Con poco en el calendario esta semana, algunos pueden esperar unos últimos días tranquilos para el verano. Estarán decepcionados.
A medida que las vacaciones de verano comienzan a concluir, la próxima semana verá una serie de aspectos clave para los mercados. Como escribe Cair Nicol de DB, los lanzamientos de datos a tener en cuenta incluyen la inflación de la zona del euro para agosto, la encuesta Ifo de Alemania y, desde los EE. UU., Está la segunda estimación del PIB del segundo trimestre y el indicador de confianza del consumidor del Conference Board. A medida que concluye la cumbre de Jackson Hole, tenemos otros oradores del banco central, junto con una decisión política del Banco de Corea. Este fin de semana se celebró una tórrida cumbre del G7 en Francia, mientras que los analistas también prestarán mucha atención al proceso de formación del gobierno en curso en Italia, que puede resultar en que el anti-establecimiento Matteo Salvini tome el poder unilateral.
En la cumbre del G7, los líderes mundiales se reunieron y, supuestamente, lograron progresos más allá de solo fotografías brillantes como esta …
… y éste…
… con el tema principal de la Presidencia del G7 de Francia para combatir la desigualdad. Hubo poco progreso allí. Estuvieron presentes otros líderes, incluidos el presidente del Consejo Europeo Tusk, el primer ministro indio Modi y el primer ministro australiano Morrison. En particular, el G7 ha confirmado que ahora es una organización absurda, ya que ni siquiera pudo redactar un comunicado final al final de la cumbre con el que todos estarían de acuerdo, y sigue a la cumbre del G7 del año anterior donde la cumbre terminó en desacuerdo entre los EE. UU. y las otras naciones presentes.
En cuanto a la publicación de datos la próxima semana, el lunes comienza con la encuesta Ifo de agosto de Alemania, que se imprimió en un nuevo mínimo desde el comienzo de 2013. En julio, la medida del clima empresarial cayó a 95.8, y el consenso espera un mayor deterioro a 95.1. La impresión final fue aún peor: 94.3.
Con la lectura preliminar del PIB del segundo trimestre en Alemania que muestra una contracción de 0.1%, valdrá la pena observar si las lecturas de Ifo disminuyen aún más o si hay signos de estabilización. También con Alemania, el jueves obtendremos la lectura preliminar del IPC de agosto, con una inflación armonizada que se espera que aumente a 1.2%, desde el 1.1% de julio, que fue el más bajo desde noviembre de 2016.
Las otras lecturas principales de Europa esta semana son la impresión de inflación de agosto, que se espera que llegue al 1.0%, en lo que sería la cifra más baja desde 2016. Ahora quedan menos de 3 semanas para la próxima reunión del BCE, por lo que será Vale la pena prestar atención. Las expectativas del mercado de la inflación también siguen siendo moderadas, con swaps de inflación a cinco años a cinco años en 1.2650% al momento de la escritura, algo por debajo del objetivo del BCE de "debajo, pero cerca de 2%". También destacan los indicadores de confianza de la Comisión Europea para agosto. En julio, la lectura del sentimiento económico cayó a su nivel más bajo desde marzo de 2016, en 102.7, y se espera un nuevo descenso a 102.4.
En cuanto a los EE. UU., Uno de los principales datos destacados será la segunda estimación del PIB d el segundo trimestre el jueves, con expectativas de una lectura anualizada de 2.0% intertrimestral, una décima por debajo de la estimación anticipada de 2.1%. También habrá una lectura de confianza del consumidor del Conference Board, que se recuperó a un máximo de 8 meses en julio de 135.7. Dado que el mercado espera más recortes de tasas por parte de la Fed, será interesante ver si este repunte se mantiene. La expectativa de consenso es una disminución a 130.0.
Con los bancos centrales, la conferencia anual de Jackson Hole en Wyoming continúa y finaliza el sábado. Tras los discursos del presidente de la Fed, Powell y el gobernador del Banco de Inglaterra, Carney, el sábado se verán comentarios del gobernador Lowe del Banco de la Reserva de Australia. Más adelante en la semana, el martes tiene el Vicepresidente de Guindos del BCE y el Tenreyro del BoE, el miércoles tiene el Presidente de la Fed de Richmond Barkin y el Presidente de la Fed de San Francisco Daly, y el jueves ve Suzuki del BoJ. El Banco de Corea también tomará su última decisión de política el viernes, donde la expectativa de consenso es que la Tasa Base se mantenga en 1.50%, luego de la decisión del mes pasado de reducir las tasas en 25 pb.
Finalmente, otras cosas a tener en cuenta incluyen el proceso continuo de formación del gobierno en Italia, que se espera que continúe durante toda la semana. El Movimiento de Cinco Estrellas contra el establecimiento y el Partido Demócrata de centro izquierda discutirán si se puede formar un gobierno que mantenga fuera del poder a Matteo Salvini de la Liga. El lunes es feriado bancario en el Reino Unido, lo que hace que la pésima liquidez del mercado sea aún más terrible.
