Uno de los temas más importantes y menos cubiertos en el último anuncio presupuestario de Singapur para 2021 fue la Ley de préstamos gubernamentales de infraestructura significativa (SINGA).
Esto significa que, por primera vez en unos 40 años, el gobierno de Singapur solicitará dinero prestado para financiar algunos de sus proyectos.
Como parte de SINGA, Singapur asumirá una cantidad significativa de deuda, hasta 90.000 millones de dólares singapurenses o alrededor del 20 por ciento de su PIB.
“Deuda” es una palabra grande, sucia y aterradora que se ha relacionado con problemas financieros en todo el mundo durante los últimos años, pero no es así en Singapur. Déjame explicarte por qué.
El gobierno de Singapur tiene prohibido por ley pedir dinero prestado para financiar los gastos domésticos recurrentes (como los gastos sociales).
Es una política sólida que evita la hinchazón populista en Occidente, donde los campos políticos rivales han estado comprando votos durante décadas prometiendo dádivas cada vez mayores que a menudo tenían que ser financiadas con créditos sin fin.
Esto llevó a de facto La quiebra de varios países que solo fueron salvados por un programa de rescate masivo después de la crisis de 2008.
Sin embargo, Singapur ha hecho todo lo contrario.
El gobierno se ve obligado a ejecutar presupuestos equilibrados (salvo crisis profundas como la pandemia actual) y, por lo general, acumula importantes superávits durante cada período de cinco años.
Estos ahorros luego se transfieren a las reservas pasadas y se administran con fines de lucro.
Antes de la pandemia, la tasa de respuesta nominal anualizada de 20 años para GIC era del 5,5 por ciento. Es decir, la empresa logra casi triplicar sus activos cada 20 años.
Aunque no se conoce el tamaño total de las reservas de Singapur (ya que las cifras de las tenencias de GIC no están disponibles públicamente), el rango estimado es de entre 700 y 1 billón de dólares singapurenses, rendimientos que representan más del 20 por ciento de los ingresos del gobierno anualmente (estimado S $ 20 mil millones en 2021).
Es más barato para S’pore pedir dinero prestado
Durante las últimas décadas, el gobierno ha financiado sus principales inversiones con recursos presupuestarios.
Sin embargo, a medida que aumentaron las reservas, las tasas de interés globales bajaron, lo que redujo el costo de los préstamos. Los rendimientos de los bonos del gobierno de Singapur a 10 años alcanzaron alrededor del cuatro por ciento anual a principios de la década de 2000, en comparación con solo el 1.25 por ciento en la actualidad.
Como resultado, sería mucho más costoso para el gobierno de Singapur deshacer sus reservas o utilizar los ingresos actuales para financiar grandes proyectos de infraestructura de lo que lo haría con un préstamo.
El costo de usar el dinero que de otro modo terminaría en reservas es del cuatro al cinco por ciento (el rendimiento que el GIC puede promediar a largo plazo), en comparación con el uno o dos por ciento que el gobierno paga en los mercados de bonos por “pedir dinero prestado”. .
Si bien el costo de pedir prestado es una pérdida para casi todos los países, es un costo de oportunidad menor para Singapur que usar el dinero de reserva actual. Es más barato.
Cada crisis es una oportunidad
Con décadas de ahorros e inversiones rentables, no hay necesidad de endeudarse. Es una oportunidad.
Con SINGA, el gobierno puede gastar otros 90.000 millones de dólares singapurenses en 15 años para invertir en proyectos de infraestructura que ya están planificados y son necesarios sin reducir los gastos presupuestarios recurrentes y permitir un reembolso más rápido del dinero utilizado para el alivio de las reservas de Covid -19.
Además, el gasto adicional debería generar un aumento adicional de uno a dos por ciento del PIB (que, con efectos multiplicadores, podría ser aún mayor a medida que el dinero circula en la economía) por año. Todo esto es muy barato de hacer.
En otras palabras, con una sola ley, el gobierno de Singapur puede lograr varias cosas:
- Proteja las reservas y devuelva el dinero de la ayuda Covid-19 más rápido.
- Asegure el financiamiento para grandes proyectos de infraestructura durante los próximos 15 años sin reducir los gastos anuales o tener que desviar dinero por otras razones.
- Dar un impulso a la economía en un mundo golpeado por las secuelas de la pandemia.
- Todo ello a un precio inferior al uso del dinero de su presupuesto anual, gracias a décadas de rentable inversión en sus inmensas reservas.
Mientras que el resto del planeta se está derrumbando en medio de la explosión de la deuda de Covid-19 que hizo que algunos imprimieran dinero para financiar gastos apenas sostenibles solo para evitar el colapso económico, Singapur se encuentra en la envidiable posición de libertad para tener que pedir préstamos para no hacerlo. salvarse de una catástrofe, pero para asegurar un futuro mejor gracias a las bajas tasas de interés.
Cada crisis es una oportunidad y con SINGA Singapur se está posicionando para sacar lo mejor de esta crisis.
Por supuesto, es responsabilidad del gobierno administrar adecuadamente la deuda y garantizar que la deuda se mantenga dentro de límites aceptables y que esta deuda no se convierta en una deuda incobrable insostenible en el futuro.