.

Fuente de la imagen: Fintech News

También se ha propuesto elevar el precio mínimo de emisión de los SPAC a S $ 10 por acción o unidad, entre otras cosas. A modo de comparación: 0,50 dólares singapurenses es el precio mínimo de emisión existente para los valores en la placa base.

También se ha sugerido una lista principal de SPAC en la placa base SGX. El SGX también solicitó comentarios sobre si los SPAC pueden solicitar una lista secundaria en la placa base.

Por qué funcionan los SGX SPAC

Existe un creciente interés local y regional en los SPAC. La firma de inversión estatal de Singapur Temasek Holdings dijo que vio un mayor interés de las empresas del sudeste asiático en cotizar en los SPAC, y agregó que algunas de sus empresas de cartera tienen la intención de hacer precisamente eso.

La influencia que tiene Temasek en la construcción de acuerdos exitosos también puede atraer fondos mutuos regionales para participar en la lista de SPAC en SGX.

La unidad Vertex Holdings de Temasek está preparada para recaudar fondos para un acuerdo SPAC / crédito fotográfico: The Star

El mes pasado, la unidad Vertex Holdings de Temasek planeó recaudar fondos para hacer negocios al incluir un SPAC en el SGX. Vertex opera seis fondos con más de $ 5 mil millones ($ 6,7 mil millones) en activos bajo administración.

Las inversiones activas de Vertex incluyen al gigante de viajes compartidos Grab, el intercambio de criptomonedas Binance Holdings y Horizon Robotics, una nueva empresa china de chips de inteligencia artificial respaldada por Intel Capital.

El cofundador de Grab, Tan Hooi Ling, había dicho en informes anteriores que, si bien la compañía eligió salir a bolsa en Estados Unidos para obtener una base de inversores más grande, el grupo no descartaba la posibilidad de una cotización local simultánea.

El cofundador de Grab, Tan Hooi Ling, no ha descartado la posibilidad de una lista SPAC local / Fuente de la imagen: Bloomberg

Las fuentes habían dicho que la posible cotización en SGX permitiría a Grab tener una base de inversores cerca de su sede regional. Esto les brinda a los clientes, conductores y socios comerciales un acceso más fácil para negociar sus acciones.

En una entrevista con Bloomberg en febrero, el CEO de SGX, Loh Boon Chye, dijo que Bloomberg Singapur podría ver su primera cotización en SPAC este año si obtiene suficiente apoyo de la industria.

Además, la adición de SPAC al SGX proporcionará una actividad comercial muy necesaria del intercambio local. A pesar de la volatilidad en los mercados globales durante el año pasado, que resultó en mayores volúmenes de negociación, el valor de las acciones negociadas en SGX se mantuvo por debajo de su promedio de cinco años durante el mismo período.

Más inversores también están obteniendo opciones comerciales alternativas, como criptomonedas y un acceso más rápido a los mercados extranjeros a través de proveedores de tecnología financiera. Con una cartera de empresas de alto perfil que cotizan en SGX, SGX le dará a SGX una ventaja para asegurar los intereses locales y globales.

Loh Boon Chye, director ejecutivo de SGX / Crédito de la foto: Bloomberg

La gobernanza, el problema clave para empresas e inversores

El concepto de SPAC no es ajeno a SGX, ya que en 2010 se le ocurrió la idea de colocar SPAC en la placa base. La respuesta del público en ese momento no fue receptiva y la bolsa de valores local había dejado la idea en suspenso.

Más de 10 años después, SGX está reconsiderando la idea, creyendo que la introducción de SPAC podría beneficiar a los participantes del mercado de capitales y convertirse en una alternativa viable a las OPI tradicionales para la recaudación de fondos tanto en Singapur como en la región.

Sin embargo, dado que los vehículos SPAC ya se utilizan en grandes mercados, los requisitos reglamentarios más estrictos para los SPAC locales pueden disuadir a las empresas de considerar esta idea.

Vistas Media Capital, con sede en Singapur, se incluyó en el Nasdaq a través de SPAC el año pasado / Fuente de la imagen: VMAC

Algunos participantes del mercado ya han dicho que la capitalización de mercado mínima de S $ 300 millones es demasiado alta.

Entre los intercambios de SPAC se encuentra el exigente mercado estadounidense, y podría ser un desafío difícil para SGX atraer listados de SPAC con su régimen más estricto.

El concepto de un SPAC y su forma rápida de recaudar fondos también puede atraer a empresas que buscan efectivo rápido y registros financieros potencialmente peores que las empresas típicas que buscan cotizar en bolsa. Esto puede conducir a peores resultados o retornos para los inversores.

La gobernanza será tanto una bendición como una maldición para los inversores / Fuente de la imagen: Bloomberg

La protección de los inversores sería un problema a tener en cuenta, pero la regulación excesiva también puede disuadir a las empresas de valor agregado potencial de cotizar aquí. Los inversores deben asumir la plena responsabilidad de comprender los fundamentos de cómo funcionan los SPAC antes de negociar.

Una posibilidad sería que los SPAC solo estén abiertos a inversionistas que cumplan con ciertos criterios, como el conocimiento del inversionista o el nivel de educación, pero eso también tendría que manejarse con cuidado para evitar un trato preferencial.


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Imagen destacada: Bloomberg, Sea Limited

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