Resumen de eventos clave en la próxima semana:
- Lunes: Es un comienzo ligero de la semana con el PPI de julio de España y la encuesta IFO de agosto de Alemania que se entregará por la mañana. En los EE. UU., Está el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago en julio, los pedidos preliminares de bienes duraderos y de capital de julio y el índice de actividad manufacturera de la Fed de Dallas en agosto.
- Martes: Los datos publicados para el día incluyen los servicios PPI de julio de Japón, las ganancias industriales de julio de China, el PIB final del segundo trimestre de Alemania y los indicadores de confianza de agosto de Francia. Mientras tanto, en los EE. UU., Obtenemos el índice de precios de vivienda Q2, el índice de precios de vivienda FHFA de junio y el índice de precios de vivienda CoreLogic de S&P junto con el índice de manufactura de la Fed de agosto Richmond y los indicadores de confianza de la junta de conferencia.
- Miércoles: Es otro día ligero para los datos con lanzamientos notables que son la confianza del consumidor GfK de septiembre en Alemania, el suministro de dinero M3 de la zona del euro y en los EE. UU., Tenemos las últimas solicitudes de hipotecas semanales. Además de los datos, se espera que hablen la Fed de Barkin y Daly.
- Jueves: Es un día ajetreado para obtener datos con publicaciones que incluyen el IPC preliminar de agosto en España y Alemania, el PIB final del segundo trimestre de Francia y el gasto de los consumidores de julio, los indicadores de confianza de agosto de la zona euro y el informe de desempleo de agosto de Alemania. En los EE. UU., Debemos obtener el saldo comercial anticipado de bienes de julio, inventarios minoristas, inventarios mayoristas y ventas de casas pendientes junto con los últimos datos semanales de reclamos iniciales y continuos. Suzuki del BoJ también hablará de la noche a la mañana.
- viernes: Es otro día ajetreado para los datos, con versiones clave de notas que son IPC preliminares de agosto en Francia, Italia y la zona del euro, junto con el PCE central de julio en los EE. UU. También debemos obtener las ventas minoristas y la producción industrial de Japón en julio, el IPP de julio de Francia, el PIB final del segundo trimestre de Italia y la tasa de desempleo de julio de la zona del euro junto con la confianza del consumidor de agosto GfK del Reino Unido y el crédito al consumidor de julio, las aprobaciones de hipotecas y los datos de oferta de dinero. En los Estados Unidos, debemos obtener datos de ingresos y gastos personales de julio junto con el PMI de agosto de MNI Chicago y la encuesta final de la Universidad de Michigan.
Finalmente, mirando solo a los EE. UU., Goldman señala que los datos económicos clave publicados esta semana son el informe de bienes duraderos el lunes, la segunda cosecha del PIB del segundo trimestre el jueves y el informe PCE el viernes. Hay dos compromisos de oratoria programados por parte de funcionarios de la Fed esta semana, ambos el miércoles.
Lunes 26 de agosto
- 8:30 AM Pedidos de bienes duraderos, preliminar de julio (GS + 1.2%, consenso + 1.0%, último + 1.9%); Pedidos de bienes duraderos sin transporte, preliminares de julio (GS fijo, consenso consenso, último + 1.0%); Órdenes de bienes de capital básicos, preliminares de julio (GS -0.1%, consenso plano, último + 1.5%); Envíos de bienes de capital básicos, preliminar de julio (GS -0.1%, consenso + 0.3%, último + 0.3%): Esperamos que los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 1,2% en julio, lo que refleja principalmente un aumento en los pedidos de aviones Boeing. También estimamos ligeros descensos en las medidas centrales de gasto de capital que reflejan la debilidad en la fabricación global y las encuestas regionales.
Martes 27 de agosto
- 09:00 AM S & P / Case-Shiller Índice de precios de viviendas de 20 ciudades, junio (GS + 0.2%, consenso + 0.1%, último + 0.1%); Estimamos que el índice de precios de viviendas de 20 ciudades S & P / Case-Shiller aumentó 0.2% en junio, luego de una ganancia de 0.1% en mayo. Nuestro pronóstico refleja la modesta apreciación en otros índices de precios de la vivienda, como el índice de precios de la vivienda CoreLogic en junio.
- 09:00 AM Índice de precios de vivienda FHFA, junio (consenso + 0.2%, último + 0.1%)
- 10:00 AM Índice de fabricación de la Fed de Richmond, agosto (consenso -4, último -12)
- 10:00 AM Conferencia de confianza del consumidor de la Junta, agosto (GS 128.0, consenso 129.0, último 135.7): Estimamos que el índice de confianza del consumidor de Conference Board disminuyó 7.7pt a 128.0 en agosto, retrocediendo la mayor parte de su aumento de julio y reflejando precios más bajos de las acciones y debilidad en otras medidas de confianza.
