De manera bastante inusual, tanto Alibaba como Sea Ltd. esta semana sus últimos resultados trimestrales después de que el gigante chino recortara las previsiones y pospusiera la publicación dos semanas en noviembre.
Y constituyen una lectura relativamente sombría después de no alcanzar los objetivos durante dos trimestres consecutivos y reducir su orientación para todo el año fiscal 2022.
Si bien muchos de los problemas de la compañía provienen de una desaceleración en China y la represión política de Beijing contra las megacorporaciones digitales del país, la compañía también lo está haciendo mal en el extranjero.
Alibaba llega al techo
Las ventas en China continental siguen siendo fuertes, pero parecen haber llegado a un límite.
La compañía registró un aumento interanual del 33 por ciento en las ventas minoristas chinas, pero a 126,8 mil millones de RMB, es un 6,7 por ciento menos que el trimestre que terminó en junio, cuando las ventas alcanzaron un máximo de 135,8 mil millones de RMB.
La situación es similar en el extranjero, con ventas que cayeron de 1,67 mil millones de dólares estadounidenses en los tres meses anteriores a 1,61 mil millones de dólares estadounidenses, una disminución de alrededor del 3,6 por ciento.
De hecho, Alibaba ha estado en el mismo nivel de alrededor de $ 1.5 mil millones a $ 1.6 mil millones por trimestre desde principios de 2021, lo que sugiere que su crecimiento fuera de China está alcanzando límites en un momento en que los competidores se mueven rápidamente.
Mientras tanto, la empresa matriz de Shopee, Sea Ltd., acaba de registrar ingresos de $ 1,5 mil millones para el tercer trimestre de 2021, un 134,4 por ciento más año tras año y un 25 por ciento trimestre tras trimestre (de alrededor de 1, $ 2 mil millones en el segundo trimestre).
Dado lo avanzado del cuarto trimestre de 2021 y el hecho de que este año ha aumentado de $ 300 millones a $ 400 millones por trimestre, parece seguro que Shopee ha cerrado ese pequeño vacío restante o ya ha pasado por Alibaba.
A diferencia de su competidor chino, Sea Ltd. elevó su pronóstico para todo el año por segunda vez.
El último trimestre, se esperaban ventas de comercio electrónico de hasta $ 4.9 mil millones, y el pronóstico para este trimestre es de entre $ 5 y $ 5.2 mil millones para el año completo 2021 antes de que $ 5.5 mil millones no estén fuera de lo posible.
Esto es particularmente probable dadas las recientes incursiones en nuevos mercados en Europa e India que, aunque pequeñas, se sumarán a los ingresos de la compañía durante el normalmente ajetreado fin de año.
El futuro no está exento de obstáculos para Sea
Si bien estos resultados parecen que la compañía lo está haciendo excepcionalmente bien, no debemos olvidar que su modelo de negocio se basa en las ganancias generadas por la división de entretenimiento digital de Garena, que compensa algunos de los costos de crecimiento mutuo de los servicios de Shopee y Sea que se crean.
Como puede ver a continuación, después de un aumento en las reservas durante la pandemia, el crecimiento de Garena parece estar normalizándose, lo que también puede tener un impacto en el crecimiento de Shopee.
Si el negocio del entretenimiento digital sufriera una caída en los márgenes de beneficio (Dios no lo quiera), el rendimiento general de Sea podría verse muy afectado, y rápidamente, ya que la empresa continúa perdiendo dinero para ganar participación de mercado en otros lugares, especialmente en el comercio electrónico.
Dada su capitalización de mercado, que se ha disparado en los últimos dos años y actualmente es de $ 170 mil millones (con un pronóstico de más de $ 200 mil millones de Bank of America, Citigroup o UBS).
Como resultado, la compañía recaudó casi $ 9 mil millones solo el año pasado y actualmente tiene alrededor de $ 11 mil millones en efectivo.
Sin embargo, a medida que la vida con Covid-19 continúa normalizándose en todo el mundo, es probable que desacelere el crecimiento de los servicios digitales, que han experimentado un gran impulso ya que miles de millones de personas están atrapadas en sus hogares durante la pandemia.
El futuro inmediato todavía se ve brillante, y se espera que los ingresos del comercio electrónico crezcan otro 51 por ciento en 2022, lo que los llevará a más de $ 7.5 mil millones.
Sin embargo, en los próximos años, es probable que a la empresa le resulte caro conseguir una presencia más sólida y rentable en los mercados más desarrollados (por ejemplo, en Europa), mientras sigue luchando por la cuota de mercado en Asia y América Latina.
Para hacer frente con éxito a todos ellos, necesita obtener ganancias con sus clientes más maduros y aliviar el estrés que Garena ha soportado durante los últimos dos años.
Sin duda alguna, Sea ha aprovechado al máximo la oportunidad que ofrece Covid-19 y lo ha reinvertido todo para subirse a la ola. El punto ahora es reforzar esos logros, y los dos próximos probablemente nos mostrarán cuán estable y duradera será la presencia de Shopee en todo el mundo.
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Fuente de la imagen destacada: Reuters