A principios de abril, el gigante de transporte compartido Grab anunció que se uniría a Altimeter Growth Corp. en los Estados Unidos a través de una fusión con SPAC. saldrá a bolsa con un valor de casi $ 40 mil millones.
Este será el mayor acuerdo de SPAC y también la mayor oferta de acciones de Estados Unidos de una empresa del sudeste asiático.
El mes pasado se informó que el mercado con sede en Singapur Carousell está considerando cotizar en los EE. UU. A través de una fusión con una compañía de cheques en blanco, según personas conocedoras.
Según los informes, la startup está trabajando con un asesor en la posible transacción, que la compañía podría valer hasta $ 1.5 mil millones.
Otros que, según se informa, están considerando cotizar en los EE. UU. A través de tal movimiento incluyen la compañía inmobiliaria en línea de Singapur PropertyGuru y la compañía de artes marciales mixtas One Championship.
Más recientemente, Vertex Holdings de Temasek también planea recaudar fondos para cerrar acuerdos mediante la inclusión de un SPAC en Singapur en lo que podría ser el primer acuerdo de este tipo en el país.
Según las fuentes, Vertex está trabajando actualmente con consultores en una posible oferta pública inicial (OPI) a través de SPAC. Sin embargo, los detalles de la compañía de cheques en blanco, incluido su tamaño y horario, no se han finalizado, según se informa, a la espera de pautas sobre cómo cotizar en la Bolsa de Singapur.
El auge de SPAC en Singapur es claramente visible, pero ¿qué es exactamente y por qué de repente se está volviendo tan popular?
¿Qué es un SPAC?
Una Compañía de Adquisiciones de Propósito Especial (SPAC) es esencialmente una compañía fantasma fundada por inversionistas con el único propósito de recaudar dinero a través de una OPI para eventualmente adquirir otra compañía.
No tienen actividad comercial real, sino que se crearon únicamente para reunir capital para adquirir una empresa privada existente de modo que pueda eludir la oferta pública inicial tradicional.
Dicha estructura comercial permite a los inversores agregar dinero a un fondo que luego se utiliza para comprar una o más empresas no especificadas para ser identificadas después de la OPI. Por lo tanto, este tipo de estructura de empresa fantasma a menudo se denomina “empresa de cheques en blanco”.
Cuando el SPAC recauda los fondos necesarios a través de una oferta pública inicial, el dinero se mantiene en un fideicomiso hasta que haya pasado un tiempo predeterminado o se realice la compra deseada.
En el caso de que la adquisición prevista no se lleve a cabo o aún estén pendientes los trámites legales, la SPAC está obligada a devolver los fondos a los inversores después de deducir las comisiones bancarias y de corretaje.
Debido a que los SPAC no tienen datos operativos o financieros históricos, su historial depende de la reputación de los equipos de gestión.
Normalmente, un SPAC es creado o patrocinado por un equipo de inversores institucionales y expertos de Wall Street del mundo del capital privado o los fondos de cobertura.
Por lo general, los inversores que compran la oferta pública inicial de SPAC no saben qué implicará la eventual adquisición, pero tienen derecho a aceptar o rechazar el trato.
Los patrocinadores de SPAC generalmente reciben alrededor del 20 por ciento de las acciones de la empresa fusionada final.
Sin embargo, los patrocinadores de SPAC también tienen una fecha límite para encontrar un acuerdo adecuado, generalmente unos dos años después de salir a bolsa. De lo contrario, el SPAC se liquidará y los inversores recuperarán su dinero con intereses.
¿Por qué los SPAC son tan populares de repente?
Según Refinitiv, hubo 165 OPIs globales de SPAC de enero a octubre de 2020, casi el doble de OPIs globales de SPAC en 2019 y cinco veces más que en 2015.
No solo está aumentando el número de SPAC, sino que cada SPAC está recaudando más capital a través de OPI para permitirles comprar empresas privadas más grandes. La OPI promedio de SPAC en 2020 fue de $ 336 millones en comparación con $ 230 millones en 2019.