Miércoles 28 de agosto
- 12:20 PM El presidente de la Fed de Richmond, Barkin (no votante del FOMC) habla: El presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, pronunciará un discurso ante la Cámara de Comercio de Virginia Occidental. Se esperan preguntas y respuestas de la audiencia.
- 05:30 PM El presidente de la Fed de San Francisco, Daly (no votante del FOMC) habla: El presidente de la Fed de San Francisco, Daly, hablará sobre objetivos de inflación en una conferencia en Wellington, Nueva Zelanda. Se esperan preguntas y respuestas de la audiencia.
Jueves 29 de agosto
- 08:30 AM PIB (segundo), Q2 (GS + 1.9%, consenso + 2.0%, último + 2.1%); Consumo personal, Q2 (GS + 4.2%, consenso + 4.3%, último + 4.3%): Esperamos una revisión a la baja de dos décimas en la segunda estimación del PIB del segundo trimestre a + 1.9% que refleja las revisiones a la baja esperadas para el consumo personal, la inversión en inventario y el gasto gubernamental.
- 08:30 AM Balanza comercial anticipada de bienes, julio (GS – $ 75.5bn, consenso – $ 74.6bn, último – $ 74.2bn): Estimamos que el déficit comercial de bienes se recuperó a $ 75.5 mil millones en julio, luego de un aumento en el tráfico entrante de contenedores y una disminución en el tráfico saliente. Julio fue el primer mes completo en que las importaciones de la Lista 3 ($ 200 mil millones) de China estaban sujetas a una tasa arancelaria más alta del 25% (del 10% anterior).
- 08:30 AM Inventarios mayoristas, preliminar de julio (consenso + 0.2%, último piso): Inventarios minoristas, julio (consenso + 0.2%, último -0.3%)
- 08:30 AM Solicitudes de desempleo iniciales, semana que finalizó el 24 de agosto (GS 215k, consenso 215k, últimas 209k): Solicitudes de desempleo continuas, semana que finalizó el 17 de agosto (últimas 1,674k): Estimamos que los reclamos por desempleo se recuperaron en 6k a 215k en la semana que terminó el 24 de agosto después de disminuir en 12k en la semana anterior.
- 10:00 AM Ventas de casas pendientes, julio (GS -0.5%, consenso plano, último + 2.8%): Estimamos que las ventas de viviendas pendientes disminuyeron 0.5% en julio según los datos regionales de ventas de viviendas, luego de un aumento de 2.8% en junio. Hemos descubierto que las ventas de viviendas pendientes son un indicador principal útil de las ventas de viviendas existentes con un retraso de uno a dos meses.
Viernes 30 de agosto
- 08:30 AM Ingreso personal, julio (GS + 0.2%, consenso + 0.3%, último + 0.4%); Gasto personal, julio (GS + 0.6%, consenso + 0.5%, último + 0.3%); Índice de precios de PCE, julio (GS + 0.20%, consenso + 0.2%, último + 0.12%); Índice básico de precios de PCE, julio (GS + 0.16%, consenso + 0.2%, último + 0.247%); Índice de precios PCE (interanual), julio (GS + 1.39%, consenso + 1.4%, último + 1.35%); Índice básico de precios de PCE (interanual), julio (GS + 1.59%, consenso + 1.6%, último + 1.60%): Sobre la base de los detalles en los informes PPI, IPC y precios de importación, pronosticamos que el índice PCE básico aumentó un 0,16% mes tras mes en julio, o un 1,59% respecto al año anterior. Además, esperamos que el índice PCE principal haya aumentado un 0,20% en julio, o un 1,39% respecto al año anterior. Esperamos un aumento del 0.2% en el ingreso personal en julio y un aumento del 0.6% en el gasto personal.
- 09:45 AM Chicago PMI, agosto (GS 47.0, consenso 47.9, último 44.4); Estimamos que el PMI de Chicago se recuperó un poco, pero permaneció en territorio contractivo en agosto, ya que el débil crecimiento de la manufactura global probablemente continúe pesando en el índice.
- 10:00 AM Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, final de agosto (GS 92.6, consenso 92.3, último 92.1): Esperamos que el sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan aumente con respecto a la estimación preliminar para agosto, que disminuyó 6.3 puntos, lo que probablemente refleje un lastre de la escalada de la guerra comercial y la volatilidad del mercado de valores. La medida del informe de las expectativas de inflación de 5 a 10 años aumentó en una décima a 2.6% en el informe preliminar de agosto.
Fuente: Deutsche Bank, BofA, Goldman