Se espera que una de las caídas de gastos más dramáticas del mundo posterior a Covid deje al gobierno de izquierda de Chile con un superávit presupuestario mayor al esperado este año, deleitando a los inversores que se habían preocupado por las costosas promesas de campaña del presidente radical Gabriel Boric.
“Esperamos un superávit del 1,6 por ciento del producto interno bruto este año”, dijo el ministro de Finanzas, Mario Marcel. “Este es el primer superávit en nueve años. Al gobierno actual le ha costado ser disciplinado, lo que significa que nuestros resultados este año serán mejores de lo esperado”.
Marcel, un tecnócrata que se ha ganado una reputación de cautela en su cargo anterior como gobernador del banco central del país, insiste en que el gobierno de Boric no repetirá los errores económicos cometidos por gobiernos de izquierda en otras partes de la región.
“Se propusieron reformas ambiciosas en muchos casos, que despertaron grandes esperanzas en la población, pero que luego no pudieron continuar debido a la debilidad de la economía y la falta de recursos del Estado”, dijo Marcel al Financial Times. “No queremos estar expuestos a eso”.
La cautela de Chile se produce cuando funcionarios y economistas temen que un aumento en las tasas de interés ejerza presión financiera sobre los gobiernos. Se espera que el volumen de préstamos pendientes del FMI alcance un nivel récord este año, mientras que los costos de los préstamos se han disparado en varios mercados emergentes y algunas economías avanzadas como el Reino Unido.
Los analistas temen que Santiago luche más allá del próximo año para brindar mejores servicios públicos sin forzar el presupuesto.
“El mayor desafío es cumplir con una agenda de gasto social muy ambiciosa en pensiones, vivienda, educación y atención sin comprometer la sostenibilidad del crecimiento económico y la inversión”, dijo Sebastian Rondeau, economista para el Cono Sur de Bank of America. “Es un gran desafío”.
Sin embargo, el gobierno cree que puede aumentar el gasto utilizando la reforma fiscal para generar más ingresos. Los ingresos fiscales de Chile son uno de los más bajos de la OCDE con un 19,3 % del PIB en 2020. Marcel dijo que los cambios propuestos aumentarían gradualmente los ingresos fiscales en alrededor de cuatro puntos porcentuales del PIB hasta 2026.
“En Chile, existe una creencia muy fuerte en la política, especialmente en la centroizquierda, de que las reformas que se quieren aprobar no pueden ser sostenibles sin finanzas públicas sanas”, dijo Marcel.
Los inversionistas también estaban inquietos por un debate sobre la constitución de Chile, que comenzó cuando el gobierno anterior accedió a la demanda de los manifestantes de un nuevo documento. El mes pasado, los votantes rechazaron un proyecto de estatuto elaborado por una asamblea electa dominada por la extrema izquierda y continúan las discusiones sobre cómo proceder.
Marcel sigue confiando en que la carta revisada no causará ninguna turbulencia. “Lo que ha quedado claro es que nos estamos moviendo hacia una posición constitucional más moderada”, dijo Marcel al Heaven32 en una entrevista separada antes del referéndum del 4 de septiembre.
El gobierno de Boric asumió en marzo y prometió gastar más en salud, educación y pensiones. Pero se vio obligado a frenar drásticamente el presupuesto después de que el gobierno conservador anterior encabezado por Sebastián Piñera provocara un auge en el consumo con un generoso paquete de apoyo por Covid por valor del 14,1 por ciento del PIB, según cifras del FMI. Las jubilaciones anticipadas impulsaron el gasto.
El crecimiento se disparó y la economía se expandió un 11,7 por ciento el año pasado, pero la inflación también se disparó, lo que llevó al banco central a endurecer la política monetaria. Chile comenzó a subir las tasas de interés por primera vez en julio de 2021 cuando Marcel era gobernador del banco central, ocho meses antes que la Reserva Federal de EE. UU.
El banco central de Chile subió las tasas de interés al 10,75 por ciento en septiembre y Marcel dijo que espera “probablemente una última subida antes de que las tasas se estabilicen y empecemos a ver más resultados en el lado de la inflación”.
Los analistas de Citi esperan que los precios suban un 13,5 por ciento este año y que las tasas alcancen un máximo del 12 por ciento en diciembre. Predicen que el crecimiento de Chile se desacelerará a un 2 por ciento en 2022 y que la economía se contraerá un 0,5 por ciento el próximo año.
“En un año absorbimos todo el enorme déficit que heredamos el año pasado”, dijo Marcel a Heaven32. “En comparación con otros países, estamos mucho más avanzados en la estabilización de nuestra economía”.
“Si comparas el déficit de 2021 con el superávit que vamos a tener este año, eso significa [a fiscal adjustment of] casi 10 puntos porcentuales del PIB”, explicó. “El gasto público se ha reducido en un 24 por ciento en términos reales”.
Después de estabilizar las finanzas públicas, el gobierno ahora planea un modesto aumento del 4,2 por ciento en el gasto el próximo año, según una propuesta de presupuesto la semana pasada. La mayor parte del dinero adicional se utilizará para financiar mejores pensiones estatales para casi 2,3 millones de chilenos, con sumas menores para infraestructura.
Marcel confiaba en que el país podría aprovechar mejor sus recursos naturales para cumplir con sus objetivos de gasto y colocar su economía sobre una base más sostenible.
La nación sudamericana es el mayor productor de cobre del mundo y el segundo mayor productor de litio. La minería, dijo Marcel, “está experimentando un cambio importante de lo que se conoce como una industria ‘sucia’ a una industria limpia que usa menos agua y más energía renovable. En nuestro caso, esto se refleja en el uso de fuentes de agua y energía”.
El gobierno de Boric tiene la intención de asignar parte de los ingresos del litio al desarrollo de la producción y exportación de hidrógeno verde, dijo.
El desierto del norte de Chile y su extensa costa proporcionan algunas de las fuentes de energía solar y eólica más concentradas del mundo. Esto abre la posibilidad de producir hidrógeno libre de contaminación, un combustible verde, a partir de abundante electricidad renovable. Marcel dijo que el gobierno está trabajando con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo para encontrar formas de financiar los puertos y oleoductos necesarios para desarrollar la incipiente industria.
El rápido desarrollo permitirá a Santiago aplicar políticas fiscales sólidas mientras implementa sus ambiciosos planes de gasto social.
“Chile ha sido tradicionalmente valorado como un país con instituciones sólidas, buenas políticas macroeconómicas y una economía abierta”, dijo. “Además, nos esforzamos por una economía respetuosa con el medio ambiente, una economía verde”.