Los SPAC han existido durante décadas y, a menudo, se utilizan como último recurso para las pequeñas empresas que, de otro modo, habrían tenido dificultades para recaudar dinero en el mercado abierto.
Sin embargo, se han vuelto más comunes recientemente debido a la extrema volatilidad del mercado causada en parte por la pandemia mundial.
Muchas empresas optaron por posponer sus OPI (por temor a que la volatilidad del mercado pudiera afectar el debut público de sus acciones), mientras que algunas optaron por la ruta alternativa a cotizar en bolsa fusionándose con un SPAC.
Una fusión de SPAC permite que una empresa se haga pública y obtenga una entrada de efectivo más rápido que una OPI tradicional porque una adquisición de SPAC se puede completar en solo unos meses, mientras que una OPI con la SEC se puede registrar por hasta 3 años.
Incluso en el caso de una fusión de SPAC, la empresa objetivo puede negociar su propia evaluación fija con los patrocinadores de SPAC.
Las adquisiciones de SPAC también son atractivas para las empresas privadas porque sus fundadores y otros accionistas importantes pueden vender un porcentaje más alto de su propiedad en una fusión inversa que en una OPI.
Otros beneficios para las empresas objetivo que toman el camino de SPAC incluyen atraer inversores y patrocinadores de alta calidad que potencialmente pueden ayudar a hacer crecer su negocio.
También existen riesgos a tener en cuenta
Las empresas objetivo corren el riesgo de que su adquisición sea rechazada por los accionistas de SPAC y los inversores están literalmente ciegos para invertir.
Mientras tanto, los patrocinadores se apresuran a hacer sus negocios en un espacio cada vez más concurrido. Esto genera preocupaciones sobre si algunos se conformarán con adquisiciones de menor calidad.
Si bien el proceso de fusión de SPAC requiere transparencia sobre la empresa objetivo, la debida diligencia del proceso de SPAC no es tan rigurosa como una OPI tradicional.
Los patrocinadores de SPAC, que generalmente tienen la tarea de encontrar una adquisición viable y no necesariamente el mejor trato posible dentro de dos años, no tienen ningún incentivo para evitar pagar de más el SPAC por la empresa objetivo.
Si bien algunos SPAC de alto perfil lo han hecho razonablemente bien, la consultora Renaissance Capital descubrió que los rendimientos promedio de las fusiones de SPAC completadas entre 2015 y 2020 están por debajo del rendimiento promedio posterior a la OPI para los inversores de una OPI.
SGX podría introducir regulaciones SPAC
A principios de marzo, la Bolsa de Singapur (SGX) propuso un marco regulatorio para incluir SPAC en su placa base y obtuvo comentarios del mercado de que podría introducir regulaciones para este año.
Como parte de su documento de consulta, dijo que estaba considerando presentar la lista de SPAC por primera vez en 2010, pero señaló después de recibir comentarios que no era el momento oportuno.
El SGX dijo que los desarrollos recientes han traído ciertos riesgos relacionados con los SPAC, en particular la dilución indebida para los inversores y la prisa por De-SPAC.
Espera abordarlos con el marco propuesto y crear un “régimen equilibrado” que proteja los intereses de los inversores y satisfaga las necesidades de captación de capital del mercado.
Por ejemplo, sugirió que los SPAC en Singapur deberían tener una capitalización de mercado mínima de S $ 300 millones (US $ 223 millones). Esto es más alto que los requisitos en los EE. UU., Como la capitalización de mercado de $ 75 millones del Nasdaq.
Una mayor capitalización de mercado asegura que un SPAC esté “respaldado por patrocinadores experimentados y de alta calidad y / o un equipo de gestión con un historial y reputación comprobados”, dijo SGX, y agregó que también facilitará la “finalización de una alta calidad y combinación de negocios sustancial “.
Otras medidas incluyen una participación de capital mínima de los accionistas fundadores y la capacidad de completar las fusiones de SPAC en tres años en lugar del estándar estadounidense de dos años.
También ha contratado a un asesor financiero que es un gestor de emisión acreditado para asesorar al de-SPAC, así como un tasador independiente para la valoración de la empresa objetivo.
Fuente de la imagen destacada: altavoz futurista